zakładając, że GSE (agencje, które są albo w USA, albo mają pełne wsparcie USA) MBS - papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką - są wolne od ryzyka. (właściwości wypukłości dotyczą wyceny, ale nie wpływają na tę jakość) powinno się zatem znaleźć efekt zaostrzenia lub złagodzenia w stopach procentowych hipotek, które

...kończą w systemie GSE, co stanowi około 90% tych hipotek. Jednak przez ostatnie 40 lat nie można znaleźć żadnego związku między takimi 30-letnimi hipotekami a sprzedażą domów, cenami, nowym przemysłem budowlanym. Żadnego. Czy to nie oznacza, że stopy wolne od ryzyka są zawsze neutralne od 2 lat w górę?

czy to nie oznacza, że 10-letnia stopa skarbowa USA w górę lub w dół jest zawsze neutralna dla gospodarki - jeszcze jeden krok. 10-letnia stopa skarbowa USA to wycena oczekiwań dotyczących NGDP na następne 10 lat.

albo pozwól, że się poprawię, byłoby tak i było przed 2015 rokiem, gdyby Fed Reserve był uważany za podążającego za "regułą" funkcji reakcji, że stopy Fed Funds zmieniałyby się natychmiast (lub tak szybko, jak zmiana była pewna) w punktach bazowych, biorąc pod uwagę algorytm inflacji i wykorzystania zdolności produkcyjnych.

teraz 10-letnie obligacje skarbowe USA są o około 3/4 % bogatsze (niższe) niż stopa wolna od ryzyka, ale ta bogatość była konsekwentna przez lata, więc zmiana w 10-letnich obligacjach skarbowych USA w czasie to zmiana w oczekiwaniach dotyczących NGDP

co to oznacza, to fakt, że około 80% osób oferujących opinie lub analizy makroekonomiczne oparte na harmonogramie popytu i podaży obligacji skarbowych USA - zaostrzanie, luzowanie, wielkość emisji - się myli.

jednak jeśli sentyment rynku uzna ten pogląd za użyteczny, to takie podejście uznaje się za słuszne, ale wciąż prowadzi do ślepoty i skutkuje niespodziankami oraz złym zarządzaniem ryzykiem. @fejau_inc