1) Não é sempre que me concentro no ETH, mas é aqui que está a ação. Travar: Os leitores podem se lembrar de 3,2 + 3,5-6k de dezembro Call spreads sendo comprados em meados de maio em ETH 2500. Esse cara voltou, rolou 3,2 + 3,5 mil chamadas para o strike de 4k e, com um prêmio de $ 16 milhões, gastou em spreads de chamadas de 4 mil a 6 mil e 5 mil a 7 mil.

2) Este é o quadro histórico do posicionamento ativo desde meados de maio, quando uma entidade gastou US$ 12 milhões nos spreads de Call de 3,2-6 mil e 3,5-6 mil de dezembro, com ETH Spot 2500. O ETH se recuperou, mas depois recuou para 2300. Os ursos do ETH zombaram. A entidade se manteve forte. ETH 4k+ Agora quem está rindo?

3) Ontem, a entidade fez um TPd de US$ 16 milhões rolando as chamadas de 3,2 + 3,5 mil para o Strike de 4k x50k Então, com isso, US$ 16 milhões compraram o spread de chamada de 4k-6k de dezembro x17k (US$ 8 milhões) e o spread de chamada de 5k-7k de dezembro x35k (US$ 8 milhões), todos ETH ~ 3900. 4 de outubro a 5 mil O spread de chamada foi comprado x14 mil (US$ 4,5 milhões); não está claro se o mesmo comprador.

4) Havia algum Vega nisso, então o movimento mais alto no Spot não apenas desencadeou um firmamento no Gamma, mas toda a curva se moveu - reconhecidamente de forma ordenada. ETH Dvol agora é literalmente 2x BTC Dvol: 69 vs 34,5.

5) A natureza ordenada das chamadas de 4k + 5k de dezembro sendo compradas em tamanho (como parte dos spreads) é parcialmente devido ao vencimento ofc - as pernas curtas mitigam um pouco - mas também devido ao posicionamento do dealer, que em termos de Vega após a negociação parece bastante normal.

6) Os MMs também têm agido com cautela em relação ao risco ETH Gamma, com o posicionamento coletivo moderado. As negociações de dinheiro rápido são bem equilibradas com a compra e venda de Gamma, permitindo que os revendedores gerenciem o risco facilmente. Não há sinais do aumento do ETH de um aperto coletivo do Gama. Tco compra apenas.

7) Compare isso com o posicionamento do revendedor no BTC. Saturação de Gama + Theta em torno dos níveis de Spot. Os MMs se beneficiariam enormemente de um movimento semelhante ao ETH no Spot em breve: 50% do Gamma é datado. Mas a mudança na dinâmica do MSTR pode ter interrompido o ímpeto no momento.

8) Os fluxos de BTC foram razoáveis para agosto, mas muito continua sendo estratégias de venda de Vol. A principal negociação por volume definitivo foi nas chamadas de 118k de 118 de agosto, tanto comprando quanto vendendo no lado do bloco, mas quase zero líquido em torno do mesmo nível à vista; oferece pouca emoção.

9) BTC Gamma Vol e Vega Vol estão à deriva em uma direção. Usando o gráfico de correlação spot-vol do BTC, podemos ver que o azul (hoje) é muito menor do que o laranja (apenas 30 dias atrás) para Dvol (proxy de 1 mês).

10) Dado o foco no BTC com os fluxos de massa de insto + ETF e as vendas de OG BTC 80k, isso parece muito difícil para os robustos jogadores de volume de BTC longo. Mas agora, o ETH tem um líder vocal, e os fluxos e a atenção mudaram ativamente.