предположим, что GSE (агентства, которые являются либо США, либо имеют полную поддержку США) MBS - ипотечные облигации - являются безрисковыми. (свойства конвексности касаются ценообразования, но не влияют на это качество) тогда следует ожидать эффекта ужесточения или ослабления в ипотечных ставках, который

...окажутся в GSE-пipeline, что составляет около 90% этих ипотек. но за последние 40 лет нельзя найти никакой связи между такими 30-летними ипотеками и продажами жилья, ценами, новой строительной отраслью. ничего. разве это не означает, что безрисковые ставки всегда нейтральны с 2 лет вперед?

разве это не означает, что ставка 10-летних облигаций Казначейства США всегда нейтральна для экономики - еще один шаг. 10-летние облигации Казначейства США отражают ожидания по номинальному валовому внутреннему продукту (NGDP) на следующие 10 лет.

или позвольте мне исправить себя, это было бы и было до 2015 года, если бы считалось, что Федеральная резервная система следовала "правилу" реакционной функции, согласно которой ставка федеральных фондов изменялась бы немедленно (или как только изменение было бы гарантировано) в базисных пунктах, учитывая алгоритм инфляции и использования мощностей.

в настоящее время 10-летние облигации Казначейства США примерно на 3/4 % ниже (богаче) безрисковой ставки, но эта разница сохраняется на протяжении многих лет, поэтому изменение 10-летних облигаций Казначейства США со временем отражает изменение ожиданий по номинальному валовому внутреннему продукту (NGDP)

что это означает, так это то, что около 80% тех, кто предлагает макроэкономические мнения или анализ на основе графика спроса и предложения казначейских облигаций США - ужесточение, смягчение, объем эмиссии - ошибаются.

однако, если настроение на рынке считает эту точку зрения полезной, то этот подход считается правильным, но все равно приводит к слепоте и вызывает сюрпризы и плохое управление рисками. @fejau_inc