Kilka osobistych przemyśleń: Kilka lat temu, kiedy myślałem, że recesja jest dość prawdopodobna, przyglądałem się wskaźnikom zmian wszystkich metryk, które NBER używa do datowania oficjalnych recesji. Wiele z tych rzeczy wyglądało dość niepokojąco w latach 2022 i 2023 w kategoriach wskaźników zmian w porównaniu do przeszłych cykli, a niemal wyglądały fraktalnie tak samo jak typowa recesja, przynajmniej zmierzały w tym kierunku. Byłem bardzo głośny w sprawie tych odkryć, opublikowałem wiele wykresów i brałem udział w dyskusjach, i chociaż zawsze mówiłem, że to wysokie *prawdopodobieństwo*, były momenty, kiedy myślałem, że jesteśmy na krawędzi. Ale ten scenariusz nigdy się nie zmaterializował, na szczęście. Niedoszacowałem fiskalnej strony równania i nie wziąłem pod uwagę siły bilansów gospodarstw domowych, jako dwa punkty do zapamiętania. Sytuacja związana z Covidem dosłownie zrujnowała każdy wykres - wszystkie wyglądają jak wielkie wstrząsy. A gdy sytuacja zaczęła się stabilizować do bardziej normalnych wskaźników zmian, wydawało mi się, że w wielu aspektach nastąpiło duże spowolnienie. I niektóre z tych obserwacji były prawdziwe, jak niskie tempo wzrostu kredytów i zatrudnienia, które były jednymi z najniższych, jakie kiedykolwiek widzieliśmy. Ale to nie doprowadziło do skurczenia wzrostu gospodarczego częściowo dlatego, że bilanse gospodarstw domowych pozostają solidne, a posiadacze aktywów korzystają z trwałego efektu bogactwa i dochodów z odsetek. Od tego czasu wiele się nauczyłem. Wiele osób myśli, że jestem na stałe pesymistyczny w stosunku do wszystkiego, co nigdy nie było prawdą, ale nie zawsze wyrażałem te poglądy tak głośno, jak ryzyka. To punkt do rozwoju. W ciągu ostatnich kilku lat nauczyłem się po prostu utrzymywać szerszy zakres wyników w mojej głowie niż wcześniej w cyklu. I nie byłem tak komfortowy dzieląc się moimi myślami od tamtego czasu do teraz z kilku powodów. Pomyślę o tym, jak lepiej to robić w przyszłości, ponieważ wiem, że niektórzy cenili moją perspektywę. Tak czy inaczej, to, co miałem do powiedzenia.