De netto shortpositie van de CME Ethereum futures hefboomfonds is vorige week met 50% toegenomen.

Wat betreft de bewering dat er veel geld van geldmarktfondsen naar de aandelenmarkt zal stromen, denkt Goldman Sachs dat, hoewel de omvang van geldmarkten blijft toenemen en Amerikaanse huishoudens ongeveer 20 biljoen dollar aan contanten hebben, dit slechts ongeveer 15% van de totale financiële activa van huishoudens vertegenwoordigt, wat in lijn is met het langetermijngemiddelde. Historisch gezien hebben renteverlagingen ook niet geleid tot grootschalige kapitaaluitstroom, dus men moet niet te veel verwachten van de zogenaamde "geldfondsen" die de markt betreden.

Trump heeft na zijn ontmoeting met Poetin een uur en een half met Zelensky gesproken. Daarna ging Zelensky naar de EU om te pleiten. Hoewel hij vijf voorwaarden noemde, was zijn houding duidelijk versoepeld, wat impliciet betekent dat hij van plan is om de bezette gebieden op te geven en de niet-bezette gebieden te behouden. De VS heeft gezegd dat ze Oekraïne een soortgelijke veiligheidsgarantie als artikel vijf van de NAVO zullen geven, maar het is een lagere versie; als het echt tot een conflict komt, zal de NAVO ook niet per se troepen sturen. Aan de EU-kant werd gezegd dat in 2025 de onderhandelingen over het lidmaatschap van Oekraïne zullen beginnen, maar Oekraïne voldoet op veel gebieden niet aan de normen, wat in feite gewoon een psychologische troost is. Dus, op maandag zal Zelensky samen met Europese leiders Trump ontmoeten. Hoewel er waarschijnlijk "een woordenstrijd" zal zijn, is de sfeer waarschijnlijk beter dan de vorige keer dat hij alleen met Zelensky sprak, en de kans op een succesvolle overeenkomst is groter. Daarna zal Trump met Poetin onderhandelen om de basisvoorwaarden van de overeenkomst vast te stellen, en vervolgens een multilaterale bijeenkomst organiseren om een wapenstilstandsovereenkomst te ondertekenen, waarna Trump de Nobelprijs voor de Vrede zal winnen.

De activa van actief beheerde ETF's stijgen snel, met een CAGR van 46%. In 2024 bereikte de wereldwijde netto-instroom in actieve ETF's een recordhoogte van 349,2 miljard dollar, goed voor 28% van de totale wereldwijde ETF-stroom. De belangrijkste groei komt van de indexversterkende ETF's van JPM, zoals JEPQ/JEPG. Ik geloof dat de cryptowereld ook steeds meer niet-indexgebonden producten zal zien die complexe strategieën toegankelijk maken voor alle gewone gebruikers.

De Q2-prestaties van de Amerikaanse aandelenmarkt in deze ronde zijn een van de hoogste niveaus in de geschiedenis, behalve na de pandemie. Het feit dat zoveel bedrijven de verwachtingen hebben overtroffen, is voor een groot deel te wijten aan het feit dat de analisten eerder te pessimistisch waren en de verwachtingen te laag hebben gesteld. Daarom zijn de aandelen van deze bedrijven die de verwachtingen hebben overtroffen in deze ronde ook minder gestegen dan normaal. En in deze context is de straf voor bedrijven die de verwachtingen niet hebben gehaald ook de grootste in zes jaar. Bovendien heeft de eerdere marktsituatie, die te veel gericht was op veiligheid, geleid tot een premie van 57% voor high quality aandelen (gecombineerde hoge winstmarges, sterke balansen, enz.) ten opzichte van low quality aandelen, wat een niveau is dat zich in de 94e percentiel bevindt sinds 1995, ver boven de 15% lange termijn gemiddelde premie. Deze extreme premie betekent dat de waardering van high quality aandelen de "veiligheid" ervan overmatig weerspiegelt, terwijl low quality aandelen aanzienlijk ondergewaardeerd zijn. Dit heeft geleid tot een asymmetrische verdeling van "beperkt neerwaarts risico en grotere opwaartse elasticiteit". Als de inflatiegegevens terugvallen of de Federal Reserve signalen van een soepelere monetair beleid afgeeft, terwijl de economische groei veerkrachtig blijft, zal de daling van de reële rente de financieringskosten van low quality aandelen verlagen en hun winstverwachtingen verhogen. In dit geval kunnen ondergewaardeerde low quality aandelen snel herstellen door waarderingsherstel en winstverbetering. Eigenlijk hebben cryptocurrencies ook enkele low quality kenmerken; behalve Bitcoin is de algemene trend onderdrukt in de context van de Amerikaanse aandelenmarkt die nieuwe hoogtepunten bereikt.

