Čistá krátká pozice fondu CME Ethereum Futures Leveraged Fund minulý týden vzrostla o 50 %

Pokud jde o tvrzení, že na akciový trh poteče velké množství peněz z fondů peněžního trhu, Goldman Sachs se domnívá, že ačkoli velikost aktiv peněžního trhu nadále roste, s přibližně 20 biliony dolarů v hotovosti v amerických domácnostech, to představuje pouze asi 15% celkových finančních aktiv domácností, což je v souladu s dlouhodobým průměrem, a historický cyklus snižování úrokových sazeb nevyvolal rozsáhlý odliv kapitálu, takže by se nemělo příliš očekávat, že takzvaný "peněžní fond" vstoupí na trh.

Poté, co se Trump setkal s Putinem, hodinu a půl si povídal se Zelenským a pak Zelenskij odjel do EU křičet, i když zmínil pět základních linií, ale jeho postoj byl zjevně měkký a jeho smyslem bylo, že se plánoval vzdát okupovaného území a ponechat si neobsazené. Spojené státy uvedly, že poskytnou Ukrajině bezpečnostní záruky podobné článku 5 NATO, ale byla to nízkoprofilová verze a NATO nemusí nutně vyslat vojáky přímo do skutečného boje. EU uvedla, že zahájí jednání o vstupu Ukrajiny do EU v roce 2025, ale Ukrajina nesplnila standardy ve všech aspektech, řečeno bez obalu, měla poskytnout psychologický komfort. V pondělí se tedy Zelenskyj s Trumpem setká s evropskými lídry, i když bude "bojovat slovy", ale atmosféra bude pravděpodobně lepší než naposledy, kdy se se Zelenským setkal sám, a pravděpodobnost jednání je vyšší. Poté bude Trump vyjednávat s Putinem, aby dokončil základní linii dohody, a pak zorganizuje mnohostranné rozhovory s cílem podepsat dohodu o příměří, a pak Trump získá Nobelovu cenu míru.

Podíl aktivně řízených ETF rychle roste, s CAGR 46 %. Globální čistý příliv aktivních ETF v roce 2024 dosáhl rekordu (349,2 miliardy USD), což představuje 28 % celkových globálních toků ETF. Hlavní nárůst pochází z ETF JPM vylepšených indexem, tj. JEPQ/JEPG. Věřím, že v měnovém kruhu bude také vycházet stále více neindexovaných produktů, které přinesou pohodlí komplexních strategií všem běžným uživatelům

Toto kolo výkonnosti amerických akcií ve 2. čtvrtletí předčilo očekávání a bylo jednou z nejvyšších úrovní v historii s výjimkou epidemie. Mnoho společností překonalo očekávání, a to především proto, že předchozí analytici byli příliš pesimističtí a nastavili svá očekávání příliš nízko. Akcie těchto společností, které překonaly očekávání, proto také vzrostly méně než obvykle. V této souvislosti je trest za nezvěstnost také nejvyšší za posledních šest let. A předchozí tržní styl byl příliš orientovaný na bezpečnost, což vedlo k cenové prémii ve výši 57 % u vysoce kvalitních akcií (komplexní vysoké ziskové marže, silné rozvahy atd.), což je 94. kvantil v historii od roku 1995, což je mnohem více než dlouhodobá průměrná prémie ve výši 15 %. Tato extrémní prémie znamená, že vysoce kvalitní akcie byly nadhodnoceny, aby odrážely svou "bezpečnost", zatímco akcie nízké kvality jsou výrazně podhodnoceny. To má za následek asymetrickou distribuci "omezeného rizika směrem dolů a větší elasticity směrem nahoru". Pokud údaje o inflaci klesnou nebo Fed vydá akomodativnější signál měnové politiky, zatímco hospodářský růst zůstane odolný, nižší reálné úrokové sazby sníží náklady na financování nekvalitních akcií a zvýší jejich očekávání ohledně zisků. V tomto případě se podhodnocené akcie nízké kvality mohou rychle zotavit v důsledku oprav ocenění a zlepšení zisků. Ve skutečnosti mají kryptoměny také některé vlastnosti nízké kvality, kromě bitcoinu byl celkový trend potlačen v souvislosti s tím, že americké akcie dosáhly nových maxim.

