Борос: мистецтво децентралізованої торгівлі відсотковими ставками ---Передмова--- Boros @boros_fi — це платформа процентних деривативів, створена командою @pendle_fi протягом останніх двох років, яка привносить новий інструмент торгівлі прибутковістю в екосистему DeFi. В даний час він зосереджений на торгівлі за ставками фінансування, з планами підтримки більшої кількості типів прибутковості в майбутньому. 📚 У цій статті крок за кроком ми розберемо основну логіку Бороса - від того, як працюють ставки фінансування, основних понять і термінології Бороса, методу оцінки Implied APR, до того, як побудувати ефективні стратегії арбітражу та хеджування. ---Тіло--- 1. Демонтувати механізм 💡 норм фінансування 1. Традиційні ф'ючерсні контракти: гра 📜 часу та очікувань Традиційні ф'ючерсні контракти мають чіткий термін придатності. При настанні терміну погашення покупцеві і продавцю необхідно виконати свої зобов'язання по поставці. Ф'ючерсні ціни часто відрізняються від спотових цін (базис) у зв'язку з наявністю вартості часу (тимчасова вартість грошей) та ринкових очікувань (сприйняття майбутнього попиту та пропозиції). Наприклад, якщо ринок загалом очікує, що в майбутньому товар буде в дефіциті, його ф'ючерсна ціна буде вищою, ніж спотова ціна. Незважаючи на те, що багато контрактів зараз розраховуються за готівкою, сам механізм «дати експірації» забезпечує якір для ф'ючерсних цін, дозволяючи їм поступово наближатися до спотової ціни в міру наближення до експірації. Цей процес конвергенції цін відображає зміни у вартості утримання та ринкових очікуваннях. 2. Секрет якоря безстрокових контрактів: ставка 🔁 фінансування З безстрокових контрактів видаляється фіксована дата закінчення. Для того, щоб ціна контракту не сильно відхилялася від спотової ціни протягом тривалого часу, запроваджено механізм Funding Rate: ➕ Позитивна ставка фінансування: Бики повинні сплачувати комісію шортам. ➖ Негативна ставка фінансування: шорти повинні сплачувати комісію лонгам. Ставка фінансування зазвичай встановлюється кожні 8 годин (Hyperliquid 1H), а її рівень в основному визначається ступенем відхилення між ціною контракту та спотовою ціною. Простіше кажучи, чим сильніший ринок у довгу перспективу, тим вища ймовірність того, що ставка фінансування стане позитивною та зросте. 2. Заглибитися в систему 🧭 Бороса 2.1 Основна одиниця: YU (одиниця плинності). 🪙 У Боросі 1 YU представляє всі потоки прибутковості ставки фінансування, які ви можете заробити, утримуючи 1 одиницю базового активу (наприклад, ETH) на певній біржі (наприклад, Binance). Наприклад, на ринку ETHUSDT-Binance 1 YU дорівнює загальному прибутку, який ви можете отримати, утримуючи 1 ETH на Binance. Ґрунтуючись на цій базовій одиниці, Борош створив ринок процентних свопів, який користувачі можуть використовувати для: 🔹🔐 Ризик хеджування: Перетворіть плаваючі ставки фінансування у фіксовані ставки 🔹📣 Висловіть свою думку: Робіть ставку на майбутню тенденцію ставок фінансування 🔹🧮 Виконання арбітражу: блокування крос-маркет спредів 2.2 Дві ключові процентні ставки 💱 🔹Передбачувана річна відсоткова ставка - > фіксована річна норма прибутковості, що мається на увазі ринком 🔹Базова річна відсоткова ставка - річна прибутковість плаваючих ставок фінансування, фактично отримана > обміні З логіки торгівлі: 🟢 Long YU (аналог YT): Сплатіть передбачувану річну відсоткову ставку Стягується базова річна відсоткова ставка Довгострокові умови: очікувана базова річна відсоткова ставка > передбачувана річна