Durante años, el 100% de mi capital ha estado invertido en Ambrus y sus estrategias. Nunca he asignado a inversiones externas (ni siquiera al S&P). A partir de principios de 2026, estaré buscando desplegar una pequeña porción de mi capital personal, idealmente del 5-10%, en proyectos externos selectos—idealmente en escritorios de HFT en etapas tempranas. Un amigo cercano mío dirige una operación de HFT sólida, pero actualmente está cerrada a capital externo (como la mayoría). Dicho esto, pensé en poner esto aquí por si alguien está levantando capital activamente. La estrategia debe estar enfocada en acciones y/o derivados de acciones—no invierto en cosas que no entiendo completamente, así que me será difícil respaldar una operación en otro ecosistema. Si eres tú, mándame un dm.

Los torneos de Jiu Jitsu pueden ser una experiencia realmente desafiante. Me desempeño bien cuando se trata de competir, y creo que gran parte de eso proviene de mi experiencia en el trading. No me pongo realmente nervioso. Después de años gestionando riesgos, hablando en vivo por televisión y presentando en conferencias, siento que mis niveles de cortisol, epinefrina y dopamina han sido completamente quemados. Curiosamente, eso parece jugar a mi favor. A lo largo de los años, he visto a muchos luchadores altamente capacitados no rendir al máximo, no por falta de talento, sino por la batalla mental que están librando antes de siquiera pisar el tatami. Las peleas de Jiu Jitsu no son como un maratón o un juego de baloncesto casual. Estás ahí solo, con tus compañeros de equipo, amigos y familiares observando. El foco está directamente sobre ti en un lugar lleno de gente con cientos, a veces miles, de personas. Y si sale mal, puede ser una experiencia brutal. Imagina ser golpeado, manejado y puesto a dormir frente a tu esposa e hijos por algo para lo que te preparaste durante meses. Eso puede destruir mentalmente incluso a las personas más estoicas. Para empeorar las cosas, hay videógrafos y a veces medios de comunicación como FloGrappling grabando cada segundo. Un error, y podrías terminar siendo la estrella de un clip destacado embarazoso visto en todo el mundo. La semana pasada, @Gingfacekillah recomendó un libro que encontré realmente interesante: El Juego Interno del Tenis. Desglosa el lado mental del rendimiento y explica cómo los atletas a menudo interrumpen la conexión natural entre la mente y el cuerpo al sobrepensar y esforzarse demasiado. Detalla sobre el yo 1 y el yo 2 y discute técnicas reales que puedes hacer para tener un gran rendimiento en actuaciones de alto estrés (similar al trading). Recomendaría que le echen un vistazo si están interesados en ese tipo de cosas.

Muy pronto, las plataformas de corretaje minorista tendrán interfaces de A.I. que ejecutan pruebas retrospectivas sobre datos de intercambio. El boomer de 60 años que no sabe programar ahora podrá probar ideas muy fácilmente.

Lo llevé a casa. ⚔️

Eliminé el tuit sobre la cobertura de riesgo de cola. Publicaremos un breve documento al respecto con más datos en unas semanas. Que tengan un buen fin de semana, amigos.

Tuve esta conversación con los chicos en el escritorio hoy; Si vendes el 1% de AUM en prima en colas de manera consistente, estás garantizado a fracasar si juegas el juego el tiempo suficiente. Eso no es un tal vez, es inevitable. Pero si compras el 1% de AUM en prima en colas, no hay garantía de que te harás rico. Es curioso cómo esos dos resultados son los extremos el uno del otro, pero no son imágenes reflejadas entre sí. Un camino termina en ruina cierta; el otro, en recompensa incierta.

Durante años, hemos escuchado a los gestores de riesgo de cola argumentar que una cobertura de cola reduce la varianza de la cartera, permitiendo a los inversores acumular rendimientos de manera más eficiente y, en última instancia, lograr un mayor rendimiento geométrico. La afirmación es que asignar entre el 1% y el 3% anualmente a una cobertura de cola de costo fijo mejora el rendimiento en comparación con simplemente estar largo en el S&P. Algunos incluso llegan a decir que en cualquier caída del 20% en el S&P durante 3 meses, su cobertura haría que el inversor estuviera "completo"... lo que significa que una cobertura del 2% mágicamente compensa las pérdidas en el 98% restante de la asignación de acciones (S&P). Aquí está el problema. La mayoría de estas afirmaciones se basan en datos sobreajustados que están anclados a episodios extremos como 2008 y 2020. Cuando extiendes el período de análisis a un marco temporal más estadísticamente significativo, digamos 70 años en lugar de 20, ves una imagen muy diferente. Las carteras con coberturas de cola de alto desangrado a menudo tienen un rendimiento inferior a las carteras que no están cubiertas en absoluto. Así que lo sometimos a pruebas de estrés. Y hicimos todo lo posible para favorecer la cobertura de cola. Lo modelamos como una opción de un toque: cero decaimiento hasta fin de año. Sin rodaje, sin cambios de precios, sin deslizamiento, ninguno de los arrastres del mundo real que vienen con los derivados. Supusimos un momento perfecto: el gestor sale de la cobertura en el pico de la volatilidad, cubre toda la caída y vuelve a entrar en el S&P en el mínimo exacto. Así que esto es básicamente una asignación del 2% anual en una opción de un toque, que siempre que el S&P caiga un 20% en una ventana de 3 meses, el gestor recupera la totalidad de las pérdidas en el 98% restante de su cartera, con su cobertura. Es pura fantasía, incluso para los mejores traders vivos. Y, sin embargo, les dimos esa fantasía. También ignoramos las tarifas. En realidad, muchas estrategias de cobertura de cola cobran primas de "solución personalizada" que ascienden a más del 2% en costos anuales, muy por encima de las tarifas estándar de los fondos de cobertura. Así que esto es lo que encontramos: incluso bajo estas suposiciones absurdamente favorables, simplemente mantener el S&P superó a la cartera cubierta. ¿Significa eso que la cobertura de cola es inútil? En absoluto. Pero sí significa que la mayoría de las coberturas de cola estáticas y basadas en soluciones—con un alto decaimiento y suposiciones poco realistas—hacen más daño que bien. Así que la próxima vez que alguien diga: "No importa si la cobertura pierde dinero", muéstrales las matemáticas. Una cobertura que sangra demasiado, sin importar cómo se comercialice, puede destruir silenciosamente una cartera. No se trata de si cubres, se trata de cómo cubres que determina si agrega valor o simplemente arrastra.

LMFAO, ¿qué pasó con el acuerdo hecho hace semanas? ¿No fue India uno de los primeros países en llegar a un acuerdo con EE. UU.? Tomen nota, estamos viviendo la versión real del Día de la Marmota financiera.

"Siento que mi éxito proviene de mi amor por los mercados. No soy un comerciante ocasional. Es mi vida. Me apasiona el trading. No es simplemente un pasatiempo o incluso una elección de carrera para mí. No hay duda de que esto es lo que se supone que debo hacer con mi vida".

Parece que /ES 6500 es inevitable. En ese momento, estaré completamente fuera de todos los deltas alcistas del S&P que se recogieron en mayo. Hay un mejor R:R en otros lugares, y el índice debería dar otra oportunidad para recuperarlos nuevamente al final del tercer trimestre.