Algunos pensamientos personales: Hace un par de años, cuando pensé que una recesión era bastante probable, estaba observando las tasas de cambio de todas las métricas que utiliza el NBER para datar recesiones oficiales. Muchas de esas cosas se veían bastante mal en 2022 y 23 en términos de tasa de cambio en relación con ciclos pasados, y casi se veían fractalmente iguales a una recesión típica, o al menos en esa dirección. Fui muy vocal sobre estos hallazgos, publiqué muchos gráficos y participé en espacios, y aunque siempre dije que era una alta *probabilidad*, hubo momentos en los que pensé que estábamos al borde. Pero ese resultado nunca se manifestó, gracias a Dios. Subestimé el lado fiscal de la ecuación y no consideré completamente la fortaleza de los balances de los hogares, como dos puntos a recordar. La situación del Covid rompió literalmente cada gráfico - todos se ven como un gran sacudón. Y a medida que las cosas se estabilizaron a tasas de cambio más normales, me pareció que había una gran desaceleración en muchos aspectos. Y algunas de esas observaciones eran ciertas, como que el crecimiento del crédito y del empleo están entre las tasas más bajas que hemos visto. Pero eso no condujo a una contracción en el crecimiento económico, en parte porque los balances de los hogares siguen siendo sólidos y los tenedores de activos se benefician de un efecto de riqueza persistente y de ingresos por intereses. He aprendido mucho desde entonces. Mucha gente piensa que soy permanentemente bajista en todo, lo cual nunca ha sido cierto, pero no siempre he expresado esas opiniones tan abiertamente como lo he hecho con los riesgos. Es un punto en el que crecer. En los últimos par de años, supongo que simplemente he aprendido a mantener la distribución de resultados en mi cabeza un poco más amplia de lo que lo hacía al principio del ciclo. Y no he estado tan cómodo compartiendo mis pensamientos desde entonces hasta ahora por varias razones. Pensaré en cómo hacer un mejor trabajo en eso de aquí en adelante porque sé que a algunas personas les valía mi punto de vista. De todos modos, eso es lo que tenía que decir.