🧐 Czy stawki finansowe można również handlować? Przewodnik po Pendle Boros: odkryj nowy sposób na handel stopami procentowymi! Od dłuższego czasu stawki finansowe były jedynie drugoplanowym elementem, zawsze regulowanym przez rynek, pasywnie akceptowanym. Nie spodziewałem się, że pewnego dnia stawki finansowe będą mogły być wyodrębnione i stać się niezależnym aktywem, które można handlować osobno - Pendle rzeczywiście to zrealizowało. @pendle_fi najnowszy projekt laboratoryjny - Boros @boros_fi, platforma skoncentrowana na handlu stopami finansowymi, właśnie wystartowała. Poświęciłem większość dnia na badania i odkryłem, że to prawdziwy „DEX stóp procentowych”. Jeśli dobrze się bawisz, ten pomysł ma ogromny potencjał. Poniżej postaram się w prosty sposób wyjaśnić znaczenie Boros oraz jak w to grać - 1️⃣ Kluczowy mechanizm Boros: jak tokenizować stawki finansowe? Osoby, które grały na kontraktach, wiedzą, że stawki finansowe są kluczowym mechanizmem regulującym równowagę między długimi a krótkimi pozycjami w kontraktach wieczystych: Dodatnia stawka → Długie pozycje płacą krótkim Ujemna stawka → Krótkie pozycje płacą długim Problem polega na tym, że stawki te ciągle się zmieniają, jak deszcz, na który liczą rolnicy, czasami więcej, czasami mniej, co wprowadza niepewność w koszty pozycji. Podejście Boros polega na tym, aby przekształcić te „zmienne deszcze” w „aktywa dochodowe”, które można handlować. Podstawową jednostką Boros są Yield Units (YU). Możesz to zrozumieć jako: posiadanie 1 kontraktu wieczystego BTC, w określonym czasie, które powinno przynieść przepływ gotówki ze stawki finansowej. Na przykład: Posiadając 1 YU-BTC (na 1 miesiąc), to tak, jakbyś kupił przyszły dochód ze stawki finansowej, który wygeneruje 1 kontrakt wieczysty BTC w ciągu najbliższego miesiąca. Długie YU = płacisz stałe APR (Implied APR), uzyskując dochód ze zmiennej stawki finansowej aktywa bazowego. Jeśli rzeczywista stawka jest wyższa od stałej stawki → zysk; w przeciwnym razie strata. Krótkie YU: otrzymujesz stałe APR, płacąc zmienny koszt stawki finansowej aktywa bazowego. Jeśli rzeczywista stawka jest niższa od stałej stawki → zysk; w przeciwnym razie strata. Częstotliwość rozliczeń synchronizuje się z giełdą, a po wygaśnięciu wartość YU spada do zera, a zyski i straty są automatycznie rozliczane. Przykład dla lepszego zrozumienia: Załóżmy, że obecna cena $BTC wynosi $100,000, a roczna stawka finansowa na Binance wynosi 6%, ty na Boros robisz długą pozycję na 10 YU-BTC przy 6% YU-APR; Po 8 godzinach stawka finansowa wzrasta do 8%; Twój zysk = wartość nominalna × (rzeczywiste APR - stałe APR) × czas = 10 × 100,000 × (8%-6%) / 365 / 3 = 18 USDT Zauważysz, że zyski i straty tutaj nie mają nic wspólnego z ceną aktywa bazowego, to całkowicie gra o stopy procentowe. 2️⃣ Dlaczego Boros jest potrzebny? Gdzie jest jego rynek? Możesz zapytać: dlaczego handlować stawkami finansowymi, skoro można handlować kryptowalutami? To wydaje się nie mieć rynku! Bardzo się mylisz. Odpowiedź jest prosta: wahania stawki finansowej są znacznie bardziej brutalne, niż myślisz, i są normą. 🔸 Stawki finansowe kontraktów wieczystych BTC/ETH często wahają się od -3% do +6% 🔸 W strukturze z wysokim dźwignią, różnica 3% może zwiększyć zyski do 50%+ 🔸 Dla protokołów stablecoin (takich jak Ethena), arbitrażystów wysokiej częstotliwości, oraz emitentów aktywów powiązanych, stawki finansowe są kluczowym źródłem zysku. W przeszłości, sposoby radzenia sobie z wahaniami stawki finansowej polegały na twardym przyjmowaniu strat lub stosowaniu skomplikowanych strategii hedgingowych (spot + wieczyste + delta neutral + rozliczenia pozagiełdowe) - próg wejścia był zbyt wysoki, a przeciętny człowiek nie mógł w to grać. Boros po raz pierwszy „securytyzuje” stawki finansowe, co przypomina handel oczekiwaniami dotyczącymi rentowności amerykańskich obligacji: Uważasz, że w przyszłości stawki finansowe wzrosną → robisz długą pozycję YU, blokując niskie APR, które musisz teraz zapłacić Uważasz, że nastroje rynkowe się zmieniają, a stawki finansowe spadną → robisz krótką pozycję YU, blokując wysokie APR, które musisz teraz otrzymać 3️⃣ Kto powinien uczestniczyć w Boros? Właściwie z mechanizmu Boros można zrozumieć, że