Le fonds à effet de levier sur les contrats à terme Ethereum de CME a vu son exposition nette à la vente augmenter de 50 % la semaine dernière.

Concernant l'afflux massif de fonds des fonds du marché monétaire vers le marché boursier, Goldman Sachs estime que bien que la taille des actifs du marché monétaire continue d'augmenter, les ménages américains disposent d'environ 20 000 milliards de dollars en liquidités, ce qui ne représente qu'environ 15 % du total des actifs financiers des ménages, en ligne avec la moyenne à long terme. De plus, les cycles de baisse des taux d'intérêt dans l'histoire n'ont pas non plus entraîné de sorties massives de fonds, il ne faut donc pas s'attendre à un afflux massif de ce que l'on appelle les "fonds monétaires" sur le marché.

Après avoir rencontré Poutine, Trump a discuté pendant une heure et demie avec Zelensky. Ensuite, Zelensky s'est adressé à l'Union européenne, bien qu'il ait mentionné cinq lignes rouges, son attitude était clairement plus souple, ce qui sous-entend qu'il envisage de renoncer aux territoires occupés pour préserver ceux qui ne le sont pas. Les États-Unis ont déclaré qu'ils offriraient à l'Ukraine une garantie de sécurité similaire à l'article 5 de l'OTAN, mais ce n'est qu'une version allégée ; en cas de conflit, l'OTAN ne déploierait pas nécessairement des troupes. Du côté de l'UE, il a été annoncé que les négociations pour l'adhésion de l'Ukraine commenceraient en 2025, mais l'Ukraine ne répond pas aux critères requis, ce qui, en d'autres termes, n'est qu'un réconfort psychologique. Ainsi, lundi, Zelensky rencontrera Trump avec des dirigeants européens. Bien qu'il y ait des débats animés, l'atmosphère sera probablement meilleure que lors de sa précédente rencontre en tête-à-tête avec Zelensky, et les chances d'un accord sont plus élevées. Ensuite, Trump négociera avec Poutine pour établir les lignes de base de l'accord, puis organisera des pourparlers multilatéraux pour signer un accord de cessez-le-feu, après quoi Trump recevra le prix Nobel de la paix.

Les parts des ETF gérés activement augmentent rapidement, avec un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 46 %. En 2024, les entrées nettes mondiales des ETF actifs atteignent un niveau record (349,2 milliards de dollars), représentant 28 % du flux total des ETF dans le monde. La majeure partie de cette augmentation provient des ETF à indice amélioré de JPM, tels que JEPQ/JEPG. On peut s'attendre à voir de plus en plus de produits non indexés apparaître dans le secteur des cryptomonnaies, apportant la commodité de stratégies complexes à tous les utilisateurs ordinaires.

Le niveau de dépassement des attentes des résultats du Q2 des actions américaines cette fois-ci est l'un des plus élevés de l'histoire, à l'exception de la période post-pandémique. Le fait qu'autant d'entreprises aient dépassé les attentes est en grande partie dû au pessimisme excessif des analystes précédents, qui avaient fixé des prévisions trop basses. Ainsi, les actions de ces entreprises qui ont dépassé les attentes ont également connu une hausse moins importante que d'habitude. Dans ce contexte, la punition pour celles qui ont manqué les prévisions est également la plus sévère depuis six ans. De plus, le style de marché précédent, qui recherchait trop la sécurité, a conduit à un premium de valorisation de 57 % des actions de haute qualité (celles avec des marges bénéficiaires élevées, des bilans solides, etc.) par rapport aux actions de basse qualité, un niveau qui se situe au 94e percentile de l'histoire depuis 1995, bien au-dessus de la moyenne à long terme de 15 %. Ce premium extrême signifie que la valorisation des actions de haute qualité reflète excessivement leur "sécurité", tandis que les actions de basse qualité sont significativement sous-évaluées. Cela crée une distribution asymétrique avec "un risque à la baisse limité et une plus grande élasticité à la hausse". Si les données sur l'inflation diminuent ou si la Réserve fédérale émet des signaux de politique monétaire plus accommodants, tout en maintenant une croissance économique résiliente, la baisse des taux d'intérêt réels réduira le coût de financement des actions de basse qualité, améliorant ainsi leurs prévisions de bénéfices. Dans ce cas, les actions de basse qualité sous-évaluées pourraient connaître un rebond rapide en raison de la correction de leur valorisation et de l'amélioration de leurs bénéfices. En réalité, les cryptomonnaies présentent également certaines caractéristiques de basse qualité ; à l'exception du Bitcoin, leur tendance globale est réprimée dans un contexte où les actions américaines atteignent de nouveaux sommets.