відсоткова ставка 🔴 Скорочене Ю (аналогічно ПТ): Сплатіть базову річну відсоткову ставку Передбачувана річна відсоткова ставка Коротка умова: передбачувана річна відсоткова ставка > очікувана базова річна відсоткова ставка 2.3 Практичні приклади 🎯 Гіпотеза: Фактична середня базова APR (фактична ставка фінансування) Binance ETHUSDT: 10% Передбачувана річна відсоткова ставка на Борос: 7% Термін дії договору: 49 днів Ваша посада: 10 YU Дія: Ідіть у лонг на YU. Результат: Фіксований платіж: 0,09511 ETH (приблизно 361 долар США) Прибуток з плаваючою точкою: 0,1342 ETH 📊 ROI: 41% | 🚀 Річна відсоткова прибутковість (APY): 300% 3. Розширений: передбачувана річна відсоткова ставка <->📐 Рекомендується звертатися до Базису для визначення ціни Передбачуваної річної відсоткової ставки (Рисунок 1 показує базис (тобто зв'язок між фіксованою ставкою та ставкою фінансування), навіть якщо в ідеалі Неявна річна відсоткова ставка не буде такою ж, як Базова річна відсоткова ставка до дати закінчення терміну дії, і чим ближче буде дата погашення, тим ближче вони будуть. За його ціноутворення, якщо друзям буде цікаво, вони викладуть окремі статті, щоб обговорити його разом. 4. Практична стратегія: арбітраж та хеджування 🛠️ 👉 Стратегія 1 [Спекулятивна стратегія, більш волатильна, ніж мем] Якщо існує значна розбіжність між передбачуваною річною відсотковою ставкою та очікуваною базовою річною відсотковою ставкою: Сценарій А [регресія]: передбачувана річна відсоткова ставка (12%) > базова річна відсоткова ставка (8%) Дія: Скорочено Ю. В. В. Зафіксуйте цей приріст фіксованого спреду в розмірі 4%. Сценарій Б [Природне плече]: передбачувана річна відсоткова ставка (5%), але очікувана базова річна відсоткова ставка мема (40%) Дія: Ідіть у лонг на YU. Фіксуйте зростання ставок фінансування в умовах зростання кількості мемів. Ризик: Зверніть увагу, що ця стратегія базується на монетах. 👉 Стратегія 2 [Побудова стратегії доходу з нейтральною ставкою фінансування] У Боросі: Лонг Ю (ставка на збільшення ставки фінансування). На CEX: Шорт еквівалентний безстроковий контракт (потрібна ставка фінансування). Комбінований ефект: якщо фактична ставка фінансування вища, ніж передбачувана річна відсоткова ставка на борос, портфель генерує чистий прибуток під час хеджування від коливань спотової ціни. Ми з нетерпінням чекаємо, коли в майбутньому Boros запустить ринок U-стандарту 👉 Стратегія 3 [Кросплатформний трикутний арбітраж] Перегляд ставки фінансування на кількох платформах: На біржах з високими ставками фінансування (таких як Binance): Короткі безстрокові контракти (з високими ставками фінансування). У Боросі: Шорт відповідний YU (блокування фіксованого доходу, хеджування ризику шорту на Binance). На біржах з низькими ставками фінансування (наприклад, Bybit): відкривайте лонг позиції за безстроковими контрактами однакової вартості (платіть низькі ставки фінансування, щоб сформувати хеджування). Мета: отримати чисту різницю в відсоткових ставках між високою ставкою фінансування Binance, прибутковістю шортів Бороса та низькою ставкою фінансування Bybit. ---Епілогом--- Борош! Все скінчено! Статті та відео Бороса будуть оновлюватися в майбутньому~ @ViNc2453 @kevin0x0 @pendle_grandma

@boros_fi @pendle_fi Доповніть більш красиву картинку

@boros_fi @pendle_fi Також між базисним і передбачуваним арбітражем APR.... Боросу є що зіграти Було б непогано, якби ви могли зробити інструмент розгортання для політик в один клік

@boros_fi @pendle_fi Непрямі зв'язки APR і Basis