Några personliga tankar: För ett par år sedan, när jag trodde att en lågkonjunktur var ganska trolig, tittade jag på förändringstakten för alla mått som NBER använder för att datera officiella lågkonjunkturer. Många av dessa saker såg ganska grova ut under 2022 och 23 i förändringstakt i förhållande till tidigare cykler, och de såg nästan likadana ut som en typisk lågkonjunktur, eller åtminstone på väg i den riktningen. Jag var mycket högljudd om dessa resultat, postade en hel del diagram och gick på mellanslag, och även om jag alltid sa att det var en hög * sannolikhet *, fanns det stunder då jag trodde att vi var på gränsen. Men det resultatet blev aldrig av tack och lov. Jag underskattade den finanspolitiska sidan av ekvationen och misslyckades med att fullt ut ta hänsyn till styrkan i hushållens balansräkningar, vilket är två saker att komma ihåg. Covid-situationen bröt bokstavligen alla diagram - de ser alla ut som en stor mattskakning. Och när saker och ting lugnade ner sig till en förändringstakt som är mer normal, såg det för mig ut som en stor avmattning på många sätt. Och några av dessa observationer var sanna, som att kredit- och jobbtillväxt var några av de lägsta siffrorna vi någonsin har sett. Men de ledde inte till en nedgång i den ekonomiska tillväxten, delvis på grund av att hushållens balansräkningar förblir solida och tillgångsinnehavarna stärks av en ihållande förmögenhetseffekt och ränteintäkter. Jag har lärt mig mycket sedan dess. Många människor tror att jag är permanent baisse på allt som aldrig har varit sant, men jag har inte alltid uttryckt dessa åsikter lika högt som jag har riskerna. Det är en punkt att växa på. Under de senaste åren antar jag att jag bara har lärt mig att hålla fördelningen av resultat i mitt huvud lite bredare än jag gjorde tidigare i cykeln. och jag har inte varit lika bekväm med att dela med mig av mina tankar från då till nu av några anledningar. Jag kommer att fundera på hur jag kan göra ett bättre jobb med det framöver eftersom jag vet att vissa människor uppskattade min synpunkt. Det var i alla fall vad jag hade att säga.