Gehen wir davon aus, dass die GSE (die Agenturen, die entweder die USA sind oder eine volle Unterstützung der USA haben) MBS - hypothekenbesicherte Wertpapiere - risikofrei sind. (Die Konvexitätseigenschaften betreffen die Preisgestaltung, aber nicht die Qualität) Dann sollte man einen Straffungs- oder Lockerungseffekt bei den Hypothekenzinsen feststellen.

...landen in der GSE-Pipeline, die etwa 90 % dieser Hypotheken ausmacht. Aber in den letzten 40 Jahren kann man keine Beziehung zwischen solchen 30-jährigen Hypotheken und Hausverkäufen, Preisen, der neuen Wohnungsbauindustrie finden. Keine.edeutet das nicht, dass risikofreie Zinssätze immer neutral sind, wenn man zwei Jahre vorausblickt?

Bedeutet das nicht, dass der 10-Jahres-Zins des US-Finanzministeriums immer neutral für die Wirtschaft ist - ein weiterer Schritt. Der 10-Jahres-Zins des US-Finanzministeriums spiegelt die Preisgestaltung der Erwartungen für das nominale BIP (NGDP) über die nächsten 10 Jahre wider.

oder lassen Sie mich mich korrigieren, es wäre und war vor 2015, wenn die Fed Reserve gedacht hätte, dass sie einer "Regel"-Reaktionsfunktion folgt, dass die Fed Funds sofort (oder sobald eine Änderung gesichert war) in Basispunkten geändert werden würden, basierend auf einem Algorithmus von Inflation und Kapazitätsauslastung.

Jetzt liegt die US-Staatsanleihe mit 10 Jahren bei etwa 3/4 % unter dem risikofreien Zinssatz, aber die Differenz ist seit Jahren konstant, sodass die Veränderung der US-Staatsanleihe mit 10 Jahren im Laufe der Zeit die Veränderung der Erwartungen für NGDP widerspiegelt.

Was das bedeutet, ist, dass etwa 80 % derjenigen, die makroökonomische Meinungen oder Analysen basierend auf einem Angebot-Nachfrage-Schema von US-Staatsanleihen - Straffung, Lockerung, Ausgabengröße - anbieten, falsch liegen.

Wenn jedoch die Marktstimmung diese Sichtweise als nützlich erachtet, wird dieser Ansatz als richtig angesehen, führt jedoch dennoch zu Blindheit und führt zu Überraschungen und schlechtem Risikomanagement. @fejau_inc