🧐 資金調達率は投機にも使用できますか? Pendle Boros 測定ガイド: 金利取引に参加する新しい方法を解き放ちましょう! 長い間、資金調達率は脇役にすぎず、常に市場規制と受動的な受け入れでした。 いつの日か資金調達率も分割され、個別に取引できる独立した資産に変わるとは予想していませんでした - これは本当にペンドルによって作られたものです。 @pendle_fi 最新のラボプロジェクト、資金調達金利取引に焦点を当てたプラットフォームである Boros @boros_fi が立ち上げられたばかりです。 ほとんどの日を研究に費やした結果、それが本物の「金利DEX」であることがわかりました。 良いプレーがあれば、これは大きな可能性を秘めています。 以下では、ボロスの意味とその遊び方を一般的な方法で説明しようとします。 1️⃣Boros コア メカニズム: 資金調達率をトークン化する方法は? 契約をプレイしたことのある人なら誰でも、資金調達率が無期限契約のロングショートバランスを調整するための中核的なメカニズムであることを知っています。 ロングがショートポジションを支払う→プラスレート ショートがロング→支払うマイナスレート 問題は、農家が食べるために頼りにしている雨のように、時には多かれ少なかれ浮かんでおり、ポジションのコストが不確実性に満ちていることです。 ボロスのアプローチは、この「浮遊雨水」を取引可能な「収入資産」に投げ込むことです。 ボロスのコア単位は、イールドユニット(YU)と呼ばれます。 これは、1 BTC の無期限契約を保有している場合、一定期間にわたって受け取る資金調達率キャッシュ フローと考えることができます。 たとえば： 1 YU-BTC (1 か月) を保有することは、次の 1 か月間に 1 BTC の無期限契約を購入することで得られる資金調達率収入に相当します。 Long YU = 固定APR(Implied APR)を支払って、原資産の変動金利収入を得る。 実際のレートは固定レートよりも高く→収益性があります。 そうでなければ、それは損失になります。 ショートYU:原資産の変動資金調達金利のコストを支払う固定APRを請求します。 実際のレートが固定レートよりも低い場合→利益。 そうでなければ、それは損失になります。 決済頻度は取引所と同期し、有効期限が切れるとYUの値はゼロにリセットされ、損益は自動的に決済されます。 たとえば、より直感的です。 現在の$BTC価格が 100,000 ドルで、バイナンスの資金調達率が年率 6% であると仮定すると、Boros で 10 YU-BTC を 6% の YU-APR でロングすることになります。 8時間後、資金調達率は8%に上昇します。 収益 = 想定元本価値 × (実際の APR - 固定 APR) ×時間 = 10 × 100,000 × (8%-6%) / 365 / 3 = 18 USDT ここでの損益は原資産自体の価格とは何の関係もなく、完全に金利のゲームであることがわかります。 2️⃣なぜボロスなのか? その市場はどこにありますか? あなたは尋ねるかもしれません:あなたが通貨で投機するなら、なぜ誰かが資金調達レートを投機する必要があるのですか? これは市場がないように聞こえます! 1マイル差でミス。 答えは簡単です:資金調達率の変動はあなたが思っているよりもはるかに激しく、それは標準です。 🔸BTC/ETH の無期限契約の資金調達率は、多くの場合、-3% → +6% の間で変動します 🔸 ハイレバレッジ構造では、3%のスプレッドを50%+のリターンに拡大できます 🔸 ステーブルコイン プロトコル (Ethena など)、高頻度裁定取引者、ペッグ資産ミンターにとって、資金調達率は中核的な利益源です。 過去には、資金調達手数料の変動に対処する方法は、ハードエットするか、複雑なマルチレッグヘッジ(スポット+パーペチュアル+デルタニュートラル+OTC決済)を使用することでした。 そして、ボロスは、米国債利回りを取引している予想されるトレンドと同様に、資金調達金利を初めて「証券化」しています。 YUをロング→すると、将来的に資金調達率が上昇し、今使いたい低いAPRを固定すると考えています 市場センチメントが弱気に転じ、資金調達率が YU をショート→低下し、今請求したい高い APR が固定されると感じます 3️⃣ボロスに向いているのは誰ですか? 実際、ボロスのメカニズムから、これは投機的な初心者向けのプラットフォームではないことが理解できますが、次のタイプの人々にとっては非常に魅力的であるはずです。 