Протягом багатьох років 100% мого капіталу було вкладено в Амбрус та його стратегії. Я ніколи не виділяв на зовнішні інвестиції (навіть на S&P). Починаючи з початку 2026 року, я буду прагнути вкласти невелику частину свого особистого капіталу, в ідеалі 5-10%, у вибрані зовнішні проєкти — в ідеалі на ранніх стадіях HFT-столів. Один мій близький друг керує потужною операцією HFT, але в даний час закритий для зовнішнього капіталу (як і більшість). Тим не менш, я вирішив, що виклав би це на випадок, якщо хтось активно підніматиме питання. Стратегія має бути зосереджена на акціях та/або похідних фінансових інструментах — я не інвестую в речі, які не до кінця розумію, тому мені буде важко підтримувати діяльність в іншій екосистемі. Якщо це ти, то вистріли мені в дм.

Турніри з джиу-джитсу можуть бути справді складним досвідом. Я показую хороші результати, коли справа доходить до конкуренції, і я думаю, що значна частина цього пов'язана з моїм досвідом у трейдингу. Я не дуже нервую. Після багатьох років управління ризиками, виступів у прямому ефірі телебачення та виступів на конференціях, я відчуваю, що мій рівень кортизолу, адреналіну та дофаміну повністю підсмажений. Як не дивно, це, здається, працює на мою користь. Протягом багатьох років я бачив, як багато висококваліфікованих бійців недопрацьовували не через брак таланту, а через психологічну боротьбу, яку вони ведуть ще до того, як ступлять на килимок. Матчі з джиу-джитсу не схожі на марафон або звичайну баскетбольну гру. Ви там наодинці, зі своїми товаришами по команді, друзями та родиною, які дивляться відео. У центрі уваги ви в переповненому залі з сотнями, а іноді й тисячами людей. І якщо все піде погано, це може бути жорстоким досвідом. Уявіть, що вас б'ють, ображають і вкладають спати на очах у дружини та дітей за те, до чого ви готувалися місяцями. Що може морально зруйнувати навіть самих стоїчних людей. Що ще гірше, є відеооператори, а іноді й ЗМІ на кшталт FloGrappling, які записують кожну секунду. Одна помилка, і ви можете опинитися зіркою незручного кліпу з яскравими моментами, який бачать у всьому світі. Минулого тижня @Gingfacekillah порекомендував книгу, яка мені здалася дуже цікавою: «Внутрішня гра в теніс». Він розбиває ментальну сторону продуктивності та пояснює, як спортсмени часто порушують природний зв'язок між розумом і тілом, надмірно думаючи та докладаючи занадто зусиль. У ньому детально розповідається про себе 1 і себе 2 і обговорюються реальні методи, які ви можете зробити, щоб мати відмінний результат при високих стресових показниках (подібно до торгівлі). Я б рекомендував вам, хлопці, прочитати це, якщо ви любите такі речі.

Дуже скоро роздрібні брокерські платформи матимуть інтерфейси штучного інтелекту, які запускають бектести при проходженні даних біржі. 60-річний бумер, який не вміє програмувати, тепер зможе дуже легко тестувати ідеї.

Приніс його додому. ⚔️

Видалив твіт про хеджування хвостового ризику. За кілька тижнів ми опублікуємо коротку статтю про це з більшою кількістю даних. Гарних вам вихідних, друзі.

Мав цю розмову з хлопцями сьогодні на столі; Якщо ви постійно продасте 1% AUM премії на решках, ви гарантовано вибухнете, якщо гратимете в гру досить довго. Це не можливо, це неминуче. Але якщо ви купите 1% AUM у вигляді премії на решках, немає гарантії, що ви розбагатієте. Забавно, що ці два результати є крайніми точками один одного, але не є дзеркальним відображенням один одного. Одна стежка закінчується неминучою руїною; інший, невизначена нагорода.

Протягом багатьох років ми чули, як менеджери з управління хвостовими ризиками доводять, що хеджування хвоста зменшує дисперсію в портфелі, дозволяючи інвесторам ефективніше накопичувати прибутковість і в кінцевому підсумку досягати більш високої геометричної прибутковості. Твердження полягає в тому, що виділення 1%–3% щорічно на хеджування з фіксованою вартістю покращує продуктивність у порівнянні з простим лонгом S&P. Деякі навіть заходять так далеко, що кажуть, що в будь-якому 3-місячному просіданні S&P на 20% їх хеджування зробить інвестора «цілим»... це означає, що хеджування в 2% чарівним чином компенсує втрати при розподілі решти 98% акцій (S&P). Ось у чому проблема. Більшість цих тверджень побудовані на даних про перевантаження, які прив'язані до екстремальних епізодів, таких як 2008 та 2020 роки. Коли ви розширюєте ретроспективу на більш статистично значущий проміжок часу, скажімо, на 70 років замість 20, ви бачите зовсім іншу картину. Портфелі з хеджуванням з високим рівнем кровотечі часто демонструють нижчі показники портфелів, які взагалі не хеджуються. Тому ми провели стрес-тестування. І ми зробили все можливе, щоб віддати перевагу живоплоту з хвоста. Ми змоделювали це як варіант в один дотик: нуль розпаду до кінця року. Жодних змін, жодних змін у ціноутворенні, жодних прослизань, жодного реального опору, який пов'язаний із похідними інструментами. Ми припустили ідеальний час: менеджер виходить з хеджу на вершині волового сплеску, покриває всю просадку і знову входить в S&P на точному мінімумі. Таким чином, це, по суті, 2% річного розподілу в один дотик, коли до тих пір, поки S&P впаде на 20% за 3М рухомого вікна, менеджер відшкодовує всі збитки на решті 98% свого портфеля зі своїм хеджуванням. Це чиста фантазія навіть для найкращих трейдерів, що нині живуть. І все ж, ми подарували їм цю фантазію. Ми також проігнорували збори. Насправді, багато стратегій хвостового хеджування стягують премії за «індивідуальне рішення», які становлять понад 2% щорічних витрат, що набагато вище, ніж стандартні комісії хедж-фондів. Отже, ось що ми з'ясували: навіть при цих абсурдно сприятливих припущеннях, просте утримання S&P перевершило хеджований портфель. Чи означає це, що хеджування хвоста марне? Зовсім ні. Але це означає, що більшість статичних, заснованих на рішеннях живоплотів на хвості — з сильним розпадом і нереалістичними припущеннями — приносять більше шкоди, ніж користі. Тому наступного разу, коли хтось скаже: «Не має значення, якщо хедж втратить гроші», покажіть йому математику. Жива огорожа, яка занадто сильно кровоточить, незалежно від того, як вона продається, може непомітно зруйнувати портфель. Справа не в тому, чи ви хеджуєте, а в тому, як ви хеджуєте, що визначає, чи додає це цінність або просто тягне.

LMFAO: що сталося з угодою, укладеною кілька тижнів тому? Хіба Індія не була однією з перших країн, яка уклала угоду зі США? Зверніть увагу, ми живемо в реальній версії фінансового Дня бабака.

«Я відчуваю, що мій успіх пов'язаний з моєю любов'ю до ринків. Я не випадковий трейдер. Це моє життя. Маю пристрасть до трейдингу. Для мене це не просто хобі чи навіть вибір професії. Немає жодних сумнівів у тому, що це те, що я повинен робити зі своїм життям».

Таке відчуття, що /ES 6500 неминучий. На той момент я повністю позбудуся всіх дельт зростання S&P, які були зачерпнуті ще в травні. В інших місцях є кращий R:R, і індекс повинен дати ще один шанс, щоб знову зібрати їх до кінця Q3.