1) Ikke ofte jeg fokuserer på ETH, men det er her handlingen er. Lås inn: Lesere husker kanskje desember 3.2+3.5-6k Call-spreads som ble kjøpt i midten av mai til ETH 2500. Denne fyren kom tilbake, rullet 3,2+3,5k samtaler til 4k Strike, og med $16 millioner premium brukte den på desember 4k-6k og 5k-7k Call spreads.

2) Dette er det historiske bildet fra aktiv posisjonering siden midten av mai da en enhet brukte 12 millioner dollar på 3,2-6k og 3,5-6k Des Call-spreadene, med ETH Spot 2500. ETH steg, men trakk seg deretter tilbake til 2300. ETH-bjørner hånet. Enheten holdt seg sterk. ETH 4k+ Hvem ler nå?

3) I går TPd enheten 16 millioner dollar ved å rulle 3,2+3,5k anrop opp til 4k Strike x50k Så med det $16 millioner kjøpte Dec 4k-6k Call spread x17k ($8m), og Dec 5k-7k Call spread x35k ($8m), alle ETH ~3900. Oktober 4-5k Call spread ble kjøpt x14k ($4,5 millioner); uklart om samme kjøper.

4) Det var litt Vega på dette, så bevegelsen høyere i Spot utløste ikke bare en oppstramming i Gamma, men hele kurven beveget seg - riktignok på en ryddig måte. ETH Dvol er nå bokstavelig talt 2x BTC Dvol: 69 mot 34,5.

5) Den ryddige karakteren til Des 4k+5k Calls som kjøpes i størrelse (som en del av spreadene) skyldes delvis forfallstiden til c - de korte bena reduserer noe - men også på grunn av dealerposisjonering, som i Vega-termer etter handelen virker ganske ubemerkelsesverdig.

6) MM-er har også opptrådt forsiktig med ETH Gamma-risiko, med den kollektive posisjoneringen dempet. Raske pengehandler er godt balansert med kjøp og salg av Gamma, slik at forhandlere enkelt kan risikostyre. Ingen tegn til ETH-bølgen fra en kollektiv Gamma-klemme. Tco kjøper bare.

7) Sammenlign dette med forhandlerposisjonering på BTC. Metning av Gamma+Theta rundt punktnivåer. MM-er vil ha stor nytte av en ETH-lignende bevegelse i Spot høyere umiddelbart: 50 % av Gamma er wknd-datert. Men endringen i MSTR-dynamikken kan ha stoppet momentumet for øyeblikket.

8) BTC-strømmer har vært rimelige for august, men mye fortsetter å være Vol-salgsstrategier. Den beste handelen etter direkte volum var i 118k Calls, både kjøp og salg på blokksiden, men nesten netto null på omtrent samme spotnivå; gir lite spenning.

9) BTC Gamma Vol og Vega Vol har drevet enveis. Ved å bruke BTC spot-vol-korrelasjonsdiagrammet kan vi se at den blå (i dag) er langt lavere enn den oransje (bare 30 dager siden) for Dvol (1 måneds proxy).

10) Gitt fokuset på BTC med masse-insto + ETF-strømmer, og OG BTC 80k-salg, virker dette ganske hardt for trofaste lange BTC-vol-spillere. Men nå har ETH en vokal leder, og flyt og oppmerksomhet har aktivt byttet.