ピーター・ティールが語る、スタートアップを「未来への割引」として売り込むことの重要性 ほとんどの創業者は、スタートアップの評価額を前回のラウンドでの一種のプレミアムとして売り込みます (たとえば、「昨年の評価額は X で、Y の進歩を遂げました。今では 2 倍の評価額に値します。」 しかし、ティール氏はこれは「完全に間違っている」と主張している。 「その価値は決して過去よりもプレミアムになることはありません。それは常に未来への割引です。企業の価値を売り込むために常に努力すべき方法は、なぜ将来的にその価値がはるかに高まるのか、そしてなぜ投資家がはるかに安い時点で投資するようになったのかを説明することだと思います。」 彼は、PayPal の資金調達の経験を例に挙げています。2000年3月、PayPalは$500Mのプレマネー評価額でラウンドを調達しましたが、これは3か月前の調達から$45Mの評価額を大幅に上回りました(注:PayPalは、この3か月間でイーロンマスクのxとの50/50の合併も完了しました)。 彼らはどのようにして3か月で5倍のステップアップを達成したのでしょうか? ティールは次のように説明します。 「私たちがラウンドを提示する方法は、これがIPO前の最後のラウンドになるというものでした。次のラウンドはIPOになるだろうと思われましたが、これはIPOよりも割引になるでしょう。3か月前に何が起こったかは関係ありませんが、IPOよりも割引価格で手に入れることができます。」 彼は次のように結論付けています。 「常に未来への割引だと考えてください。過去を決して高く評価することはありません。」