L'exportation de la Chine a-t-elle été affectée par les États-Unis ? Oui, mais l'impact net ne se reflète pas au moins dans les données.

L'ordre exécutif signé par Trump avant-hier élargit la gamme d'investissements des comptes de retraite 401(k) aux États-Unis, permettant d'inclure des actifs alternatifs tels que les cryptomonnaies et les fonds de capital-investissement. Bien que les gros titres soient tous favorables aux cryptomonnaies, ces actifs alternatifs incluent également des métaux précieux comme l'or et l'argent, qui étaient auparavant classés comme des "objets de collection". C'est donc un événement majeur pour l'industrie de l'or. Cependant, ces actifs à haut risque ne seront pas automatiquement inclus dans les plans des employeurs. Les employeurs et les administrateurs de plans doivent procéder à une sélection. Ainsi, il pourrait falloir au moins quelques mois avant de voir des fonds de retraite entrer dans le secteur des cryptomonnaies ou du marché de l'or, et le rythme d'entrée pourrait commencer lentement. En effet, les administrateurs d'investissement ont une "obligation de diligence" lors de l'examen des actifs, et s'ils subissent des pertes avec les fonds de retraite, ils pourraient faire face à des risques de poursuites. Il est donc prévu qu'à part les entreprises qui s'adressent aux jeunes professionnels de l'informatique, la plupart des entreprises mettront du temps à ouvrir leur portefeuille d'actifs alternatifs. De plus, le 401(k) se divise en contributions conjointes et en contributions des employés. La partie des contributions des employés a toujours pu acheter librement des cryptomonnaies et des ETF sur l'or, donc ces fonds sont déjà entrés sur le marché. Cependant, plus de 90 % des contributions proviennent de la première catégorie, et les stratégies disponibles ici sont généralement assez limitées. Les administrateurs doivent les ajouter activement, assumant ainsi la responsabilité envers les retraites des utilisateurs, ce qui les rendra très prudents vis-à-vis des actifs très volatils.

L'ordre exécutif signé par Trump avant-hier élargit la gamme d'investissements des comptes de retraite 401(k) aux États-Unis, permettant d'inclure des actifs alternatifs tels que les cryptomonnaies et les fonds de capital-investissement. Bien que les gros titres soient tous favorables aux cryptomonnaies, ces actifs alternatifs incluent également des métaux précieux comme l'or et l'argent, qui étaient auparavant classés comme des "objets de collection". C'est donc un événement majeur pour l'industrie de l'or. Cependant, ces actifs à haut risque ne seront pas automatiquement inclus dans les plans des employeurs. Les employeurs et les administrateurs de plans doivent procéder à une sélection. Ainsi, il pourrait falloir au moins quelques mois avant de voir des fonds de pension entrer dans le secteur des cryptomonnaies ou du marché de l'or, et le rythme d'entrée pourrait commencer lentement. En effet, les administrateurs d'investissement ont une "obligation de diligence" lors de l'examen des actifs, et s'ils causent des pertes aux fonds de pension, ils pourraient faire face à des risques de poursuites. Par conséquent, à part les entreprises qui s'adressent aux jeunes professionnels de l'informatique, la plupart des entreprises mettront un certain temps avant d'ouvrir leur portefeuille d'actifs alternatifs.

Figure 1 : Comment GPT-5 se perçoit Figure 2 : Classement logique mathématique de GPT-5 Figure 3 : 5,7 milliards de visites par mois pour ChatGPT, contre moins de 700 millions pour Gemini de Google, qui est en deuxième position.

Le niveau de spéculation de cette hausse est le plus élevé depuis le début de la pandémie, alors que tout ralentit.