1) Не часто я сосредотачиваюсь на ETH, но именно здесь происходит действие. Закрепите: Читатели могут вспомнить, что 3.2+3.5-6k Call спреды были куплены в середине мая по цене ETH 2500. Этот парень вернулся, перенес 3.2+3.5k Call на страйк 4k, и с премией в 16 миллионов долларов потратил это на спреды Call 4k-6k и 5k-7k.

2) Это историческая картина активного позиционирования с середины мая, когда одна из сторон потратила 12 миллионов долларов на опционы Call с диапазоном 3.2-6k и 3.5-6k на декабрь, при этом ETH находился на уровне 2500. ETH вырос, но затем откатился до 2300. Медведи по ETH смеялись. Сторона держалась крепко. ETH 4k+ Теперь кто смеется?

3) Вчера организация TP приобрела $16 млн, подняв опционы 3.2+3.5k до страйка 4k x50k. Затем на эти $16 млн купила спред коллов Dec 4k-6k x17k ($8 млн) и спред коллов Dec 5k-7k x35k ($8 млн), все ETH ~3900. Спред коллов Oct 4-5k был куплен x14k ($4.5 млн); неясно, тот ли же покупатель.

4) На это было немного Vega, поэтому рост на спотовом рынке не только вызвал укрепление Gamma, но и вся кривая сместилась - хотя и в упорядоченном виде. Dvol ETH теперь буквально в 2 раза больше, чем Dvol BTC: 69 против 34.5.

5) Упорядоченный характер покупки опционов Call с декабрьскими сроками 4k+5k в больших объемах (в рамках спредов) частично объясняется сроком истечения - короткие позиции несколько смягчают ситуацию - но также и позицией дилеров, которая в терминах Веги после сделки выглядит довольно непримечательно.

6) ММ также действуют осторожно по риску Gamma ETH, с коллективным позиционированием на низком уровне. Быстрые деньги торгуются сбалансированно с покупками и продажами Gamma, что позволяет дилерам легко управлять рисками. Нет признаков роста ETH из-за коллективного сжатия Gamma. Только покупки Tco.

7) Сравните это с позицией дилеров по BTC. Насыщение Гамма+Тета вокруг спотовых уровней. ММ могли бы значительно выиграть от движения, подобного ETH, в сторону повышения спота в ближайшее время: 50% Гаммы имеет срок действия на выходные. Но изменение динамики MSTR могло остановить моментум на данный момент.

8) Потоки BTC были разумными для августа, но многие продолжают быть стратегиями продажи Vol. Торговля с наибольшим объемом была по опционам Call на 118k с датой истечения 15 августа, как покупки, так и продажи на блоке, но почти с нулевым чистым объемом на примерно том же уровне; не вызывает особого восторга.

9) Гамма объем BTC и вега объем BTC движутся в одном направлении. Используя график корреляции спотового объема BTC, мы можем увидеть, что синий (сегодня) значительно ниже оранжевого (всего 30 дней назад) для Dvol (прокси на 1 месяц).

10) Учитывая акцент на BTC с массовыми институциональными + ETF потоками, и продажами OG BTC по 80k, это кажется довольно жестким для стойких долгосрочных игроков на волатильности BTC. Но теперь у ETH есть громкий лидер, и потоки и внимание активно переключились.