Algumas reflexões pessoais: Há alguns anos, quando pensei que uma recessão era bastante provável, estava a analisar as taxas de mudança de todas as métricas que o NBER usa para datar recessões oficiais. Muitas dessas coisas pareciam bastante graves em 2022 e 23 em termos de taxa de mudança em relação a ciclos passados, e quase pareciam fractalmente iguais a uma recessão típica, ou pelo menos a caminho disso. Fui muito vocal sobre essas descobertas, publiquei muitos gráficos e participei de espaços, e embora sempre tenha dito que era uma alta *probabilidade*, houve momentos em que pensei que estávamos à beira. Mas esse resultado nunca se manifestou, felizmente. Subestimei o lado fiscal da equação e não consegui considerar totalmente a força dos balanços das famílias, como dois pontos a lembrar. A situação da Covid quebrou literalmente todos os gráficos - todos parecem um grande abalo. E à medida que as coisas se estabilizaram em taxas de mudança mais normais, parecia-me uma grande desaceleração de muitas maneiras. E algumas dessas observações eram verdadeiras, como o crescimento do crédito e do emprego sendo algumas das taxas mais baixas que já vimos. Mas isso não levou a uma contração no crescimento econômico, em parte porque os balanços das famílias permanecem sólidos e os detentores de ativos são impulsionados por um efeito de riqueza persistente e rendimento de juros. Aprendi muito desde então. Muitas pessoas pensam que sou permanentemente pessimista sobre tudo, o que nunca foi verdade, mas nem sempre expressei essas opiniões tão alto quanto expressei os riscos. É um ponto a desenvolver. Nos últimos anos, acho que apenas aprendi a manter a distribuição de resultados na minha cabeça um pouco mais ampla do que fazia no início do ciclo. E não tenho estado tão confortável em compartilhar meus pensamentos de então até agora por algumas razões. Vou pensar em como fazer um melhor trabalho nisso daqui para frente, porque sei que algumas pessoas valorizavam meu ponto de vista. De qualquer forma, isso é o que eu tinha a dizer.