předpokládají, že GSE (agentury, které jsou buď USA nebo mají plnou podporu USA) MBS - cenné papíry kryté hypotékami - jsou bez rizika. (konvexní vlastnosti zahrnují ceny, ale nemají vliv na tuto kvalitu), pak by měly najít efekt zpřísnění nebo zmírnění hypotečních sazeb, které

... skončí v potrubí GSE, což je asi 90 % těchto hypoték. Ale za posledních 40 let nelze najít žádný vztah mezi těmito 30letými hypotékami a prodejem domů, cenami, průmyslem nových domů. žádný. Neznamená to, že bezrizikové sazby jsou od 2 let vždy neutrální?

neznamená to, že 10letá sazba amerického ministerstva financí nahoru nebo dolů je vždy neutrální vůči ekonomice - další krok. 10leté ministerstvo financí USA je ocenění očekávání pro NGDP v příštích 10 letech.

nebo se opravím, bylo by a bylo před rokem 2015, pokud by se mělo za to, že Fed Reserve sleduje reakční funkci "pravidla", že by se fondy Fedu změnily okamžitě (nebo jakmile by změna byla jistá) v bazických bodech vzhledem k inflaci a kapacitnímu utlilzování.

nyní je americké ministerstvo financí na 10 let asi o 3/4 % bohatší (nižší) než bezriziková sazba, ale bohatství je konzistentní již několik let, takže změna amerického ministerstva financí o 10 let v průběhu času je změnou v očekáváních pro NGDP

to znamená, že asi 80% těch, kteří nabízejí makroekonomické názory nebo analýzy založené na harmonogramu poptávky a nabídky amerických státních dluhopisů - zpřísňování, uvolňování, velikost emise - se mýlí.

Pokud však sentiment na trhu považuje tento názor za užitečný, pak je tento přístup považován za správný, ale stále vede ke slepotě a vede k překvapením a špatnému řízení rizik. @fejau_inc