Boros: Umění decentralizovaného obchodování s úrokovými sazbami ---Předmluva--- Boros @boros_fi je platforma pro úrokové deriváty, kterou tým @pendle_fi vybudoval v posledních dvou letech a přináší do ekosystému DeFi nový nástroj pro obchodování s výnosy. V současné době se zaměřuje na obchodování se sazbami financování a v budoucnu plánuje podporovat více typů výnosů. 📚 Tento článek rozebere základní logiku Boros krok za krokem - od toho, jak fungují sazby financování, základní koncepty a terminologie Borosu, metodu oceňování implikované RPSN, až po to, jak vytvořit efektivní arbitrážní a zajišťovací strategie. ---Tělo--- 1. Zrušit mechanismus 💡 míry financování 1. Tradiční futures kontrakty: Hra 📜 času a očekávání Tradiční futures kontrakty mají jasné datum expirace. Při splatnosti musí kupující a prodávající splnit své dodací povinnosti. Ceny futures se často liší od spotových cen (základních) v důsledku existence časové hodnoty (časová cena peněz) a tržních očekávání (vnímání budoucí nabídky a poptávky). Pokud například trh obecně očekává, že komodita bude v budoucnu nedostatková, cena jejích futures bude mít tendenci být vyšší než spotová cena. Ačkoli je nyní mnoho kontraktů vypořádáno v hotovosti, samotný mechanismus "data expirace" poskytuje kotvu pro ceny futures, což jim umožňuje postupně se přibližovat ke spotové ceně, jak se blíží expirace. Tento proces cenové konvergence odráží změny v držebních nákladech a tržních očekáváních. 2. Tajemství ukotvení věčných kontraktů: míra 🔁 financování Trvalé kontrakty odstraňují pevné datum vypršení platnosti. Aby se zajistilo, že se smluvní cena nebude po dlouhou dobu výrazně odchylovat od spotové ceny, byl zaveden mechanismus sazby financování: ➕ Pozitivní míra financování: Býci musí platit poplatky za šortky. ➖ Záporná míra financování: Šortky musí platit poplatky za dlouhé pozice. Sazba financování se obvykle vypořádává každých 8 hodin (Hyperliquid 1H) a její výše je určena především mírou odchylky mezi smluvní cenou a spotovou cenou. Zjednodušeně řečeno, čím silnější je trh dlouhý, tím vyšší je šance, že se míra financování dostane do kladných hodnot a zvýší se. 2. Jděte hluboko do systému 🧭 Boros 2.1 Základní jednotka: YU (Yield Unit). 🪙 V Borosu představuje 1 YU všechny výnosové toky sazby financování, které můžete získat držením 1 jednotky podkladového aktiva (například ETH) na konkrétní burze (jako je Binance). Například na trhu ETHUSDT-Binance se 1 YU rovná celkovému zisku, který můžete získat držením 1 ETH na Binance. Na základě této základní jednotky Boros vytvořil trh úrokových swapů, který mohou uživatelé použít k: 🔹🔐 Riziko zajištění: Převod pohyblivých sazeb financování na pevné sazby 🔹📣 Vyjádřete svůj názor: Vsaďte na budoucí trend sazeb financování 🔹🧮 Provádění arbitráže: Uzamknutí spreadů na trhu 2.2 Dvě klíčové úrokové sazby 💱 🔹Implikovaná RPSN - > pevná anualizovaná míra návratnosti implikovaná trhem 🔹Podkladová RPSN - Anualizovaná návratnost pohyblivých sazeb financování skutečně generovaných > směnou Z obchodní logiky: 🟢 Dlouhé YU (podobné YT): Zaplaťte implikovanou RPSN Účtuje se základní RPSN Dlouhé podmínky: Očekávaná podkladová RPSN > implikovaná RPSN 🔴 Krátké YU (podobné PT): Zaplaťte základní RPSN Účtuje se implikovaná RPSN Krátká podmínka: Implikovaná RPSN > očekávaná podkladová RPSN 2.3 Praktické příklady 🎯 Hypotéza: Skutečná průměrná základní sazba RPSN (skutečná sazba financování) Binance ETHUSDT: 10 % Implikovaná RPSN na Boros: 7 % Doba vypršení smlouvy: 49 dní Vaše pozice: 10 YU Akce: Jděte dlouho na YU. Výsledek: Pevná platba: 0,09511 ETH (přibližně 361 USD) Plovoucí zisk: 0,1342 ETH 📊 ROI: 41% | 🚀 Roční procentní výnos (APY): 300% 3. Pokročilé: Implikovaná RPSN <-> základ📐 Pro ocenění implikované RPSN se doporučuje odkazovat na základ (obrázek 1 ukazuje základ (tj. vztah mezi pevnou sazbou a sazbou financování), i když v ideálním případě nebude implikovaná RPSN stejná jako podkladová RPSN před datem vypršení platnosti a čím blíže bude datum splatnosti, tím blíže budou obě data. Za jeho cenu, pokud mají přátelé zájem, zveřejní samostatné články, aby o tom společně diskutovali. 4. Praktická strategie: arbitráž a zajištění 🛠️ 👉 Strategie 1 [Spekulativní strategie, volatilnější než mem] Pokud existuje významný rozdíl mezi implikovanou RPSN a očekávanou podkladovou RPSN: Scénář A [regrese]: Implikovaná RPSN (12 %) > podkladová RPSN (8 %) Akce: Krátká YU. Uzamkněte tento 4% zisk z fixního spreadu. Scénář B [přirozená páka]: Implikovaná RPSN (5 %), ale očekávaná podkladová RPSN memu (40 %) Akce: Jděte dlouho na YU. Zachyťte nárůst míry financování při vzestupu memů. Riziko: Všimněte si, že tato strategie je založena na mincích. 👉 Strategie 2 [Konstrukce strategie příjmů s Delta neutrální sazbou financování] V Boros: Dlouhé YU (sázka na zvýšení sazby financování). Na CEX: Shortujte ekvivalentní trvalý kontrakt (je vyžadována sazba financování). Kombinovaný efekt: Pokud je skutečná sazba financování vyšší než implikovaná RPSN na Borosu, portfolio generuje čistý příjem a zároveň se zajišťuje proti kolísání spotových cen. Těšíme se, že Boros v budoucnu spustí trh U-standard 👉 Strategie 3 [Trojúhelníková arbitráž napříč platformami] Zobrazení míry financování pro více platforem: Na burzách s vysokou mírou financování (jako je Binance): Krátké trvalé kontrakty (s vysokou mírou financování). V Borosu: Shortujte odpovídající YU (uzamkněte fixní příjem, zajistěte riziko shortování na Binance). Na burzách s nízkou mírou financování (jako je Bybit): Vstupte do dlouhé pozice na věčných kontraktech stejné hodnoty (plaťte nízké sazby financování za vytvoření zajištění). Cíl: Získejte čistý rozdíl v úrokové sazbě mezi vysokou sazbou financování Binance, výnosem ze shortování Boros a platbou s nízkou sazbou financování Bybit. ---Doslov--- Boros! Je konec! Články a videa Boros budou v budoucnu aktualizovány~ @ViNc2453 @kevin0x0 @pendle_grandma

@boros_fi @pendle_fi Doplňte krásnější obrázek

@boros_fi @pendle_fi Také mezi arbitráží založenou a implicitní apr.... Boros má co hrát Bylo by hezké, kdybyste mohli vytvořit nástroj pro nasazení zásad na jedno kliknutí

@boros_fi @pendle_fi Implikované vztahy RPSN a Basis