Heeft de export van China invloed ondervonden van de VS? Ja, maar de netto-invloed is in ieder geval niet in de gegevens zichtbaar.

De uitvoerende order die Trump eergisteren heeft ondertekend, breidt de investeringsmogelijkheden van de Amerikaanse 401(k) pensioenrekeningen uit, waardoor alternatieve activa zoals cryptocurrency en private equity fondsen zijn toegestaan. Hoewel de grote koppen positief zijn voor cryptocurrency, omvatten deze alternatieve activa ook edelmetalen zoals goud en zilver, die eerder als "verzamelobjecten" werden geclassificeerd. Dit is dus ook een grote zaak voor de goudsector. Echter, deze risicovolle activa worden niet automatisch opgenomen in de plannen van werkgevers. Werkgevers en planbeheerders moeten een selectie maken. Het kan dus nog enkele maanden duren voordat we daadwerkelijk pensioenfondsen in de crypto- of goudmarkten zien, en de instroom zal waarschijnlijk aanvankelijk langzaam zijn. Dit komt omdat investeringsbeheerders een "zorgplicht" hebben bij de beoordeling van activa. Als ze pensioenfondsen verliezen, kunnen ze worden aangeklaagd, dus verwacht wordt dat, behalve voor bedrijven die zich richten op jonge IT'ers, de opening naar alternatieve activa voor de meeste bedrijven enige tijd zal duren. Daarnaast zijn er bij 401(k) zowel gezamenlijke bijdragen als bijdragen van werknemers zelf. De laatste groep kan altijd vrijelijk cryptocurrency en goud-ETF's kopen, dus dit deel van de fondsen is al op de markt. Echter, meer dan 90% is de eerste groep, en de beschikbare strategieën zijn over het algemeen beperkt. Beheerders moeten actief toevoegen, en ze zijn verantwoordelijk voor de pensioenverplichtingen van de gebruikers, wat betekent dat ze zeer voorzichtig zullen zijn met volatiele activa.

De uitvoerende order die Trump eergisteren heeft ondertekend, breidt de investeringsmogelijkheden van de Amerikaanse 401(k) pensioenrekeningen uit, waardoor alternatieve activa zoals cryptocurrency en private equity fondsen zijn toegestaan. Hoewel de grote koppen positief zijn voor cryptocurrency, omvatten deze alternatieve activa ook edelmetalen zoals goud en zilver, die eerder als "verzamelobjecten" werden geclassificeerd. Dit is dus ook een grote zaak voor de goudsector. Echter, deze risicovolle activa worden niet automatisch opgenomen in de plannen van werkgevers. Werkgevers en planbeheerders moeten een selectie maken. Het kan dus nog enkele maanden duren voordat we daadwerkelijk pensioenfondsen in de crypto- of goudmarkt zien, en de instroom kan aanvankelijk langzaam zijn. Dit komt omdat investeringsbeheerders een "zorgplicht" hebben bij de beoordeling van activa. Als ze pensioenfondsen verliezen, kunnen ze worden geconfronteerd met rechtszaken. Daarom wordt verwacht dat, behalve voor bedrijven die zich richten op jonge IT'ers, het enige tijd kan duren voordat de meeste bedrijven hun alternatieve activagap kunnen dichten.

Afbeelding 1: Hoe GPT5 zichzelf ziet Afbeelding 2: Wiskundige logica ranking van GPT5 Afbeelding 3: ChatGPT heeft 5,7 miljard maandelijkse bezoeken, terwijl de tweede, Google's Gemini, minder dan 700 miljoen maandelijkse bezoeken heeft.

De speculatiegraad van deze stijging is de hoogste sinds de pandemie, terwijl alles aan het vertragen is.