1) 現物+先物トレーダー:資金調達率のコスト/メリットをヘッジする たとえば、Binance で 100 BTC の無期限でロング ポジションをオープンし、資金調達率が 0.1% から 0.3% に上昇した場合、支払利息を固定したいと考えています。 → 次に、Boros と YU-BTC をロングし、固定 APR を固定して、このコスト変動をヘッジできます。 一方、BTCを空売りしたいと思っていて、資金調達率を利用したいが、明日市場が回復して資金調達率が下がるのではないかと心配な場合は、YU-BTCを空売りして利益をロックすることができます。 このアプローチの本質は、資金調達率の変動リスクを予測可能なコストに変えることです。 2) スプレッドトレーダー / DeFi ストラクチャード プレーヤー Boros は、次のようなデルタ中立戦略を実行することもできます。 Lido の ETH を保有し (APY 4% を獲得)、Binance で ETH 永久契約を空売りし (価格リスクをヘッジし)、Boros で YU-ETH を空売りして、資金調達率収入を固定します。 この組み合わせ操作により、ETH 価格に依存せず、構造的なスプレッドのみを食べるだけで、質権利息 + 資金調達率裁定取引という安定した高金利のメモを生成できます。 これは、Ethena のような収入を生み出すステーブルコイン発行者にとって純粋にプラスであり、Boros でできることは多すぎます。 Borosを使用する際の注意点は他にいくつかあります。 (1) 1〜2%の証拠金でポジションをオープンできますが、初期段階ではレバレッジを追加せず、ネット残高メカニズムに慣れた後に拡大することをお勧めします。 (2) 証拠金比率が維持証拠金を下回った場合、強制決済がトリガーされます。 (3) 資本集約的なスリッページや流動性の穴を踏むことを避けるために、満期の数日前にポジションをクローズまたはロールオーバーするのが最善です。 (4) 実際にはYUの価格予想である暗黙のAPRに注目することを忘れないでください。 (5) 直接取引に加えて、ユーザーは Boros 金庫に資金を入金して市場に流動性を提供し、取引手数料のシェア、PENDLE トークンの報酬を獲得し、金庫の価値を高めることができ、現在の LP 金利は最大 460% です。 ただし、ボールトポジションのリスク特性はロング YU に似ており、暗黙の APR が減少すると、より高い一時的な損失に直面する可能性があるため、DeFi の古い鳥を研究して試してみることをお勧めします。 4️⃣まとめ - 以前は、変動するお金を稼ぐためにコインを取引していました。 現在、私たちは構造的リスクをヘッジし、より安定したお金を稼ぐために金利を取引しています。 Pendle は当初、利回りを PT/YT に分割し、オンチェーン金利市場へのプロローグを開きました。 現在、Boros は資金調達率のブラック ボックス変数を、価格設定、取引、導出可能な独立した資産にさらに構造化しました。 この背後にある将来の想像力は、 📍 より多くの取引所での資金調達率をサポートする可能性があります: OKX、Bybit、Hyperliquid 📍 より多くのクロスチェーン資産をカバー: SOL、ARB、OP などのロングテール コイン 📍 TradFi-DeFiの金利ブリッジとなる現実世界のRWA金利商品を導入 その時、ステーブルコイン、イールドノート、ヘッジファンド、さらには伝統的な機関の金利戦略でさえ、ボロスの YU をアンカーとして直接呼ぶ可能性があり、これは非常に興味深いことです。 最後に、Pendle Boros を初めて使用し、Pendle Boros について知りたいすべての人に、より実用的な提案を提供したいと思います。 あえて直接ポジションをオープンしない場合は、最初にシャドーヘッジを試してみることをお勧めします。 CEX で 0.001 BTC などの少額の無期限ロング注文をオープンし、Boros で YU-BTC を 1:1 でロング (または両方が同時にショート) して、双方の資本フローの変化を観察し、UI と決済メカニズムに慣れます。 このようにして、損失がほとんどなくても、資金調達レート取引全体のロジックをすぐに開始できます。 まず、Boros の関連操作を学ぶことができます。 Pendle コミュニティは新しい Boros コミュニケーション チャネルも開設しました。