Alguns pensamentos pessoais: Alguns anos atrás, quando pensei que uma recessão era bastante provável, estava analisando as taxas de mudança de todas as métricas que o NBER usa para datar as recessões oficiais. Muitas dessas coisas pareciam bastante nojentas em 2022 e 23 em termos de taxa de variação em relação aos ciclos anteriores, e quase pareciam fractalmente iguais a uma recessão típica, ou pelo menos indo nessa direção. Eu fui muito vocal sobre essas descobertas, postei muitos gráficos e fui em espaços, e embora eu sempre tenha dito que era uma alta * probabilidade *, houve momentos em que pensei que estávamos no limite. Mas esse resultado nunca se manifestou felizmente. Subestimei o lado fiscal da equação e não considerei totalmente a força dos balanços das famílias, como duas chamadas para lembrar. A situação da Covid quebrou literalmente todos os gráficos - todos eles parecem um grande tremor de tapete. E à medida que as coisas se acalmaram para taxas de mudança mais normais, pareceu-me uma grande desaceleração em muitos aspectos. E algumas dessas observações eram verdadeiras, como o crescimento do crédito e do emprego sendo algumas das taxas mais baixas que já vimos. Mas isso não levou a uma contração no crescimento econômico, em parte porque os balanços das famílias permanecem sólidos e os detentores de ativos são impulsionados por um efeito de riqueza persistente e receita de juros. Aprendi muito desde então. Muitas pessoas pensam que sou permanentemente pessimista em tudo o que nunca foi verdade, mas nem sempre expressei essas opiniões tão alto quanto os riscos. É um ponto para crescer. Nos últimos dois anos, acho que aprendi a manter a distribuição de resultados na minha cabeça um pouco mais ampla do que no início do ciclo. e não me senti tão confortável em compartilhar meus pensamentos de então para agora por alguns motivos. Vou pensar em como fazer um trabalho melhor daqui para frente, porque sei que algumas pessoas valorizaram meu ponto de vista. De qualquer forma, era o que eu tinha a dizer.