1) Ich konzentriere mich nicht oft auf ETH, aber hier ist die Action. Festlegen: Die Leser erinnern sich vielleicht an die Call-Spreads 3.2+3.5-6k, die Mitte Mai bei ETH 2500 gekauft wurden. Dieser Typ ist zurückgekommen, hat die 3.2+3.5k Calls auf den 4k Strike gerollt und mit 16 Millionen Dollar Prämie hat er es auf die 4k-6k und 5k-7k Call-Spreads ausgegeben.

2) Dies ist das historische Bild aus der aktiven Positionierung seit Mitte Mai, als eine Entität 12 Millionen Dollar für die Call-Spreads vom 3.2-6k und 3.5-6k im Dezember ausgab, bei einem ETH Spot von 2500. ETH stieg, fiel dann aber auf 2300 zurück. ETH-Bären machten sich lustig. Die Entität hielt stark. ETH 4k+ Jetzt, wer lacht?

3) Gestern hat die Entität TP 16 Millionen Dollar durch das Hochrollen der 3,2+3,5k Calls auf den 4k Strike x50k erzielt. Dann wurden mit diesen 16 Millionen Dollar der Dec 4k-6k Call Spread x17k ($8m) und der Dec 5k-7k Call Spread x35k ($8m) gekauft, alles ETH ~3900. Der Oct 4-5k Call Spread wurde x14k ($4,5m) gekauft; unklar, ob es sich um denselben Käufer handelt.

4) Es gab etwas Vega dabei, sodass die Bewegung nach oben im Spot nicht nur eine Festigung im Gamma ausgelöst hat, sondern die gesamte Kurve sich bewegt hat - zugegebenermaßen in geordneter Weise. ETH Dvol ist jetzt buchstäblich 2x BTC Dvol: 69 vs 34.5.

5) Die ordentliche Natur der am 4k+5k Calls, die in größerem Umfang gekauft werden (als Teil der Spreads), ist teilweise auf die Reife zurückzuführen - die kurzen Beine mildern dies etwas - aber auch auf die Positionierung der Händler, die nach dem Handel in Vega-Begriffen recht unscheinbar erscheint.

6) MMs haben auch vorsichtig auf das Gamma-Risiko von ETH reagiert, wobei die kollektive Positionierung gedämpft ist. Schnelle Geldgeschäfte sind gut ausbalanciert mit Käufen und Verkäufen von Gamma, was es den Händlern ermöglicht, das Risiko leicht zu managen. Keine Anzeichen für den ETH-Anstieg durch eine kollektive Gamma-Pressung. Tco kauft nur.

7) Vergleiche dies mit der Positionierung der Händler bei BTC. Sättigung von Gamma+Theta um die Spot-Niveaus. MMs würden massiv von einer ETH-ähnlichen Bewegung nach oben im Spot profitieren: 50% des Gammas sind am Wochenende datiert. Aber die Veränderung der MSTR-Dynamik könnte den Moment für den Augenblick gestoppt haben.

8) Die BTC-Flüsse waren im August angemessen, aber es gibt weiterhin viele Vol-Verkaufsstrategien. Der größte Handel nach absolutem Volumen war in den Aug15th 118k Calls, sowohl Kauf- als auch Verkaufsseite im Block, aber fast netto null auf etwa demselben Spot-Niveau; bietet wenig Aufregung.

9) BTC Gamma Vol und Vega Vol haben sich einseitig bewegt. Anhand des BTC Spot-Vol-Korrelationsdiagramms können wir sehen, dass das Blau (heute) weit niedriger ist als das Orange (vor nur 30 Tagen) für Dvol (1-Monats-Proxie).

10) Angesichts des Fokus auf BTC mit den massiven Insto- und ETF-Zuflüssen und dem Verkauf von OG BTC bei 80k scheint dies für die treuen Long-BTC-Vol-Spieler ziemlich hart zu sein. Aber jetzt hat ETH einen lautstarken Führer, und die Zuflüsse und die Aufmerksamkeit haben aktiv gewechselt.