giả sử rằng GSE (các cơ quan mà là của Mỹ hoặc có sự hỗ trợ hoàn toàn của Mỹ) MBS - chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp - là không có rủi ro. (các thuộc tính độ cong liên quan đến định giá nhưng không ảnh hưởng đến chất lượng đó) thì nên tìm thấy một hiệu ứng thắt chặt hoặc nới lỏng trong lãi suất thế chấp mà

...cuối cùng sẽ vào đường ống GSE, chiếm khoảng 90% số khoản vay thế chấp đó. nhưng không ai có thể tìm thấy trong 40 năm qua bất kỳ mối quan hệ nào giữa các khoản vay thế chấp 30 năm và doanh số bán nhà, giá cả, ngành công nghiệp nhà mới. không có. điều đó có phải có nghĩa là lãi suất không rủi ro luôn trung lập từ 2 năm trở đi không?

Điều đó có nghĩa là lãi suất 10 năm của Kho bạc Hoa Kỳ tăng hay giảm luôn trung lập với nền kinh tế - một bước nữa. Lãi suất 10 năm của Kho bạc Hoa Kỳ là giá cả của những kỳ vọng về NGDP trong 10 năm tới.

hoặc để tôi sửa lại, nó sẽ là và đã là trước năm 2015 nếu Cục Dự trữ Liên bang được cho là đang theo một "quy tắc" phản ứng mà lãi suất quỹ liên bang sẽ thay đổi ngay lập tức (hoặc ngay khi sự thay đổi được đảm bảo) theo điểm cơ bản dựa trên một thuật toán của lạm phát và mức sử dụng công suất.

hiện tại, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đang cao hơn khoảng 3/4 % (thấp hơn) so với lãi suất không rủi ro, nhưng sự chênh lệch này đã duy trì ổn định trong nhiều năm qua, vì vậy sự thay đổi của trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm theo thời gian phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng về NGDP.

điều này có nghĩa là khoảng 80% những người đưa ra ý kiến hoặc phân tích kinh tế vĩ mô dựa trên lịch trình cung cầu của trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ - thắt chặt, nới lỏng, quy mô phát hành - là sai.

tuy nhiên, nếu tâm lý thị trường thấy quan điểm đó hữu ích thì cách tiếp cận đó được coi là đúng, nhưng vẫn dẫn đến sự mù quáng và gây ra những bất ngờ cũng như quản lý rủi ro kém. @fejau_inc