assuma que os GSE (as agências que são ou os EUA ou têm total apoio dos EUA) MBS - títulos lastreados em hipotecas - são isentos de risco. (as propriedades de convexidade envolvem a precificação, mas não impactam essa qualidade) então deve-se encontrar um efeito de aperto ou alívio nas taxas de hipoteca que

...acabam no pipeline do GSE, que representa cerca de 90% dessas hipotecas. mas não se pode encontrar nos últimos 40 anos qualquer relação entre essas hipotecas de 30 anos e vendas de casas, preços, indústria de novas casas. nenhuma. ão isso não significa que as taxas livres de risco são sempre neutras a partir de 2 anos?

isso não significa que a taxa de 10 anos do Tesouro dos EUA, para cima ou para baixo, é sempre neutra para a economia - mais um passo. a taxa de 10 anos do Tesouro dos EUA é a precificação das expectativas para o NGDP nos próximos 10 anos.

ou deixe-me corrigir-me, seria e foi antes de 2015 se o Fed Reserve fosse considerado a seguir uma função de reação "regra" que os Fed Funds mudariam imediatamente (ou assim que a mudança fosse assegurada) em pontos base, dado um algoritmo de inflação e utilização da capacidade.

agora os títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos estão cerca de 3/4 % mais ricos (mais baixos) do que a taxa livre de risco, mas a riqueza tem sido consistente ao longo dos anos, então a mudança nos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos ao longo do tempo é a mudança nas expectativas para o NGDP.

o que isso significa é que cerca de 80% daqueles que oferecem opiniões ou análises macroeconómicas com base num cronograma de oferta e procura dos Treasurys dos EUA - aperto, afrouxamento, tamanho da emissão - estão errados.

no entanto, se o sentimento do mercado considerar essa visão útil, então essa abordagem é considerada correta, mas ainda resulta em cegueira e leva a surpresas e má gestão de risco. @fejau_inc