Quỹ đòn bẩy hợp đồng tương lai Ethereum của CME đã tăng mạnh 50% số vị thế bán ròng trong tuần trước.

Về việc một lượng lớn tiền sẽ từ quỹ thị trường tiền tệ chảy vào thị trường chứng khoán, Goldman Sachs cho rằng mặc dù quy mô tài sản thị trường tiền tệ vẫn tiếp tục tăng, các hộ gia đình Mỹ có khoảng 20 nghìn tỷ USD tiền mặt, nhưng điều này chỉ chiếm khoảng 15% tổng tài sản tài chính của hộ gia đình, phù hợp với mức trung bình dài hạn. Các chu kỳ giảm lãi suất trong lịch sử cũng không dẫn đến việc rút tiền quy mô lớn, vì vậy không nên quá kỳ vọng vào việc gọi là "quỹ tiền tệ" tham gia vào thị trường.

Trump đã gặp Putin, sau đó đã nói chuyện với Zelensky trong một tiếng rưỡi. Sau đó, Zelensky đã đến Liên minh Châu Âu để phát biểu, mặc dù đã đưa ra năm điều kiện tối thiểu, nhưng thái độ rõ ràng đã mềm mỏng hơn, ngụ ý rằng ông dự định từ bỏ các vùng đất bị chiếm đóng, giữ lại những vùng chưa bị chiếm. Mỹ nói sẽ cung cấp cho Ukraine một loại bảo đảm an ninh tương tự như Điều 5 của NATO, nhưng chỉ là phiên bản thấp hơn, thực sự nếu xảy ra chiến tranh, NATO cũng không chắc sẽ cử quân. Phía EU cho biết sẽ bắt đầu đàm phán gia nhập Ukraine vào năm 2025, nhưng Ukraine không đạt tiêu chuẩn ở nhiều khía cạnh, nói trắng ra chỉ là để an ủi tâm lý. Vì vậy, vào thứ Hai, Zelensky sẽ gặp Trump cùng với các lãnh đạo châu Âu, mặc dù sẽ có "tranh luận sôi nổi", nhưng bầu không khí có khả năng tốt hơn so với lần gặp riêng trước đó với Zelensky, khả năng đạt được thỏa thuận cao hơn. Sau đó, Trump sẽ đàm phán với Putin để xác định các điều khoản thỏa thuận, rồi tổ chức các cuộc hội đàm đa phương để ký kết thỏa thuận ngừng bắn, tiếp theo là Trump nhận giải Nobel Hòa bình.

Quỹ ETF quản lý chủ động đang tăng nhanh, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm (CAGR) đạt 46%. Năm 2024, dòng vốn ròng vào quỹ ETF chủ động toàn cầu đạt kỷ lục (349,2 tỷ USD), chiếm 28% tổng dòng vốn ETF toàn cầu. Trong đó, phần lớn tăng trưởng đến từ các quỹ ETF tăng cường chỉ số thuộc JPM, như JEPQ/JEPG. Tin rằng trong lĩnh vực tiền điện tử cũng sẽ thấy ngày càng nhiều sản phẩm không phải chỉ số ra đời, mang lại sự tiện lợi của các chiến lược phức tạp cho tất cả người dùng bình thường.

Mức độ vượt kỳ vọng của lợi nhuận Q2 trên thị trường chứng khoán Mỹ trong đợt này là một trong những mức cao nhất trong lịch sử kể từ sau đại dịch. Nhiều công ty vượt kỳ vọng như vậy phần lớn là do các nhà phân tích trước đó quá bi quan, đã đặt kỳ vọng quá thấp. Vì vậy, cổ phiếu của những công ty vượt kỳ vọng này trong đợt này cũng tăng ít hơn so với bình thường. Và trong bối cảnh này, mức độ bị phạt cho những công ty không đạt kỳ vọng cũng là lớn nhất trong sáu năm qua. Hơn nữa, trước đây, phong cách thị trường quá chú trọng vào sự an toàn, dẫn đến việc cổ phiếu chất lượng cao (tổng hợp từ tỷ suất lợi nhuận cao, bảng cân đối tài sản mạnh, v.v.) có mức giá trên thu nhập (P/E) cao hơn cổ phiếu chất lượng thấp tới 57%, mức này nằm trong phân vị 94% trong lịch sử kể từ năm 1995, cao hơn nhiều so với mức trung bình lâu dài là 15%. Mức chênh lệch cực đoan này có nghĩa là định giá của cổ phiếu chất lượng cao đã phản ánh quá mức "sự an toàn" của chúng, trong khi cổ phiếu chất lượng thấp lại bị đánh giá thấp một cách đáng kể. Điều này tạo ra một phân phối không đối xứng với "rủi ro giảm xuống hạn chế, khả năng tăng lên lớn hơn". Nếu dữ liệu lạm phát giảm hoặc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ phát tín hiệu chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, trong khi tăng trưởng kinh tế vẫn giữ vững, lãi suất thực tế giảm sẽ làm giảm chi phí tài chính của cổ phiếu chất lượng thấp, nâng cao kỳ vọng lợi nhuận của chúng. Trong trường hợp này, cổ phiếu chất lượng thấp bị đánh giá thấp có thể nhanh chóng phục hồi nhờ việc điều chỉnh định giá và cải thiện lợi nhuận. Thực ra, tiền điện tử cũng có một số đặc điểm chất lượng thấp, ngoài Bitcoin, xu hướng tổng thể trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh mới là bị kìm hãm.

