La posición corta neta del fondo apalancado de futuros de Ethereum de CME aumentó un 50% la semana pasada

Con respecto a la afirmación de que una gran cantidad de dinero fluirá al mercado de valores desde los fondos del mercado monetario, Goldman Sachs cree que aunque el tamaño de los activos del mercado monetario continúa aumentando, con alrededor de $ 20 billones en efectivo en los hogares estadounidenses, esto solo representa alrededor del 15% del total de los activos financieros de los hogares, lo que es consistente con el promedio a largo plazo, y el ciclo histórico de recortes de tasas de interés no ha desencadenado salidas de capital a gran escala, por lo que no se debe esperar excesivamente que el llamado "fondo monetario" ingrese al mercado.

Después de que Trump se reunió con Putin, conversó con Zelensky durante una hora y media, y luego Zelensky fue a la UE a gritar, aunque mencionó cinco líneas de fondo, pero su actitud era obviamente suave, y el significado detrás de esto era que planeaba renunciar a la tierra ocupada y mantener la desocupada. Estados Unidos dijo que le daría a Ucrania garantías de seguridad similares al Artículo 5 de la OTAN, pero era una versión de bajo perfil, y la OTAN no necesariamente puede enviar tropas directamente a una pelea real. La UE dijo que iniciaría las negociaciones sobre la adhesión de Ucrania a la UE en 2025, pero Ucrania no cumplía las normas en todos los aspectos, para decirlo sin rodeos, era para dar consuelo psicológico. Por lo tanto, el lunes, Zelensky se reunirá con los líderes europeos con Trump, aunque "luchará con palabras", pero es probable que el ambiente sea mejor que la última vez que se reunió solo con Zelensky, y la probabilidad de negociaciones es mayor. Después de eso, Trump negociará con Putin para finalizar el resultado final del acuerdo, y luego organizará conversaciones multipartidistas para firmar un acuerdo de alto el fuego, y luego Trump ganará el Premio Nobel de la Paz.

La proporción de ETF de gestión activa está aumentando rápidamente, con una CAGR del 46%. Las entradas netas de ETF activos globales en 2024 alcanzaron un récord ($ 349.2 mil millones), lo que representa el 28% de los flujos globales totales de ETF. El principal aumento de esto proviene de los ETF mejorados por índices de JPM, es decir, JEPQ/JEPG. Creo que el círculo de divisas también verá salir más y más productos no indexados, brindando la conveniencia de estrategias complejas a todos los usuarios comunes

El nivel de superación de expectativas en los resultados del segundo trimestre de las acciones estadounidenses es uno de los más altos en la historia, excepto durante la pandemia. El hecho de que tantas empresas hayan superado las expectativas se debe en gran medida a que los analistas anteriores eran demasiado pesimistas y establecieron expectativas demasiado bajas. Por lo tanto, las acciones de estas empresas que superaron las expectativas también han tenido un aumento menor que el habitual. Y el nivel de penalización para aquellas que no cumplieron ha sido el más alto en seis años. Además, el estilo del mercado anteriormente se centró demasiado en la seguridad, lo que llevó a que las acciones de alta calidad (que combinan altos márgenes de beneficio, balances sólidos, entre otros indicadores) tuvieran una prima de relación precio-beneficio de 57% en comparación con las acciones de baja calidad, un nivel que se encuentra en el percentil 94% de la historia desde 1995, muy por encima de la prima promedio a largo plazo del 15%. Esta prima extrema significa que la valoración de las acciones de alta calidad ya refleja en exceso su "seguridad", mientras que las acciones de baja calidad están significativamente subestimadas. Esto ha creado una distribución asimétrica de "riesgo a la baja limitado y mayor elasticidad al alza". Si los datos de inflación retroceden o la Reserva Federal emite señales de una política monetaria más flexible, mientras que el crecimiento económico se mantiene resistente, la disminución de las tasas de interés reales reducirá el costo de financiamiento de las acciones de baja calidad, mejorando sus expectativas de ganancias. En este caso, las acciones de baja calidad, que están subestimadas, podrían experimentar un rápido rebote debido a la corrección de valoración y la mejora de ganancias. De hecho, las criptomonedas también tienen algunas características de baja calidad; aparte de Bitcoin, su tendencia general ha estado reprimida en el contexto de las acciones estadounidenses alcanzando nuevos máximos.

