《Boros: L'arte del trading dei tassi di interesse decentralizzati》 ---Introduzione--- Boros @boros_fi è una piattaforma di derivati sui tassi di interesse sviluppata dal team di @pendle_fi in quasi due anni, portando nuovi strumenti di trading dei rendimenti all'ecosistema DeFi. Attualmente si concentra sul trading dei tassi di finanziamento, con piani futuri per supportare più tipi di rendimento. 📚Questo articolo analizzerà passo dopo passo la logica centrale di Boros: dal funzionamento dei tassi di finanziamento, ai concetti e termini chiave di Boros, al metodo di valutazione dell'Implied APR, fino a come costruire strategie di arbitraggio e copertura efficienti. ---Corpo del testo--- 1. Analisi del meccanismo dei tassi di finanziamento💡 1. Contratti futures tradizionali: la sfida tra tempo e aspettative📜 I contratti futures tradizionali hanno una data di scadenza definita. Alla scadenza, le parti devono adempiere agli obblighi di consegna. A causa del valore temporale (costo del capitale nel tempo) e delle aspettative di mercato (opinioni sulla futura domanda e offerta), i prezzi dei futures di solito differiscono dai prezzi spot (basis). Ad esempio, se il mercato prevede generalmente che un certo bene sarà in deficit in futuro, il suo prezzo futures tende a essere superiore al prezzo spot. Sebbene ora molti contratti utilizzino la liquidazione in contante, il meccanismo della "data di scadenza" fornisce un punto di ancoraggio ai prezzi dei futures, facendo sì che si avvicinino gradualmente al prezzo spot man mano che ci si avvicina alla scadenza. Questo processo di convergenza dei prezzi riflette i cambiamenti nei costi di detenzione e nelle aspettative di mercato. 2. Il segreto dell'ancoraggio nei contratti perpetui: il tasso di finanziamento🔁 I contratti perpetui eliminano la data di scadenza fissa. Per garantire che il prezzo del contratto non si discosti significativamente dal prezzo spot per lungo tempo, è stato introdotto il meccanismo del tasso di finanziamento: ➕ Tasso di finanziamento positivo: i long devono pagare una commissione ai short. ➖ Tasso di finanziamento negativo: i short devono pagare una commissione ai long. Il tasso di finanziamento viene solitamente regolato ogni 8 ore (Hyperliquid regola ogni ora), e il suo valore è principalmente determinato dal grado di deviazione tra il prezzo del contratto e il prezzo spot. In parole semplici, maggiore è l'ottimismo del mercato, maggiore è la probabilità che il tasso di finanziamento diventi positivo e aumenti. 2. Approfondimento del sistema Boros🧭 2.1 Unità chiave: YU (Yield Unit)🪙 In Boros, 1 YU rappresenta l'unità di asset sottostante (come ETH) che si può ottenere in un determinato exchange (come Binance) da tutti i flussi di rendimento del tasso di finanziamento. Ad esempio: nel mercato ETHUSDT-Binance, 1 YU equivale a tutti i rendimenti ottenuti detenendo 1 ETH su Binance. Basandosi su questa unità fondamentale, Boros ha creato un mercato di swap sui tassi di interesse, che gli utenti possono utilizzare per: 🔹🔐 Coprire i rischi: convertire il tasso di finanziamento variabile in un tasso fisso 🔹📣 Esprimere opinioni: scommettere sull'andamento futuro del tasso di finanziamento 🔹🧮 Eseguire arbitraggio: bloccare il differenziale di tasso tra mercati 2.2 Due tassi chiave💱 🔹Implied APR -> tasso di rendimento annuale fisso implicito dal mercato 🔹Underlying APR -> tasso di finanziamento annualizzato variabile effettivamente generato dall'exchange Dal punto di vista logico del trading: 🟢 Long su YU (simile a YT): Paga Implied APR Riceve Underlying APR Condizioni per il long: si prevede che Underlying APR > Implied APR 🔴 Short su YU (simile a PT): Paga Underlying APR Riceve Implied APR Condizioni per lo short: Implied APR > si prevede Underlying APR 2.3 Esempio pratico 🎯 Supponiamo: L'Underlying APR medio effettivo di Binance ETHUSDT (tasso di finanziamento effettivo): 10% L'Implied APR su Boros (tasso fisso implicito dal mercato): 7% Data di scadenza del contratto: 49 giorni La tua posizione: 10 YU Operazione: Long su YU. Risultato: Pagamento fisso: 0.09511 ETH (circa 361 USD) Guadagno variabile: 0.1342 ETH 📊 ROI: 41% ｜ 🚀 Tasso di rendimento annualizzato (APY): 300% 3. Avanzato: Implied APR <-> Basis📐 Si consiglia di fare riferimento alla Basis per la valutazione dell'Implied APR (la figura 1 mostra la relazione tra il tasso fisso e il tasso di finanziamento), anche in condizioni ideali, prima della scadenza, l'Implied APR non sarà mai uguale all'Underlying APR, e più ci si avvicina alla scadenza, più i due si avvicineranno. Per quanto riguarda la sua valutazione, se ci sono amici interessati, in seguito pubblicherò un articolo separato per discuterne insieme. 4. Strategie pratiche: arbitraggio e copertura🛠️ 👉 Strategia 1【Strategia speculativa, più volatile di un meme】 Quando l'Implied APR e l'Underlying APR previsto mostrano una significativa divergenza: Situazione A【Ritorno】: Implied APR (12%) > Underlying APR (8%) Operazione: Short su YU. Blocca questo guadagno fisso del 4%. Situazione B【Leva naturale】: Implied APR (5%), ma un certo meme ha un Underlying APR previsto (40%) Operazione: Long su YU. Cattura l'aumento del tasso di finanziamento durante l'aumento del meme. Rischio: attenzione, questa strategia è in base alla valuta. 👉 Strategia 2【Costruire una strategia di rendimento del tasso di finanziamento neutra rispetto al Delta】 In Boros: Long su YU (scommettendo sull'aumento del tasso di finanziamento). In CEX: Short su un contratto perpetuo equivalente (deve pagare il tasso di finanziamento). Effetto combinato: se il tasso di finanziamento effettivo è superiore all'Implied APR su Boros, allora questa combinazione può generare un guadagno netto, mentre copre il rischio di fluttuazione del prezzo spot. Aspettiamo con ansia il futuro lancio del mercato U-based di Boros. 👉 Strategia 3【Arbitraggio triangolare tra piattaforme】 Controllo dei tassi di finanziamento su più piattaforme: In un exchange con tassi di finanziamento elevati (come Binance): Short su un contratto perpetuo (ricevendo un alto tasso di finanziamento). In Boros: Short su YU corrispondente (bloccando il guadagno fisso, coprendo il rischio di short su Binance). In un exchange con tassi di finanziamento bassi (come Bybit): Long su un contratto perpetuo equivalente (pagando un basso tasso di finanziamento, formando una copertura). Obiettivo: guadagnare il differenziale netto tra l'alto tasso di finanziamento di Binance, il guadagno short su Boros e il pagamento del basso tasso di finanziamento di Bybit. ---Conclusione--- Boros! Facciamolo e basta! In futuro continueremo ad aggiornare articoli e video su Boros~ @ViNc2453 @kevin0x0 @pendle_grandma

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@boros_fi @pendle_fi si può anche fare arbitraggio tra il basis e l'implied apr.... Ci sono molte strategie interessanti su Boros. Sarebbe fantastico avere uno strumento di deployment per strategie con un solo clic.

@boros_fi @pendle_fi Relazione tra APR implicito e Basis