Xuất khẩu của Trung Quốc có bị ảnh hưởng bởi Mỹ không? Có, nhưng ảnh hưởng ròng ít nhất không thể hiện rõ trong dữ liệu.

Lệnh hành pháp mà Trump ký hôm trước đã mở rộng phạm vi đầu tư của tài khoản hưu trí 401(k) của Mỹ, cho phép bao gồm tiền điện tử, quỹ đầu tư tư nhân và các tài sản thay thế khác. Mặc dù các tiêu đề lớn đều có lợi cho tiền điện tử, thực tế là các tài sản thay thế ở đây cũng bao gồm vàng, bạc và các kim loại quý khác, những tài sản trước đây được phân loại là "sưu tầm", vì vậy thực sự đây cũng là một sự kiện lớn đối với ngành công nghiệp vàng. Tuy nhiên, những tài sản rủi ro cao này sẽ không tự động được đưa vào kế hoạch của nhà tuyển dụng. Nhà tuyển dụng và quản lý kế hoạch cần phải tiến hành sàng lọc. Vì vậy, việc thực sự thấy quỹ hưu trí vào thị trường tiền điện tử hoặc thị trường vàng có thể còn cần ít nhất vài tháng, và tốc độ vào có thể bắt đầu rất chậm. Bởi vì các quản lý đầu tư có "nghĩa vụ thận trọng" trong việc xem xét các mục tiêu, nếu để quỹ hưu trí thua lỗ có thể đối mặt với rủi ro kiện tụng, nên dự kiến rằng ngoài những công ty phục vụ cho những người trẻ tuổi trong ngành CNTT, phần lớn các công ty sẽ mất nhiều thời gian để mở rộng khoảng trống tài sản thay thế. Ngoài ra, 401k được chia thành phần đóng góp chung và phần đóng góp của nhân viên, phần sau có thể tự do mua tiền điện tử và ETF vàng, vì vậy phần vốn này đã vào thị trường. Tuy nhiên, hơn 90% là phần trước, các chiến lược có thể lựa chọn ở đây thường khá hạn chế, cần quản lý chủ động thêm vào, thực tế chịu trách nhiệm về hưu trí của người dùng, chắc chắn sẽ rất thận trọng với các tài sản có biến động lớn.

Lệnh hành pháp mà Trump ký hôm trước đã mở rộng phạm vi đầu tư của tài khoản hưu trí 401(k) của Mỹ, cho phép bao gồm tiền điện tử, quỹ đầu tư tư nhân và các tài sản thay thế khác. Mặc dù các tiêu đề lớn đều có lợi cho tiền điện tử, thực tế là các tài sản thay thế ở đây cũng bao gồm vàng, bạc và các kim loại quý khác, những tài sản trước đây được phân loại là "đồ sưu tầm", vì vậy thực sự đây cũng là một sự kiện lớn đối với ngành công nghiệp vàng. Tuy nhiên, những tài sản rủi ro cao này sẽ không tự động được đưa vào kế hoạch của nhà tuyển dụng. Nhà tuyển dụng và quản lý kế hoạch cần phải thực hiện việc sàng lọc. Vì vậy, việc thực sự thấy quỹ hưu trí vào thị trường tiền điện tử hoặc thị trường vàng có thể còn cần ít nhất vài tháng, và tốc độ vào có thể bắt đầu rất chậm. Bởi vì các quản lý đầu tư có "nghĩa vụ thận trọng" trong việc xem xét các mục tiêu, nếu làm thua lỗ quỹ hưu trí có thể phải đối mặt với rủi ro kiện tụng, vì vậy dự kiến ngoài những công ty đối mặt với những người trẻ trong ngành CNTT, phần lớn các công ty sẽ cần một khoảng thời gian khá lâu để mở rộng khoảng trống tài sản thay thế.

Hình 1: GPT5 nhìn nhận về bản thân Hình 2: Xếp hạng logic toán học của GPT5 Hình 3: Lượng truy cập hàng tháng của ChatGPT đạt 5,7 tỷ lần, đứng thứ hai là Gemini của Google, với lượng truy cập hàng tháng chưa đến 700 triệu.

Mức độ đầu cơ trong đợt tăng giá này là cao nhất kể từ khi đại dịch bắt đầu, trong khi mọi thứ đang chậm lại.