CME Ethereum Futures Leveraged Funds nettoblankning steg med 50% förra veckan

När det gäller påståendet att en stor summa pengar kommer att flöda in på aktiemarknaden från penningmarknadsfonder anser Goldman Sachs att även om storleken på penningmarknadstillgångarna fortsätter att öka, med cirka 20 biljoner dollar i kontanter i amerikanska hushåll, står detta bara för cirka 15 procent av hushållens totala finansiella tillgångar, vilket är i linje med det långsiktiga genomsnittet, och den historiska räntesänkningscykeln har inte utlöst storskaliga kapitalutflöden, så den så kallade "penningfonden" bör inte alltför mycket förväntas komma in på marknaden.

Efter att Trump träffat Putin chattade han med Zelensky i en och en halv timme, och sedan gick Zelensky till EU för att skrika, även om han nämnde fem bottenlinjer, men hans attityd var uppenbarligen mjuk, och meningen bakom det var att han planerade att ge upp den ockuperade marken och hålla den obesatta. USA sa att de skulle ge Ukraina säkerhetsgarantier liknande Natos artikel 5, men det var en lågprofilerad version, och Nato behöver inte nödvändigtvis skicka trupper direkt i en verklig strid. EU sa att man skulle inleda förhandlingar om Ukrainas anslutning till EU 2025, men Ukraina uppfyllde inte standarderna i alla avseenden, för att tala klarspråk var det för att ge psykologisk tröst. Därför kommer Zelensky på måndag att träffa europeiska ledare med Trump, även om han kommer att "slåss med ord", men stämningen kommer sannolikt att vara bättre än förra gången han träffade Zelensky ensam, och sannolikheten för förhandlingar är högre. Efter det kommer Trump att förhandla med Putin för att slutföra slutresultatet av avtalet, och sedan organisera flerpartssamtal för att underteckna ett avtal om eldupphör, och sedan kommer Trump att vinna Nobels fredspris.

Andelen aktivt förvaltade ETF:er ökar snabbt, med en CAGR på 46%. Globala aktiva ETF-nettoinflöden 2024 nådde ett rekord (349,2 miljarder dollar) och stod för 28 % av de totala globala ETF-flödena. Den största ökningen av detta kommer från JPM:s indexförstärkta ETF:er, det vill säga JEPQ/JEPG. Jag tror att valutacirkeln också kommer att se fler och fler icke-indexprodukter komma ut, vilket ger bekvämligheten med komplexa strategier till alla vanliga användare

Den här omgången av den amerikanska aktiens Q2-resultat överträffade förväntningarna, en av de högsta nivåerna i historien förutom epidemin. Så många företag har överträffat förväntningarna, till stor del på grund av att tidigare analytiker varit för pessimistiska och satt sina förväntningar för lågt. Därför steg också aktierna i dessa företag som överträffade förväntningarna mindre än vanligt. I detta sammanhang är straffet för försvunnen också det största på sex år. Och den tidigare marknadsstilen var alltför säkerhetsorienterad, vilket resulterade i en P/E-premie på 57 % för högkvalitativa aktier (omfattande höga vinstmarginaler, starka balansräkningar etc.), vilket är den 94:e kvantilen i historien sedan 1995, mycket högre än den långsiktiga genomsnittliga premien på 15 %. Denna extrema premie innebär att aktier av hög kvalitet har övervärderats för att återspegla deras "säkerhet", medan aktier av låg kvalitet är betydligt undervärderade. Detta resulterar i en asymmetrisk fördelning av "begränsad nedåtgående risk och större uppåtriktad elasticitet". Om inflationsdata faller eller om Fed släpper en mer ackommoderande penningpolitisk signal samtidigt som den ekonomiska tillväxten förblir motståndskraftig, kommer lägre realräntor att minska finansieringskostnaderna för aktier av låg kvalitet och höja deras vinstförväntningar. I det här fallet kan undervärderade aktier av låg kvalitet återhämta sig snabbt på grund av värderingsreparationer och vinstförbättringar. Faktum är att kryptovalutor också har några egenskaper av låg kvalitet, förutom Bitcoin har den övergripande trenden undertryckts i samband med att amerikanska aktier når nya toppar.

Påverkas Kinas export av USA? Men nettoeffekten återspeglas inte i uppgifterna

Den exekutiva ordern som Trump undertecknade i förrgår breddade investeringsomfånget för 401(k) pensionskonton i USA, vilket gjorde det möjligt att inkludera alternativa tillgångar som kryptovalutor och private equity-fonder. Även om de stora rubrikerna är bra för kryptovalutor, inkluderar de alternativa tillgångarna här faktiskt även ädelmetaller som guld och silver, som tidigare klassificerades som "samlarobjekt", så de är faktiskt en stor sak för guldindustrin. Dessa högrisktillgångar ingår dock inte automatiskt i arbetsgivarplanen. Arbetsgivare och programadministratörer måste kontrolleras. Så det kan ta åtminstone några månader att verkligen se pensionerna komma in i valutacirkeln eller guldmarknaden, och takten att komma in kan börja bli mycket långsam. Eftersom investeringsadministratörer har en "försiktighetsplikt" vid granskningen av målet kan de riskera att bli stämda om de förlorar pengar till sina pensioner, så det förväntas att det kommer att ta lång tid för det alternativa tillgångsgapet för de flesta företag att öppna sig förutom för företag som står inför unga IT-människor. Dessutom betalas de 401k poängen gemensamt och de anställda betalar själva delen, som alltid har varit en ETF som kan köpa mynt och guld efter behag, så denna del av fonderna har kommit in på marknaden. Mer än 90 % är dock de förstnämnda, och de tillgängliga strategierna här är i allmänhet begränsade, vilket måste läggas till av administratören för att ta initiativet och faktiskt ta ansvar och skyldighet för användarens pension, och kommer definitivt att vara mycket försiktig med de tillgångar som fluktuerar kraftigt.

Den exekutiva ordern som Trump undertecknade i förrgår breddade investeringsomfånget för 401(k) pensionskonton i USA, vilket gjorde det möjligt att inkludera alternativa tillgångar som kryptovalutor och private equity-fonder. Även om de stora rubrikerna är bra för kryptovalutor, inkluderar de alternativa tillgångarna här faktiskt även ädelmetaller som guld och silver, som tidigare klassificerades som "samlarobjekt", så de är faktiskt en stor sak för guldindustrin. Dessa högrisktillgångar ingår dock inte automatiskt i arbetsgivarplanen. Arbetsgivare och programadministratörer måste kontrolleras. Så det kan ta åtminstone några månader att verkligen se pensionerna komma in i valutacirkeln eller guldmarknaden, och takten att komma in kan börja bli mycket långsam. Eftersom investeringsadministratörer har en "försiktighetsplikt" vid granskningen av målet kan de riskera att bli stämda om de förlorar pengar till sina pensioner, så det förväntas att det kommer att ta lång tid för det alternativa tillgångsgapet för de flesta företag att öppna sig förutom för företag som står inför unga IT-människor.

Figur 1: Hur GPT5 ser på sig själv Figur 2: Rankning av matematisk logik i GPT5 Figur 3: ChatGPT har 5,7 miljarder besök per månad, och Googles Gemini, som ligger på andra plats, har mindre än 700 miljoner besök per månad

Spekulationerna i den här rallyrundan är de högsta sedan epidemin, samtidigt som allt saktar ner