🧐 Kan finansieringsräntan också användas för att spekulera? Pendle Boros Measured Guide: Lås upp nya sätt att ägna dig åt räntehandel! Under lång tid har finansieringsgraden bara varit en stödjande roll, och det har alltid varit marknadsreglering och passiv acceptans. Jag förväntade mig aldrig att finansieringsräntan en dag också skulle delas upp och förvandlas till en oberoende tillgång som kunde handlas separat - den här saken var verkligen gjord av Pendle. @pendle_fi Det senaste labbprojektet, Boros @boros_fi, en plattform med fokus på handel med finansieringsräntor, har precis lanserats. Efter att ha tillbringat större delen av mina dagar med att forska fann jag att det är en riktig "ränte-DEX". Med ett bra spel har den här saken mycket potential. Nedan kommer jag att försöka förklara innebörden av Boros på ett populärt sätt och hur man spelar det - 1️⃣Boros kärnmekanism: Hur tokeniserar man finansieringsräntor? Alla som har spelat kontrakt vet att finansieringsräntan är den centrala mekanismen för att justera det långa-korta saldot i eviga kontrakt: Positiv ränta → Långa betalar korta positioner Negativa räntor → Shorts betalar långa Problemet är att det har flutit, som det regn som jordbrukarna är beroende av för att äta, ibland mer och mindre, vilket gör kostnaden för situationen full av osäkerhet. Boros tillvägagångssätt är att omvandla detta "flytande regnvatten" till omsättbara "inkomsttillgångar". Kärnenheten i Boros kallas Yield Units (YU). Du kan tänka på det som: att inneha 1 BTC evigt kontrakt, finansieringsräntans kassaflödesfordran under en viss tidsperiod. Gilla vad: Innehav av 1 YU-BTC (1 månad) motsvarar den finansieringsränteinkomst som genereras genom att köpa 1 BTC evigt kontrakt under den kommande 1 månaden. Lång YU = Betala en fast APR (Implicit APR) för att få den rörliga finansieringsräntan för den underliggande tillgången. Den faktiska räntan är högre än den fasta räntan → lönsam; Annars blir det en förlust. Kort YU: Tar ut en fast APR som betalar kostnaden för den underliggande tillgångens rörliga finansieringsränta. Om den faktiska räntan är lägre än den fasta räntan→ vinst; Annars blir det en förlust. Avvecklingsfrekvensen synkroniseras med börsen, och värdet på YU återställs till noll efter utgången, och vinster och förluster regleras automatiskt. Det är till exempel mer intuitivt: Om vi antar att det aktuella $BTC-priset är 100 000 USD och Binance-finansieringsräntan är 6 % på årsbasis, har du långa 10 YU-BTC på Boros med en YU-APR på 6 %. Efter 8 timmar stiger finansieringsräntan till 8%; Dina intäkter = Nominellt värde × (faktisk APR - fast APR) × tid = 10 × 100 000 × (8%-6%) / 365 / 3 = 18 USDT Du kommer att upptäcka att vinsten och förlusten här inte har något att göra med priset på den underliggande tillgången i sig, utan är helt och hållet ett spel med räntor. 2️⃣Varför Boros? Var finns dess marknad? Du kanske frågar: Om du spekulerar i valuta, varför ska någon spekulera i finansieringsräntan? Det här låter som att det inte finns någon marknad! Missa med hästlängder. Svaret är enkelt: fluktuationer i finansieringsräntor är mycket våldsammare än du kanske tror, och de är normen. 🔸Finansieringsgraden för BTC/ETH eviga kontrakt fluktuerar ofta mellan -3 % → +6 % 🔸 I en struktur med hög hävstång kan en spread på 3 % förstoras till 50 %+ avkastning 🔸 För stablecoin-protokoll (t.ex. Ethena), högfrekventa arbitrageurer och pegged asset minters är finansieringsräntan den viktigaste inkomstkällan. Tidigare var sättet att hantera fluktuationer i finansieringsavgifterna antingen hårt ätande eller att använda komplex flerbent säkring (spot + perpetual + delta neutral + OTC-avveckling) - tröskeln var för hög för att vanliga människor skulle kunna spela alls. Och Boros "värdepapperiserar" finansieringsräntan för första gången, ungefär som den förväntade trenden att du handlar med amerikanska statsräntor: Du tror att finansieringsräntan kommer att stiga i framtiden → lång YU, vilket låser in den låga APR du vill spendera nu Du känner att marknadssentimentet kommer att bli baisseartat och finansieringsräntan kommer att sjunka → kort YU, vilket låser in den höga APR du vill ta ut nu 3️⃣Vem är lämplig för Boros? Faktum är