1) Tidak sering saya fokus pada ETH, tetapi di sinilah tindakannya. Kunci: Pembaca mungkin ingat 3.2 Desember + 3.5-6k Spread panggilan dibeli pertengahan Mei di ETH 2500. Orang ini kembali, melemparkan 3,2+3,5k Panggilan ke 4k Strike, dan dengan premi $16 juta membelanjakannya pada 4k-6k Desember, dan spread 5k-7k Call.

2) Ini adalah gambaran historis dari posisi aktif sejak pertengahan Mei ketika entitas menghabiskan $12 juta pada spread Panggilan 3,2-6 ribu Desember dan 3,5-6 ribu Desember, dengan ETH Spot 2500. ETH reli, tetapi kemudian mundur ke 2300. Beruang ETH diejek. Entitas itu bertahan kuat. ETH 4k+ Sekarang siapa yang tertawa?

3) Kemarin, entitas TPd $16 juta dengan menggulirkan 3.2 + 3.5k Panggilan hingga 4k Strike x50k Kemudian dengan $16 juta itu membeli spread Call 4k-6k Desember x17k ($8 juta), dan spread Call 5k-7k Desember x35k ($8 juta), semuanya ETH ~3900. Spread panggilan 4-5k Okt dibeli x14k ($4,5 juta); tidak jelas apakah pembeli yang sama.

4) Ada beberapa Vega dalam hal ini, jadi pergerakan yang lebih tinggi di Spot tidak hanya memicu pengencangan di Gamma, tetapi seluruh kurva bergerak - diakui dengan cara yang teratur. ETH Dvol sekarang secara harfiah 2x BTC Dvol: 69 vs 34.5.

5) Sifat teratur dari Dec 4k + 5k Calls yang dibeli dalam ukuran (sebagai bagian dari spread) sebagian disebabkan oleh jatuh tempo - kaki pendek agak mengurangi - tetapi juga karena posisi dealer, yang dalam istilah Vega setelah perdagangan tampak cukup biasa-biasa saja.

6) MM juga telah bertindak berhati-hati terhadap risiko ETH Gamma, dengan posisi kolektif yang lemah. Perdagangan uang cepat seimbang dengan pembelian dan penjualan Gamma yang memungkinkan dealer untuk mengelola risiko dengan mudah. Tidak ada tanda-tanda lonjakan ETH dari pemerasan Gamma kolektif. Tco hanya membeli.

7) Bandingkan ini dengan posisi dealer di BTC. Saturasi Gamma+Theta di sekitar level Spot. MM akan mendapat manfaat besar-besaran dari pergerakan seperti ETH di Spot yang lebih tinggi dalam waktu dekat: 50% dari Gamma bertanggal wknd. Tetapi perubahan dinamika MSTR mungkin telah menghentikan momentum untuk saat ini.

8) Aliran BTC telah masuk akal untuk bulan Agustus, tetapi banyak yang terus menjadi strategi penjualan Vol. Perdagangan teratas berdasarkan volume langsung adalah di 118k Panggilan 15 Agustus, baik membeli maupun menjual di sisi blok, tetapi hampir nol bersih di sekitar level spot yang sama; menawarkan sedikit kegembiraan.

9) BTC Gamma Vol dan Vega Vol telah melayang satu arah. Dengan menggunakan grafik korelasi spot-vol BTC, kita dapat melihat biru (hari ini) jauh lebih rendah daripada oranye (hanya 30 hari yang lalu) untuk Dvol (proxy 1 bulan).

10) Mengingat fokus pada BTC dengan aliran insto + ETF massal, dan penjualan OG BTC 80k, ini tampaknya cukup keras bagi pemain vol BTC panjang yang kuat. Tapi sekarang, ETH memiliki pemimpin vokal, dan aliran serta perhatian telah secara aktif beralih.