asumsikan bahwa GSE (lembaga yang merupakan AS atau memiliki dukungan penuh dari AS) MBS - sekuritas yang didukung hipotek - bebas risiko. (properti cembung melibatkan penetapan harga tetapi tidak memengaruhi kualitas itu) maka harus menemukan efek pengetatan atau kemudahan dalam suku bunga hipotek yang

... berakhir di pipa GSE yang sekitar 90% dari hipotek tersebut. Tetapi orang tidak dapat menemukan dalam 40 tahun terakhir hubungan antara hipotek 30 tahun seperti itu dan penjualan rumah, harga, industri rumah baru. tidak. Bukankah itu berarti bahwa suku bunga bebas risiko selalu netral mulai 2 tahun ke depan?

bukankah itu berarti bahwa suku bunga Treasury 10 tahun naik atau turun selalu netral terhadap ekonomi - satu langkah lagi. Treasury AS 10 tahun adalah harga ekspektasi untuk NGDP selama 10 tahun ke depan.

atau izinkan saya mengoreksi diri saya sendiri, itu akan menjadi dan sebelum 2015 jika Fed Reserve dianggap mengikuti fungsi reaksi "aturan" bahwa Fed Funds akan segera berubah (atau segera setelah perubahan dipastikan) dalam basis poin mengingat algo inflasi dan kapasitas penggunaan.

sekarang US Treasury 10 tahun sekitar 3/4% kaya (lebih rendah) dari suku bunga bebas risiko tetapi kekayaannya telah konsisten selama bertahun-tahun sekarang sehingga perubahan Treasury AS 10 tahun dari waktu ke waktu adalah perubahan ekspektasi untuk NGDP

artinya, sekitar 80% dari mereka yang menawarkan opini atau analisis ekonomi makro berdasarkan jadwal penawaran permintaan Treasury AS - pengetatan, pelonggaran, ukuran penerbitan - salah.

Namun, jika sentimen pasar menganggap pandangan itu berguna, maka pendekatan itu dianggap benar tetapi masih menghasilkan kebutaan dan mengarah pada kejutan dan manajemen risiko yang buruk. @fejau_inc