nie jest to platforma skierowana do spekulantów, ale powinna być bardzo atrakcyjna dla następujących grup: 1) Traderzy spot + kontraktów: hedging kosztów/dochodów stawki finansowej Na przykład, jeśli otworzyłeś długą pozycję na 100 BTC na Binance, a stawka finansowa wzrasta z 0.1% do 0.3%, chcesz zablokować wydatki na odsetki. → Możesz więc na Boros zrobić długą pozycję YU-BTC, blokując stałe APR, aby zabezpieczyć się przed tymi wahaniami kosztów. Z drugiej strony, jeśli chcesz zyskać na stawce finansowej, ale obawiasz się, że rynek się odbije, a stawka finansowa spadnie, możesz zrobić krótką pozycję YU-BTC, aby zablokować zyski. Ta metoda zasadniczo polega na tym, że ryzyko wahań stawki finansowej staje się przewidywalnym kosztem. 2) Traderzy różnic kursowych / gracze strukturalni DeFi Boros może również realizować strategie delta neutral, na przykład: Posiadasz ETH od Lido (uzyskując 4% rocznie), jednocześnie robiąc krótką pozycję na wieczystym ETH na Binance (hedging ryzyka cenowego), a następnie na Boros robisz krótką pozycję YU-ETH, blokując dochód ze stawki finansowej. Ta kombinacja operacji może generować stabilny, wysokodochodowy papier wartościowy: odsetki z stakowania + arbitraż stawki finansowej, niezależnie od ceny ETH, tylko korzystając z różnicy strukturalnej. To dla emitentów stablecoinów, takich jak Ethena, jest czystym zyskiem, ponieważ możliwości, które można zrealizować na Boros, są ogromne. Dodatkowo kilka punktów, na które należy zwrócić uwagę przy korzystaniu z Boros - ① Możesz otworzyć pozycję z 1-2% depozytu, na początku zaleca się nie używać dźwigni, a po zapoznaniu się z mechanizmem salda netto można ją zwiększyć. ② Jeśli wskaźnik depozytu spadnie poniżej wymaganego poziomu, nastąpi likwidacja. ③ Najlepiej zamknąć pozycję lub przedłużyć ją kilka dni przed wygaśnięciem, aby uniknąć dużych poślizgów w płynności. ④ Pamiętaj, aby zawsze monitorować Implied APR, ta liczba to w rzeczywistości oczekiwana cena YU. ⑤ Oprócz bezpośredniego handlu, użytkownicy mogą wpłacać środki do skarbca Boros, aby zapewnić płynność na rynku, zarabiając na prowizjach handlowych, nagrodach w tokenach PENDLE oraz wzroście wartości skarbca, obecnie LP osiąga stopy do 460%. Jednak ryzyko pozycji w skarbcu jest podobne do długiej pozycji YU, jeśli ukryte APR spadnie, może to prowadzić do znacznych strat, dlatego zaleca się, aby tylko doświadczeni gracze DeFi to badali! 4️⃣ Podsumowanie - Kiedyś handlowaliśmy kryptowalutami, aby zarabiać na wahaniach; Teraz handlujemy stopami procentowymi, aby hedżować ryzyko strukturalne i zarabiać bardziej stabilne pieniądze. Pendle już podzielił prawa do dochodów na PT / YT, otwierając rozdział rynku stóp procentowych na blockchainie. Teraz Boros jeszcze bardziej strukturyzuje ten czarny box, stając się niezależnym aktywem, które można wyceniać, handlować i tworzyć pochodne. Przestrzeń wyobraźni na przyszłość, która się za tym kryje - 📍 Może wspierać stawki finansowe z większej liczby giełd: OKX, Bybit, Hyperliquid 📍 Obejmuje więcej aktywów międzyłańcuchowych: SOL, ARB, OP i inne długie ogony 📍 Wprowadza produkty stóp procentowych z rzeczywistego świata RWA, stając się mostem stóp procentowych między TradFi a DeFi Wtedy stablecoiny, papiery wartościowe dochodowe, fundusze hedgingowe, a nawet strategie stóp procentowych tradycyjnych instytucji mogą bezpośrednio korzystać z YU Boros jako punktu odniesienia, pomyśl, czy to nie jest interesujące! Na koniec mam praktyczną radę, która dotyczy wszystkich, którzy dopiero zaczynają i chcą poznać Pendle Boros - Jeśli nie czujesz się jeszcze pewnie, aby otworzyć pozycję, spróbuj najpierw shadow hedging: Otwórz bardzo małą długą pozycję na wieczystym kontrakcie na CEX, na przykład 0.001 BTC, a następnie na Boros równolegle otwórz długą pozycję YU-BTC (lub obie otwórz krótkie), obserwując zmiany przepływów finansowych po obu stronach, aby zapoznać się z interfejsem i mechanizmem rozliczeń. W ten sposób, nawet jeśli stracisz, straty będą niewielkie, ale szybko zrozumiesz logikę handlu stawkami finansowymi. Możesz najpierw zapoznać się z operacjami związanymi z Boros: Społeczność Pendle również otworzyła nowy kanał do dyskusji o Boros, wszelkie pytania można zadawać!