Câteva gânduri personale: Acum câțiva ani, când credeam că o recesiune este destul de probabilă, mă uitam la ratele de schimbare ale tuturor indicatorilor pe care NBER îi folosește pentru a prezenta recesiunile oficiale. Multe dintre aceste lucruri păreau destul de grosiere în 2022 și 23 în termeni de rată de schimbare în raport cu ciclurile trecute și aproape că arătau fractal la fel ca o recesiune tipică, sau cel puțin îndreptându-se în acea direcție. Am fost foarte vocal cu privire la aceste constatări, am postat o mulțime de diagrame și am mers pe spații și, deși am spus întotdeauna că este o probabilitate mare, au fost momente în care am crezut că suntem pe margine. Dar acest rezultat nu s-a manifestat niciodată, din fericire. Am subestimat partea fiscală a ecuației și nu am reușit să iau în considerare pe deplin puterea bilanțurilor gospodăriilor. Situația Covid a spart literalmente toate graficele - toate arată ca un mare covor. Și pe măsură ce lucrurile s-au așezat înapoi la rate de schimbare care sunt mai normale, mi s-a părut o mare încetinire în multe privințe. Și unele dintre aceste observații au fost adevărate, cum ar fi creșterea creditului și a locurilor de muncă fiind unele dintre cele mai scăzute rate pe care le-am văzut vreodată. Dar acestea nu au dus la o contracție a creșterii economice, parțial pentru că bilanțurile gospodăriilor rămân solide, iar deținătorii de active sunt stimulați de un efect persistent de bogăție și venituri din dobânzi. Am învățat multe de atunci. Mulți oameni cred că sunt permanent pesimist în ceea ce privește tot ceea ce nu a fost niciodată adevărat, dar nu am exprimat întotdeauna aceste opinii la fel de tare pe cât am riscurile. Este un punct pe care trebuie să creștem. În ultimii doi ani, cred că am învățat să păstrez distribuția rezultatelor în capul meu puțin mai largă decât am făcut-o la începutul ciclului. și nu m-am simțit la fel de confortabil să-mi împărtășesc gândurile de atunci până acum din câteva motive. Mă voi gândi cum să fac o treabă mai bună în acest sens în viitor, pentru că știu că unii oameni mi-au apreciat punctul de vedere. Oricum, asta aveam de spus.