¿La exportación de China se ha visto afectada por Estados Unidos? Sí, pero el impacto neto al menos no se refleja en los datos.

El decreto ejecutivo firmado por Trump anteayer amplía el rango de inversiones de las cuentas de jubilación 401(k) en EE. UU., permitiendo la inclusión de criptomonedas, fondos de capital privado y otros activos alternativos. Aunque los grandes titulares son positivos para las criptomonedas, en realidad, estos activos alternativos también incluyen metales preciosos como el oro y la plata, que anteriormente se clasificaban como "coleccionables". Por lo tanto, esto también es un gran asunto para la industria del oro. Sin embargo, estos activos de alto riesgo no se incluirán automáticamente en los planes de los empleadores. Los empleadores y los administradores de planes necesitarán hacer una selección. Así que realmente podría pasar un tiempo antes de que veamos fondos de pensiones entrando en el mundo de las criptomonedas o en el mercado del oro, y la velocidad de entrada podría ser bastante lenta al principio. Esto se debe a que los administradores de inversiones tienen un "deber de diligencia" en la revisión de los activos, y si pierden dinero de los fondos de pensiones, podrían enfrentar riesgos de litigio. Por lo tanto, se espera que, además de las empresas que atienden a jóvenes en el sector de TI, la mayoría de las empresas tardarán un tiempo considerable en abrirse a los activos alternativos. Además, el 401(k) se divide en contribuciones conjuntas y la parte que paga el empleado por sí mismo; esta última siempre ha podido comprar libremente criptomonedas y ETFs de oro. Así que esta parte de los fondos ya ha ingresado al mercado. Sin embargo, más del 90% corresponde a la primera, y las estrategias disponibles aquí suelen ser bastante limitadas, requiriendo que los administradores las agreguen activamente, asumiendo la responsabilidad de la jubilación de los usuarios, lo que seguramente los llevará a ser muy cautelosos con los activos de alta volatilidad.

La orden ejecutiva firmada por Trump anteayer amplía el rango de inversiones de las cuentas de jubilación 401(k) en EE. UU., permitiendo la inclusión de criptomonedas, fondos de capital privado y otros activos alternativos. Aunque los grandes titulares son positivos para las criptomonedas, en realidad, estos activos alternativos también incluyen metales preciosos como el oro y la plata, que anteriormente se clasificaban como "coleccionables". Por lo tanto, esto también es un gran asunto para la industria del oro. Sin embargo, estos activos de alto riesgo no se incluirán automáticamente en los planes de los empleadores. Los empleadores y los administradores de planes necesitarán realizar una selección. Así que realmente podría pasar un tiempo antes de que veamos fondos de pensiones entrando en el mundo de las criptomonedas o en el mercado del oro, y la velocidad de entrada podría comenzar siendo muy lenta. Esto se debe a que los administradores de inversiones tienen un "deber de diligencia" en la revisión de los activos, y si causan pérdidas a los fondos de pensiones, podrían enfrentar riesgos de litigio. Por lo tanto, se espera que, además de las empresas que atienden a jóvenes en el sector de TI, la apertura de activos alternativos en la mayoría de las empresas tome un tiempo considerable.

Figura 1: ¿Cómo se ve a sí mismo GPT-5? Figura 2: Clasificación lógica matemática de GPT-5 Figura 3: ChatGPT tiene 5.7 mil millones de visitas al mes, mientras que Gemini de Google, que ocupa el segundo lugar, tiene menos de 700 millones de visitas al mes.

El nivel de especulación en esta ronda de aumentos es el más alto desde la pandemia, mientras todo se está desacelerando.