Boros: Konsten att handla med decentraliserade räntor ---Förord--- Boros @boros_fi är en plattform för räntederivat som byggts av @pendle_fi-teamet under de senaste två åren, vilket ger ett nytt verktyg för avkastningshandel till DeFi-ekosystemet. Det fokuserar för närvarande på handel med finansieringsräntor, med planer på att stödja fler avkastningstyper i framtiden. 📚 Den här artikeln kommer att bryta ner Boros kärnlogik steg för steg - från hur finansieringsräntor fungerar, Boros kärnbegrepp och terminologi, värderingsmetoden för implicit APR, till hur man bygger effektiva arbitrage- och säkringsstrategier. ---Kropp--- 1. Avveckla mekanismen 💡 för finansieringsgrad 1. Traditionella terminskontrakt: Ett spel 📜 om tid och förväntningar Traditionella terminskontrakt har ett tydligt utgångsdatum. Vid förfallodagen måste köparen och säljaren uppfylla sina leveransskyldigheter. Terminspriser skiljer sig ofta från spotpriser (basis) på grund av att det finns tidsvärde (tidskostnad för pengar) och marknadsförväntningar (uppfattning om framtida utbud och efterfrågan). Till exempel, om marknaden i allmänhet förväntar sig att en vara kommer att vara en bristvara i framtiden, kommer dess terminspris att tendera att vara högre än spotpriset. Även om många kontrakt nu är kontantavräknade, ger mekanismen för "utgångsdatum" i sig ett ankare för terminspriser, vilket gör att de gradvis kan röra sig närmare spotpriset när de närmar sig utgången. Denna process av priskonvergens återspeglar förändringar i innehavskostnader och marknadens förväntningar. 2. Förankringshemligheten med eviga kontrakt: finansieringsgrad 🔁 Eviga kontrakt tar bort det fasta utgångsdatumet. För att säkerställa att kontraktspriset inte avviker väsentligt från spotpriset under en längre tid har finansieringsräntemekanismen införts: ➕ Positiv finansieringsgrad: Tjurar måste betala avgifter till blankare. ➖ Negativ finansieringsränta: Shorts måste betala avgifter till longs. Finansieringsräntan avräknas vanligtvis var 8:e timme (Hyperliquid 1H), och dess nivå bestäms huvudsakligen av graden av avvikelse mellan kontraktspriset och spotpriset. För att uttrycka det enkelt, ju starkare marknaden är lång, desto större är sannolikheten att finansieringsräntan blir positiv och ökar. 2. Gå djupt in i Boros-systemet 🧭 2.1 Kärnenhet: YU (avkastningsenhet). 🪙 I Boros representerar 1 YU alla avkastningsströmmar för finansieringsränta som du kan tjäna genom att inneha 1 enhet av den underliggande tillgången (som ETH) på en specifik börs (som Binance). Till exempel, på ETHUSDT-Binance-marknaden är 1 YU lika med den totala vinsten du kan tjäna genom att inneha 1 ETH på Binance. Baserat på denna basenhet har Boros skapat en ränteswapmarknad som användare kan använda för att: 🔹🔐 Säkringsrisk: Konvertera rörliga finansieringsräntor till fasta räntor 🔹📣 Uttryck dina åsikter: Satsa på den framtida trenden för finansieringsräntor 🔹🧮 Utför arbitrage: Lås in spreadar över flera marknader 2.2 Två styrräntor 💱 🔹Implicit APR - > den fasta årliga avkastningen som impliceras av marknaden 🔹Underliggande APR - Den årliga avkastningen på rörliga finansieringsräntor som faktiskt genereras av > börs Från handelslogiken: 🟢 Lång YU (liknande YT): Betala den underförstådda effektiva räntan Underliggande APR debiteras Långa villkor: Förväntad underliggande APR > implicit APR 🔴 Kort YU (liknande PT): Betala den underliggande effektiva räntan Underförstådd APR debiteras Kort villkor: Implicit APR > Förväntad underliggande APR 2.3 Praktiska exempel 🎯 Hypotes: Faktisk genomsnittlig underliggande APR (faktisk finansieringsränta) för Binance ETHUSDT: 10 % Implicit APR på Boros: 7 % Kontraktets giltighetstid: 49 dagar Din position: 10 YU Åtgärd: Gå långt på YU. Utfall: Fast betalning: 0,09511 ETH (ca 361 USD) Vinst på flottör: 0,1342 ETH 📊 ROI: 41% | 🚀 Årlig procentuell avkastning (APY): 300% 3. Avancerat: Implicit APR <->-basis📐 Det rekommenderas att hänvisa till grunden för att prissätta den implicita effektiva räntan (figur 1 visar grunden (dvs. förhållandet mellan den fasta räntan och finansieringsräntan), även om den implicita effektiva räntan i idealfallet inte kommer att vara densamma som den underliggande effektiva räntan före utgångsdatumet, och ju närmare förfallodatumet är, desto närmare kommer de två att vara. För dess prissättning, om vänner är intresserade, kommer de att lägga upp separata artiklar för att diskutera det tillsammans. 4. Praktisk strategi: arbitrage och hedging 🛠️ 👉 Strategi 1 [Spekulativ strategi, mer volatil än meme] När det finns en betydande skillnad mellan den implicita effektiva räntan och den förväntade underliggande effektiva räntan: Scenario A [Regression]: Implicit APR (12 %) > underliggande APR (8 %) Åtgärd: Kort YU. Lås in denna 4% fasta spridningsvinst. Scenario B [naturlig hävstång]: Implicit APR (5 %), men den förväntade underliggande APR för ett meme (40 %) Åtgärd: Gå långt på YU. Fånga upp ökningen av finansieringsräntorna i ökningen av memes. Risk: Observera att denna strategi är myntbaserad. 👉 Strategi 2 [Konstruera en inkomststrategi för deltaneutral finansieringsränta] I Boros: Long YU (satsa på en ökning av finansieringsräntan). På CEX: Korta motsvarande eviga kontrakt (finansieringsränta krävs). Kombinationseffekt: Om den faktiska finansieringsräntan är högre än den implicita effektiva räntan på Boros, genererar portföljen en nettoinkomst samtidigt som den säkras mot spotprisfluktuationer. Vi ser fram emot att Boros lanserar en U-standardmarknad i framtiden 👉 Strategi 3 [Plattformsoberoende triangulärt arbitrage] Vy över finansieringsgrad för flera plattformar: På börser med höga finansieringsräntor (t.ex. Binance): Korta eviga kontrakt (med höga finansieringsräntor). I Boros: Blanka motsvarande YU (lås in räntebärande tillgångar, säkra risken för blankning på Binance). På börser med låga finansieringsräntor (t.ex. Bybit): Gå långt på eviga kontrakt av samma värde (betala låga finansieringsräntor för att bilda en säkring). Mål: Tjäna nettoräntedifferensen mellan Binances höga finansieringsränta, Boros blankningsavkastning och Bybits låga finansieringsränta. ---Epilog--- Boros! Det är över! Boros artiklar och videor kommer att uppdateras i framtiden ~ @ViNc2453 @kevin0x0 @pendle_grandma

@boros_fi @pendle_fi Komplettera en vackrare bild

@boros_fi @pendle_fi Även mellan grund och implicit apr arbitrage.... Boros har mycket att spela Det skulle vara trevligt om du kunde göra ett distributionsverktyg för policyer med ett klick

@boros_fi @pendle_fi Implicita APR- och basrelationer