1) Je ne me concentre pas souvent sur l'ETH, mais c'est ici que se trouve l'action. Verrouillez : Les lecteurs se souviendront des spreads d'appels 3.2+3.5-6k achetés à la mi-mai à 2500 ETH. Ce gars est revenu, a roulé les appels 3.2+3.5k vers le strike de 4k, et avec 16 millions de dollars de prime, il a investi dans les spreads d'appels 4k-6k et 5k-7k.

2) Voici l'image historique de la position active depuis la mi-mai, lorsqu'une entité a dépensé 12 millions de dollars sur les spreads d'options Call de décembre 3.2-6k et 3.5-6k, avec un ETH au comptant à 2500. L'ETH a grimpé, mais a ensuite reculé à 2300. Les baissiers de l'ETH se moquaient. L'entité est restée ferme. ETH 4k+ Alors, qui rit maintenant ?

3) Hier, l'entité a TPd 16 millions de dollars en faisant rouler les options d'achat 3.2+3.5k jusqu'au strike 4k x50k. Ensuite, avec ces 16 millions de dollars, elle a acheté le spread d'options d'achat de décembre 4k-6k x17k (8 millions de dollars), et le spread d'options d'achat de décembre 5k-7k x35k (8 millions de dollars), le tout sur ETH ~3900. Le spread d'options d'achat d'octobre 4-5k a été acheté x14k (4.5 millions de dollars) ; il n'est pas clair s'il s'agit du même acheteur.

4) Il y avait un peu de Vega là-dessus, donc le mouvement à la hausse dans le Spot n'a pas seulement déclenché un raffermissement du Gamma, mais toute la courbe a bougé - il faut admettre de manière ordonnée. Le Dvol d'ETH est maintenant littéralement 2x le Dvol de BTC : 69 contre 34,5.

5) La nature ordonnée des options d'achat Dec 4k+5k achetées en grande quantité (dans le cadre des spreads) est en partie due à la maturité, bien sûr - les jambes courtes atténuent quelque peu - mais aussi à la position des dealers, qui en termes de Vega après la transaction semble assez peu remarquable.

6) Les MMs ont également agi avec prudence sur le risque Gamma d'ETH, avec un positionnement collectif modéré. Les transactions à haut risque sont bien équilibrées entre l'achat et la vente de Gamma, permettant aux dealers de gérer facilement le risque. Aucun signe de la montée d'ETH provenant d'une compression collective de Gamma. Tco achète uniquement.

7) Comparez cela à la position des dealers sur le BTC. Saturation de Gamma+Theta autour des niveaux Spot. Les MMs bénéficieraient massivement d'un mouvement similaire à celui de l'ETH vers des niveaux Spot plus élevés imminents : 50 % du Gamma est daté pour le week-end. Mais le changement dans la dynamique de MSTR a peut-être arrêté l'élan pour le moment.

8) Les flux de BTC ont été raisonnables pour août, mais beaucoup continuent d'être des stratégies de vente à découvert. Le meilleur trade en volume brut était dans les options d'achat de 118k pour le 15 août, tant à l'achat qu'à la vente du côté du bloc, mais presque à zéro net autour du même niveau ; cela n'offre que peu d'excitation.

9) Le volume Gamma BTC et le volume Vega ont dérivé dans une seule direction. En utilisant le graphique de corrélation entre le spot BTC et la volatilité, nous pouvons voir que le bleu (aujourd'hui) est bien inférieur à l'orange (il y a seulement 30 jours) pour Dvol (proxy d'un mois).

10) Étant donné l'accent mis sur le BTC avec les flux massifs d'institutionnels + ETF, et la vente de 80k BTC par les OG, cela semble assez sévère pour les joueurs de volatilité BTC à long terme. Mais maintenant, l'ETH a un leader vocal, et les flux et l'attention ont activement changé.