1) 我不常關注 ETH，但這裡是行動的地方。鎖定： 讀者可能還記得在 5 月中旬以 ETH 2500 購買的 3.2+3.5-6k 看漲期權差價。這位投資者回來了，將 3.2+3.5k 看漲期權滾動到 4k 行使價，並花費了 1600 萬美元的溢價在 12 月的 4k-6k 和 5k-7k 看漲期權差價上。

2) 這是自5月中旬以來的歷史圖景，當時一個實體在12月3.2-6k和12月3.5-6k的看漲期權差價上花費了1200萬美元，當時ETH現貨為2500。 ETH上漲，但隨後回落至2300。 ETH的空頭嘲笑。 該實體堅持不懈。 ETH 4k+ 現在誰在笑？

3) 昨天，實體以 1600 萬美元將 3.2+3.5k 的看漲期權滾動到 4k 行使價 x50k。 然後用這 1600 萬美元購買了 12 月 4k-6k 的看漲期權價差 x17k（800 萬美元），以及 12 月 5k-7k 的看漲期權價差 x35k（800 萬美元），所有以 ETH ~3900。 10 月 4-5k 的看漲期權價差購買了 x14k（450 萬美元）；不清楚是否為同一買家。

4) 這個有一些 Vega，因此現貨價格的上漲不僅觸發了 Gamma 的穩定，整個曲線也隨之移動 - 誠然是以有序的方式。 ETH 的 Dvol 現在實際上是 BTC Dvol 的 2 倍：69 對 34.5。

5) 12月4k+5k的選擇權大宗購買的有序性部分是由於到期日的影響 - 短期部位在某種程度上有所緩解 - 但也與交易商的持倉有關，從Vega的角度來看，交易後的情況似乎相當平常。

6) 市場做市商在 ETH Gamma 風險上也表現得相當謹慎，整體持倉較為低迷。快速資金交易在 Gamma 的買入和賣出之間保持良好平衡，使交易商能夠輕鬆進行風險管理。 沒有出現因集體 Gamma 擠壓而導致的 ETH 激增跡象。 僅 Tco 購買。

7) 將此與 BTC 的交易商定位進行比較。 在現貨水平附近的 Gamma+Theta 飽和。 市場製造者將會從現貨價格即將上漲的 ETH 類似走勢中獲益良多：50% 的 Gamma 是週末到期的。 但 MSTR 動態的變化可能暫時停止了這一勢頭。

8) 8月的BTC流動性相對合理，但仍有許多是以賣出策略為主。 按成交量計算，最大的交易是在8月15日的118k看漲期權，無論是買入還是賣出，幾乎在同一價格水平上淨零；這並沒有帶來太多興奮感。

9) BTC Gamma Vol 和 Vega Vol 一直在單向漂移。 使用 BTC 現貨波動率相關圖表，我們可以看到藍色（今天）的 Dvol（1 個月代理）遠低於橙色（僅 30 天前）。

10) 鑒於對 BTC 的關注以及大量機構 + ETF 的資金流入，加上 OG BTC 在 80k 的拋售，這對於堅定的長期 BTC 波動玩家來說似乎相當嚴苛。 但現在，ETH 有了一位發聲的領導者，資金流向和關注度也積極轉變。