att det kan förstås från Boros mekanism att detta inte är en plattform för spekulativa nybörjare, men den borde vara mycket attraktiv för följande typer av människor: 1) Spot + Futures Traders: Säkring av finansieringsränta kostnader/fördelar Om du till exempel öppnar en lång position i 100 BTC perpetuals på Binance och ser finansieringsräntan stiga från 0,1 % till 0,3 %, vill du låsa in räntekostnader. → Då kan du gå lång på Boros och YU-BTC och låsa in en fast APR för att säkra dig mot denna kostnadsfluktuation. Å andra sidan, om du vill blanka BTC och vill dra nytta av finansieringsräntan, men är rädd för att marknaden kommer att ta fart imorgon och att finansieringsräntan kommer att sjunka, kan du blanka YU-BTC för att låsa upp dina vinster. Kärnan i detta tillvägagångssätt är att omvandla den rörliga risken i finansieringsräntor till förutsägbara kostnader. 2) Spread trader / DeFi strukturerad spelare Boros kan också göra deltaneutrala strategier, till exempel: Du innehar Lidos ETH (få 4 % APY) samtidigt som du blankar ETH perpetuals på Binance (säkring av prisrisk), och blankar sedan YU-ETH på Boros och låser in finansieringsränteintäkter. Denna kombinationsoperation kan generera en stabil högräntesedel: pantränta + finansieringsräntearbitrage, inte förlita sig på ETH-priset, utan bara äta strukturella spreadar. Detta är rent positivt för en inkomstgenererande stablecoin-utgivare som Ethena, och det finns för många saker som kan göras med Boros. Några andra punkter att notera när du använder Boros - (1) Du kan öppna en position med en marginal på 1-2%, det rekommenderas att inte lägga till hävstång i ett tidigt skede och sedan förstora den efter att du är bekant med nettobalansmekanismen. (2) Likvidation kommer att utlösas när marginalkvoten är lägre än underhållsmarginalen. (3) Det är bäst att stänga eller rulla över positionen några dagar före utgången för att undvika expansion av kapitalintensiv glidning / trampa på likviditetsgropen. (4) Kom ihåg att hålla ett öga på den implicita effektiva räntan, som faktiskt är YU:s förväntade pris. (5) Förutom direkt handel kan användare sätta in pengar i Boros-valvet för att tillhandahålla likviditet till marknaden, tjäna handelsavgiftsandelar, PENDLE-tokenbelöningar och öka värdet på valvet, med den nuvarande LP-räntan upp till 460 %. Riskegenskaperna för valvpositioner liknar dock långa YU, och om den implicita APR minskar kan den möta högre obeständiga förluster, så det rekommenderas bara att studera gamla DeFi-fåglar och prova det! 4️⃣ Slutsats - Tidigare handlade vi mynt för att tjäna fluktuerande pengar; Nu handlar vi med räntor för att säkra strukturella risker och tjäna mer stabila pengar. Pendle delade ursprungligen upp avkastningen direkt i PT/YT, vilket öppnade prologen för räntemarknaden på kedjan. Nu har Boros ytterligare strukturerat den svarta lådans variabel för finansieringsräntan till en oberoende tillgång som kan prissättas, handlas och härledas. Den framtida fantasin bakom detta ligger i - 📍 Kan stödja finansieringsräntorna på fler börser: OKX, Bybit, Hyperliquid 📍 Täck fler tillgångar över kedjan: long-tail-mynt som SOL, ARB, OP, etc 📍 Introducera verkliga RWA-ränteprodukter för att bli en räntebrygga för TradFi-DeFi Vid den tiden kan stablecoins, avkastningssedlar, hedgefonder och till och med räntestrategier från traditionella institutioner direkt kalla Boros YU som ett ankare, vilket är ganska intressant att tänka på! Slutligen skulle jag vilja erbjuda ett mer praktiskt förslag för alla som är nya på Pendle Boros och vill veta mer om Pendle Boros - Om du inte vågar öppna en position direkt kan du lika gärna prova skuggsäkring först: Öppna en liten evig lång order på CEX, till exempel 0,001 BTC, och gå sedan lång på YU-BTC på Boros 1:1 (eller båda öppna kort samtidigt) för att observera förändringarna i kapitalflödet på båda sidor och bekanta dig med användargränssnittet och avvecklingsmekanismen. På så sätt kan du, även om du förlorar väldigt lite, snabbt komma igång med logiken för hela finansieringsräntetransaktionen. Du kan lära dig de relevanta operationerna i Boros först: Pendle-communityt har också öppnat en ny Boros-kommunikationskanal, du kan ställa alla frågor: