Po mnoho let jsem investoval 100 % svého kapitálu do společnosti Ambrus a jejích strategií. Nikdy jsem nealokoval do externích investic (dokonce ani do S&P). Od začátku roku 2026 se budu snažit nasadit malou část svého osobního kapitálu, ideálně 5-10 % do vybraných externích projektů – ideálně do stolů HFT v rané fázi. Jeden můj blízký přítel provozuje silnou HFT operaci, ale v současné době je uzavřen vnějšímu kapitálu (jako většina). To znamená, že jsem si řekl, že to tam dám pro případ, že by někdo aktivně navyšoval. Strategie musí být zaměřena na akcie a/nebo akciové deriváty – neinvestuji do věcí, kterým plně nerozumím, takže pro mě bude těžké podpořit operaci v jiném ekosystému. Pokud jste to vy, pošlete mi zprávu.

Turnaje v Jiu Jitsu mohou být opravdu náročnou zkušeností. Pokud jde o soutěžení, podávám dobré výkony a myslím, že velká část z toho pochází z mého zázemí v obchodování. Opravdu nejsem nervózní. Po letech řízení rizik, mluvení v přímém televizním vysílání a prezentacích na konferencích mám pocit, že moje hladiny kortizolu, adrenalinu a dopaminu byly úplně usmažené. Kupodivu se zdá, že to hraje v můj prospěch. V průběhu let jsem viděl spoustu vysoce kvalifikovaných bojovníků, kteří podávali nedostatečné výkony, ne kvůli nedostatku talentu, ale kvůli mentální bitvě, kterou sváděli ještě předtím, než vůbec vstoupili na žíněnku. Zápasy Jiu Jitsu nejsou jako maraton nebo příležitostný basketbalový zápas. Jste tam sami, se svými spoluhráči, přáteli a rodinou, kteří vás sledují. Reflektory jsou přímo na vás v zaplněném sále se stovkami, někdy i tisíci lidmi. A když se to nepovede, může to být brutální zážitek. Představte si, že vás zmlátí, budou s vámi zacházeno a uspají vás před zraky vaší ženy a dětí kvůli něčemu, na co jste se připravovali měsíce. To může mentálně zničit i ty nejstoičtější lidi. Aby toho nebylo málo, existují kameramani a někdy i média jako FloGrappling, která nahrávají každou sekundu. Stačí jedna chyba a můžete skončit jako hvězda trapného klipu, který je k vidění po celém světě. Minulý týden @Gingfacekillah mi doporučil knihu, která mě opravdu zaujala: Vnitřní hra tenisu. Rozebírá mentální stránku výkonu a vysvětluje, jak sportovci často narušují přirozené spojení mezi myslí a tělem tím, že příliš přemýšlejí a snaží se. Podrobně se zabývá vlastním číslem 1 a vlastním číslem 2 a pojednává o skutečných technikách, které můžete udělat, abyste dosáhli skvělého výstupu při výkonech s vysokým stresem (podobně jako obchodování). Doporučoval bych vám, abyste si to přečetli, pokud vás takové věci baví.

Velmi brzy budou mít maloobchodní makléřské platformy rozhraní AI, která budou provádět zpětné testy na základě dat z burzy. Šedesátiletý boomer, který neumí programovat, bude nyní schopen velmi snadno testovat své nápady.

Přivezl jsem to domů. ⚔️

Smazán tweet o zajištění proti meznímu riziku. Za několik týdnů o tom vydáme krátký článek s dalšími údaji. Mějte hezký víkend, lidi.

Dnes jsem měl tento rozhovor s kluky na stole; Pokud pravidelně prodáváte 1 % AUM v prémii na orlech, zaručeně vybouchnete, pokud budete hru hrát dostatečně dlouho. To není možná, je to nevyhnutelné. Pokud si však koupíte 1 % AUM v prémii za ocasy, neexistuje žádná záruka, že zbohatnete. Je legrační, jak jsou tyto dva výsledky navzájem extrémy, ale nejsou navzájem zrcadlovými obrazy. Jedna cesta končí v jisté zkáze; druhá, nejistá odměna.

