Trong nhiều năm, 100% vốn của tôi đã được đầu tư vào Ambrus và các chiến lược của nó. Tôi chưa bao giờ phân bổ cho các khoản đầu tư bên ngoài (thậm chí không phải S&P). Bắt đầu từ đầu năm 2026, tôi sẽ tìm cách triển khai một phần nhỏ vốn cá nhân của mình, lý tưởng là 5-10%, vào các dự án bên ngoài được chọn—lý tưởng là các bàn HFT giai đoạn đầu. Một người bạn thân của tôi điều hành một hoạt động HFT mạnh mẽ nhưng hiện tại đang đóng cửa với vốn bên ngoài (như hầu hết các nơi khác). Nói vậy, tôi nghĩ rằng tôi sẽ đưa điều này ra ngoài để xem có ai đang tích cực huy động vốn không. Chiến lược phải tập trung vào cổ phiếu và/hoặc các sản phẩm phái sinh cổ phiếu—tôi không đầu tư vào những thứ mà tôi không hoàn toàn hiểu, vì vậy sẽ khó cho tôi để hỗ trợ một hoạt động trong một hệ sinh thái khác. Nếu bạn là người đó, hãy gửi cho tôi một tin nhắn.

Các giải đấu Jiu Jitsu có thể là một trải nghiệm thực sự đầy thách thức. Tôi thi đấu tốt khi tham gia cạnh tranh, và tôi nghĩ một phần lớn trong số đó đến từ nền tảng giao dịch của tôi. Tôi không thực sự cảm thấy lo lắng. Sau nhiều năm quản lý rủi ro, nói trên truyền hình trực tiếp và trình bày tại các hội nghị, tôi cảm thấy như mức cortisol, epinephrine và dopamine của tôi đã bị cháy hoàn toàn. Thật kỳ lạ, điều đó dường như có lợi cho tôi. Trong suốt những năm qua, tôi đã thấy nhiều võ sĩ có kỹ năng cao không đạt được hiệu suất tốt, không phải vì thiếu tài năng, mà vì cuộc chiến tâm lý mà họ đang phải đối mặt trước khi bước lên thảm. Các trận đấu Jiu Jitsu không giống như một cuộc marathon hay một trận bóng rổ bình thường. Bạn ở đó một mình, với các đồng đội, bạn bè và gia đình đều đang theo dõi. Ánh đèn sân khấu chiếu thẳng vào bạn trong một địa điểm đông đúc với hàng trăm, đôi khi hàng nghìn người. Và nếu mọi thứ diễn ra không tốt, đó có thể là một trải nghiệm tàn khốc. Hãy tưởng tượng bạn bị đè bẹp, bị thao túng và bị đánh bại trước vợ và con cái của bạn vì điều gì đó mà bạn đã chuẩn bị trong nhiều tháng. Điều đó có thể phá hủy tâm lý ngay cả những người kiên định nhất. Để làm cho mọi thứ tồi tệ hơn, có những người quay phim và đôi khi các phương tiện truyền thông như FloGrappling ghi lại từng giây phút. Một sai lầm, và bạn có thể trở thành ngôi sao của một đoạn clip nổi bật đáng xấu hổ được xem trên toàn thế giới. Tuần trước, @Gingfacekillah đã giới thiệu một cuốn sách mà tôi thấy thực sự thú vị: The Inner Game of Tennis. Nó phân tích khía cạnh tâm lý của hiệu suất và giải thích cách mà các vận động viên thường làm gián đoạn mối liên kết tự nhiên giữa tâm trí và cơ thể bằng cách suy nghĩ quá nhiều và cố gắng quá sức. Nó đi vào chi tiết về self 1 và self 2 và thảo luận về các kỹ thuật thực tế mà bạn có thể thực hiện để có hiệu suất tốt trong các tình huống căng thẳng cao (tương tự như giao dịch). Tôi khuyên các bạn nên đọc cuốn sách đó nếu bạn quan tâm đến những thứ như vậy.

Rất sớm, các nền tảng môi giới bán lẻ sẽ có giao diện A.I chạy các bài kiểm tra hồi quy trên dữ liệu giao dịch thông qua. Người boomer 60 tuổi không biết lập trình giờ đây sẽ có thể rất dễ dàng thử nghiệm các ý tưởng.

Đem nó về nhà. ⚔️

Đã xóa tweet về việc phòng ngừa rủi ro đuôi. Chúng tôi sẽ phát hành một bài báo ngắn về nó với nhiều dữ liệu hơn trong vài tuần tới. Chúc mọi người cuối tuần vui vẻ.

Hôm nay tôi đã có cuộc trò chuyện này với các chàng trai ở bàn; Nếu bạn bán 1% AUM với mức phí bảo hiểm trên tails một cách liên tục, bạn sẽ chắc chắn bị thua lỗ nếu chơi trò này đủ lâu. Đó không phải là có thể, mà là điều không thể tránh khỏi. Nhưng nếu bạn mua 1% AUM với mức phí bảo hiểm trên tails, không có gì đảm bảo rằng bạn sẽ trở nên giàu có. Thật buồn cười khi hai kết quả đó là hai cực đối lập của nhau nhưng không phải là hình ảnh phản chiếu của nhau. Một con đường dẫn đến sự diệt vong chắc chắn; con đường kia, phần thưởng không chắc chắn.

