Boros: 分散型金利取引の技術 ---前書き--- Boros @boros_fi は、@pendle_fi チームによって過去 2 年間にわたって構築された金利デリバティブ プラットフォームであり、DeFi エコシステムに新しい利回り取引ツールをもたらします。 現在、資金調達レート取引に重点を置いており、将来的にはより多くの利回りタイプをサポートする予定です。 📚 この記事では、資金調達率の仕組み、Boros のコア概念と用語、暗黙の APR の評価方法から、効率的な裁定取引とヘッジ戦略の構築方法まで、Boros のコア ロジックを段階的に分析します。 ---体--- 1. 資金調達率メカニズム💡の解体 1. 伝統的な先物契約: 時間と期待のゲーム 📜 従来の先物契約には明確な有効期限があります。 満期時に、買い手と売り手は配送義務を履行する必要があります。 先物価格は、時間価値(時間コスト)と市場の期待(将来の需要と供給の認識)の存在により、スポット価格(ベーシス)と異なることがよくあります。 たとえば、市場が一般的に商品が将来供給不足になると予想している場合、その先物価格はスポット価格よりも高くなる傾向があります。 現在、多くの契約が現金決済になっていますが、「満期日」メカニズム自体が先物価格のアンカーとなり、満期が近づくにつれて徐々にスポット価格に近づくことができます。 この価格収束のプロセスは、保有コストと市場の期待の変化を反映しています。 2. 無期限契約の固定の秘密: 資金調達率 🔁 無期限契約では、固定有効期限が削除されます。 契約価格がスポット価格から長期間大きく逸脱しないようにするために、資金調達率メカニズムが導入されました。 ➕ プラスの資金調達率: 強気派はショートに手数料を支払う必要があります。 ➖ マイナスの資金調達率: ショートはロングに手数料を支払う必要があります。 資金調達レートは通常 8 時間ごとに決済され (Hyperliquid 1H)、そのレベルは主に契約価格とスポット価格の乖離の程度によって決まります。 簡単に言えば、市場が強いほど、資金調達率がプラスに転じて上昇する可能性が高くなります。 2. ボロス星系🧭に深く入り込む 2.1 コアユニット: YU (歩留まりユニット)。 🪙 Borosでは、1 YUは、特定の取引所(Binanceなど)で原資産(ETHなど)の1ユニットを保有することで獲得できるすべての資金調達率利回りストリームを表します。 たとえば、ETHUSDT-Binance 市場では、1 YU は Binance で 1 ETH を保有することで獲得できる合計利益に相当します。 この基本単位に基づいて、Boros はユーザーが次の目的で使用できる金利スワップ市場を作成しました。 🔹🔐 ヘッジリスク:変動金利を固定金利に変換する 🔹📣 あなたの意見を表明する: 資金調達率の将来の傾向に賭ける 🔹🧮 裁定取引の実行: クロスマーケットスプレッドをロックインする 2.2 2つの主要な金利 💱 🔹暗黙のAPR - 市場によって暗指される固定の年率収益率> 🔹基礎となるAPR - 取引所によって実際に生み出された変動資金調達レートの年率換算リターン> 取引ロジックから: 🟢 Long YU (YT に類似): 暗黙のAPRを支払う 基礎となるAPRが請求されます ロングコンディション:予想原資産APR>インプライドAPR 🔴 ショートYU(PTに類似): 基礎となるAPRを支払う 暗黙のAPRが請求されます ショートコンディション:インプライドAPR>予想基礎APR 2.3 実例 🎯 仮説： Binance ETHUSDTの実際の平均基礎APR(実際の資金調達率):10% Borosの暗黙のAPR:7% 契約有効期限:49日 あなたの位置: 10 YU アクション: YU をロングします。 結果： 固定支払い: 0.09511 ETH (約 361 USD) フロートゲイン: 0.1342 ETH 📊 ROI: 41% |🚀年率利回り (APY): 300% 3. アドバンス: インプライド APR <-> ベース📐 インプライドAPRの価格設定にはベーシスを参照することをお勧めします(図1はベーシス(つまり、固定金利と資金調達レートの関係)を示しています)、理想的には、インプライドAPRは満期日前の原資産APRと同じではなく、満期日が近づくほど、2つが近くなります。 価格については、友人が興味があれば、別の記事を投稿して一緒に話し合います。 4. 実践的な戦略: 裁定取引とヘッジ 🛠️ 👉 戦略1【投機戦略、ミームよりもボラティリティが高い】 インプライドAPRと予想される原資産APRとの間に大きな乖離がある場合: シナリオA[回帰]:暗黙のAPR(12%)>基礎となるAPR(8%) アクション:YUをショートします。 この4%の固定スプレッドゲインを固定します。 シナリオ B [自然レバレッジ]: 暗黙の APR (5%) ですが、ミームの予想基礎となる APR (40%) アクション: YU をロングします。 ミームの台頭における資金調達率の増加を捉えます。 リスク: この戦略はコインベースであることに注意してください。 👉 戦略2 [デルタ中立資金調達率インカム戦略の構築] ボロスでは、Long YU (資金調達率の上昇に賭けます)。 CEXの場合:同等の無期限契約を空売りします(資金調達率が必要です)。 組み合わせ効果:実際の資金調達率がBorosのインプライドAPRよりも高い場合、ポートフォリオはスポット価格の変動をヘッジしながら純利益を生み出します。 今後、BorosがUスタンダード市場を立ち上げることを楽しみにしています 👉 戦略3 [クロスプラットフォーム三角裁定取引] マルチプラットフォームの資金調達率ビュー: 資金調達率が高い取引所 (Binance など): 短期無期限契約 (資金調達率が高い)。 ボロスの場合: 対応する YU を空売りします (債券をロックし、バイナンスで空売りのリスクをヘッジします)。 資金調達率が低い取引所(Bybitなど):同じ価値の無期限契約をロングします(ヘッジを形成するために低い資金調達率を支払います)。 目標: Binance の高い資金調達率、Boros の空売り利回り、Bybit の低い資金調達率の支払いの間の純金利差を獲得します。 ---エピローグ--- ボロス! おしまいです！ ボロスの記事や動画は今後更新予定です~ @ViNc2453 @kevin0x0 @pendle_grandma

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@boros_fi @pendle_fi また、ベーシスアービトラージと暗黙のAPRアービトラージの間も...。 ボロスにはやるべきことがたくさんある ワンクリックポリシーの展開ツールを作れるといいですね

@boros_fi @pendle_fi 暗黙のAPRとベーシスの関係