Po celá léta jsme slýchali od manažerů tail rizika, že tail hedge snižuje rozptyl portfolia, což investorům umožňuje efektivněji skládat výnosy a v konečném důsledku dosáhnout vyššího geometrického výnosu. Tvrdí se, že alokace 1 % až 3 % ročně na zajištění fixních nákladů zlepšuje výkonnost ve srovnání s prostou dlouhou pozicí na S&P. Někteří jdou dokonce tak daleko, že říkají, že při jakémkoliv tříměsíčním, 20% propadu v indexu S&P, by jejich zajištění učinilo investora "celým"... což znamená, že 2% zajištění magicky kompenzuje ztráty ve zbývající 98% alokaci akcií (S&P). Zde je problém. Většina těchto tvrzení je postavena na datech o přeučení, která jsou ukotvena v extrémních epizodách, jako byly roky 2008 a 2020. Když rozšíříte pohled zpět na statisticky smysluplnější časový rámec, řekněme 70 let místo 20, uvidíte velmi odlišný obrázek. Portfolia s vysokým creed tail hedgeem často podhodnocují portfolia, která nejsou vůbec zajištěna. Tak jsme to otestovali. A udělali jsme vše pro to, abychom upřednostnili zadní plot. Modelovali jsme to jako možnost jednoho dotyku: nulový úpadek až do konce roku. Žádné rolování, žádné cenové změny, žádný skluz, žádná brzda v reálném světě, která přichází s deriváty. Předpokládali jsme dokonalé načasování: manažer opustí hedge na vrcholu objemového hrotu, pokryje celý propad a znovu vstoupí do S&P na přesném minimu. Takže to je v podstatě 2% roční alokace v opci na jeden dotek, že pokud S&P klesne o 20% v klouzavém okně 3M, manažer získá zpět všechny ztráty ze zbývajících 98% svého portfolia, se svým zajištěním. Je to čistá fantazie, a to i pro ty nejlepší obchodníky na světě. A přesto jsme jim tu fantazii dali. Také jsme ignorovali poplatky. Ve skutečnosti si mnoho koncových hedgeových strategií účtuje prémie za "vlastní řešení", které dosahují severně od 2 % ročních nákladů, což je mnohem více než standardní poplatky hedgeových fondů. Takže zde je to, co jsme zjistili: dokonce i za těchto absurdně příznivých předpokladů prosté držení S&P překonalo zajištěné portfolio. Znamená to, že zajištění ocasu je k ničemu? Není zač. Znamená to však, že většina statických koncových plotů založených na řešeních – s těžkým rozkladem a nerealistickými předpoklady – nadělá více škody než užitku. Takže až příště někdo řekne: "Nezáleží na tom, jestli hedge přijde o peníze," ukažte mu matematiku. Hedge, který příliš krvácí, bez ohledu na to, jak je prodáván, může v tichosti zničit portfolio. Není to o tom, zda se zajišťujete, ale o tom, jak se zajišťujete, co určuje, zda to přidává hodnotu, nebo to jen táhne.

LMFAO, co se stalo s dohodou uzavřenou před několika týdny? Nebyla Indie jednou z prvních zemí, které uzavřely dohodu s USA? Vezměte si na vědomí, že žijeme ve skutečné verzi finančních Hromnic o den více.

"Cítím, že můj úspěch pramení z mé lásky k trhům. Nejsem příležitostný obchodník. Je to můj život. Mám vášeň pro obchodování. Není to pro mě jen koníček nebo dokonce volba povolání. Není pochyb o tom, že to je to, co mám dělat se svým životem." - Ed Seykota

Zdá se, že /ES 6500 je nevyhnutelný. V tu chvíli budu úplně mimo všechny růstové delty S&P, které byly získány v květnu. Jinde je lepší R:R a index by měl dát další šanci je do konce 3. čtvrtletí opět nabrat.