Trong nhiều năm, chúng ta đã nghe các nhà quản lý rủi ro đuôi lập luận rằng một biện pháp phòng ngừa đuôi làm giảm phương sai danh mục đầu tư, cho phép các nhà đầu tư tích lũy lợi nhuận hiệu quả hơn và cuối cùng đạt được lợi nhuận hình học cao hơn. Lập luận là việc phân bổ 1%–3% hàng năm cho một biện pháp phòng ngừa đuôi chi phí cố định cải thiện hiệu suất so với việc chỉ đơn giản là đầu tư vào S&P. Một số người thậm chí còn nói rằng trong bất kỳ đợt giảm 20% nào của S&P trong 3 tháng, biện pháp phòng ngừa của họ sẽ làm cho nhà đầu tư "trở lại".... nghĩa là một biện pháp phòng ngừa 2% kỳ diệu bù đắp cho những tổn thất trong 98% còn lại của phân bổ cổ phiếu (S&P). Đây là vấn đề. Hầu hết các tuyên bố này được xây dựng trên dữ liệu quá khớp, được neo vào các sự kiện cực đoan như năm 2008 và 2020. Khi bạn mở rộng thời gian xem xét đến một khoảng thời gian có ý nghĩa thống kê hơn, chẳng hạn như 70 năm thay vì 20, bạn sẽ thấy một bức tranh rất khác. Các danh mục đầu tư có biện pháp phòng ngừa đuôi chảy máu cao thường kém hiệu quả hơn các danh mục không được phòng ngừa chút nào. Vì vậy, chúng tôi đã kiểm tra căng thẳng nó. Và chúng tôi đã làm mọi thứ có thể để ủng hộ biện pháp phòng ngừa đuôi. Chúng tôi đã mô hình hóa nó như một tùy chọn một lần chạm: không có sự suy giảm cho đến cuối năm. Không có việc cuộn, không có sự thay đổi giá, không có sự trượt giá, không có sự kéo thực tế nào đi kèm với các công cụ phái sinh. Chúng tôi giả định thời điểm hoàn hảo: nhà quản lý thoát khỏi biện pháp phòng ngừa ở đỉnh của đợt tăng biến động, bù đắp toàn bộ đợt giảm, và quay lại S&P ở mức thấp chính xác. Vì vậy, đây về cơ bản là một phân bổ hàng năm 2% trong một tùy chọn một lần chạm, miễn là S&P giảm 20% trong một khoảng thời gian 3 tháng, nhà quản lý phục hồi toàn bộ tổn thất trên 98% còn lại của danh mục của họ, với biện pháp phòng ngừa của họ. Đó là một giấc mơ thuần túy, ngay cả đối với những nhà giao dịch giỏi nhất còn sống. Và vẫn vậy, chúng tôi đã cho họ giấc mơ đó. Chúng tôi cũng đã bỏ qua phí. Trong thực tế, nhiều chiến lược phòng ngừa đuôi tính phí "giải pháp tùy chỉnh" mà lên đến hơn 2% chi phí hàng năm, cao hơn nhiều so với phí quỹ đầu cơ tiêu chuẩn. Vì vậy, đây là những gì chúng tôi đã tìm thấy: ngay cả dưới những giả định vô lý này, chỉ cần giữ S&P đã vượt trội hơn danh mục được phòng ngừa. Điều đó có nghĩa là phòng ngừa đuôi là vô dụng? Không hề. Nhưng điều đó có nghĩa là hầu hết các biện pháp phòng ngừa đuôi tĩnh, dựa trên giải pháp—với sự suy giảm nặng nề và những giả định không thực tế—gây hại nhiều hơn lợi. Vì vậy, lần tới khi ai đó nói, "Không quan trọng nếu biện pháp phòng ngừa thua lỗ," hãy cho họ thấy toán học. Một biện pháp phòng ngừa chảy máu quá nhiều, bất kể nó được tiếp thị như thế nào, có thể âm thầm phá hủy một danh mục đầu tư. Không phải là bạn có phòng ngừa hay không, mà là cách bạn phòng ngừa xác định liệu nó có tạo ra giá trị hay chỉ kéo lùi.

LMFAO chuyện gì đã xảy ra với thỏa thuận được ký kết cách đây vài tuần? Ấn Độ không phải là một trong những quốc gia đầu tiên ký thỏa thuận với Mỹ sao? Ghi chú lại, chúng ta đang sống trong phiên bản thực của Ngày Đất Bằng Tài Chính.

“Tôi cảm thấy thành công của mình đến từ tình yêu của tôi với thị trường. Tôi không phải là một nhà giao dịch bình thường. Đó là cuộc sống của tôi. Tôi có niềm đam mê với giao dịch. Đó không chỉ là một sở thích hay thậm chí là một lựa chọn nghề nghiệp đối với tôi. Không có nghi ngờ gì rằng đây là điều tôi phải làm với cuộc đời mình.” - Ed Seykota

Có cảm giác như /ES 6500 là không thể tránh khỏi. Tại thời điểm đó, tôi sẽ hoàn toàn thoát khỏi tất cả các delta tăng của S&P đã được thu hồi vào tháng 5. Có R: R tốt hơn ở những nơi khác, và chỉ số sẽ đưa ra một cơ hội khác để thu thập chúng một lần nữa vào cuối quý 3.