Jsou čínské exporty ovlivněny Spojenými státy? Čistý dopad se však v datech neodráží

Exekutivní příkaz podepsaný Trumpem předevčírem rozšířil investiční rozsah penzijních účtů 401(k) ve Spojených státech, což umožnilo zahrnutí alternativních aktiv, jako jsou kryptoměny a fondy soukromého kapitálu. Ačkoli velké titulky jsou dobré pro kryptoměny, ve skutečnosti zde alternativní aktiva zahrnují také drahé kovy, jako je zlato a stříbro, které byly dříve klasifikovány jako "sběratelské předměty", takže jsou pro zlatý průmysl ve skutečnosti velkým problémem. Tato vysoce riziková aktiva však nejsou automaticky zahrnuta do plánu zaměstnavatele. Zaměstnavatelé a správci programů musí být prověřeni. Takže může trvat nejméně několik měsíců, než skutečně uvidíme penze vstoupit do měnového kruhu nebo na trh se zlatem, a tempo přílivu může začít být velmi pomalé. Vzhledem k tomu, že správci investic mají "povinnost obezřetnosti" při přezkumu cíle, mohou čelit riziku soudních sporů, pokud přijdou o peníze na své důchody, takže se očekává, že bude trvat dlouho, než se otevře mezera v alternativních aktivech většiny společností, kromě společností, které čelí mladým lidem z IT. Navíc 401k bodů je společně vypláceno a zaměstnanci si hradí sami část, což bylo vždy ETF, které může libovolně nakupovat mince a zlato, takže tato část fondů vstoupila na trh. Nicméně, více než 90% jsou první, a dostupné strategie jsou zde obecně omezené, které musí být přidány správcem, aby převzal iniciativu, a skutečně převzít odpovědnost a povinnost za důchod uživatele, a bude určitě velmi opatrný ohledně aktiv, která velmi kolísají.

Exekutivní příkaz podepsaný Trumpem předevčírem rozšířil investiční rozsah penzijních účtů 401(k) ve Spojených státech, což umožnilo zahrnutí alternativních aktiv, jako jsou kryptoměny a fondy soukromého kapitálu. Ačkoli velké titulky jsou dobré pro kryptoměny, ve skutečnosti zde alternativní aktiva zahrnují také drahé kovy, jako je zlato a stříbro, které byly dříve klasifikovány jako "sběratelské předměty", takže jsou pro zlatý průmysl ve skutečnosti velkým problémem. Tato vysoce riziková aktiva však nejsou automaticky zahrnuta do plánu zaměstnavatele. Zaměstnavatelé a správci programů musí být prověřeni. Takže může trvat nejméně několik měsíců, než skutečně uvidíme penze vstoupit do měnového kruhu nebo na trh se zlatem, a tempo přílivu může začít být velmi pomalé. Vzhledem k tomu, že správci investic mají "povinnost obezřetnosti" při přezkumu cíle, mohou čelit riziku soudních sporů, pokud přijdou o peníze na své důchody, takže se očekává, že bude trvat dlouho, než se otevře mezera v alternativních aktivech většiny společností, kromě společností, které čelí mladým lidem z IT.

Obrázek 1: Jak GPT5 vidí sám sebe Obrázek 2: Pořadí matematické logiky GPT5 Obrázek 3: ChatGPT má 5,7 miliardy návštěv měsíčně a Gemini od Googlu, který je na druhém místě, má méně než 700 milionů návštěv měsíčně

Spekulace v tomto kole rally jsou nejvyšší od epidemie, zatímco vše se zpomaluje