Tingkat pendanaan adalah sumber pengembalian (atau biaya) berkelanjutan untuk setiap pedagang perp. Mereka dinamis, digerakkan oleh pasar, dan memengaruhi setiap posisi perp. Sampai sekarang, tidak ada cara untuk mengisolasi atau melakukan lindung nilai eksposur itu secara langsung di kripto. Bagaimana @boros_fi oleh @pendle_fi memungkinkan 🧠🧵

2/ Jika Anda pernah menggunakan Pendle, Anda pasti sudah terbiasa dengan PT dan YT. Di Boros, kenali YU (Yield Unit) Setiap YU mewakili hasil pendanaan dari 1 unit agunan (misalnya: 1 ETH atau 1 BTC) di pasar perp, hingga jatuh tempo yang ditetapkan. Anda dapat pergi Long YU (pendanaan taruhan naik) atau Short YU (bertaruh turun).

3/ Perincian singkat istilah di Boros: - Floating Rate = tingkat pendanaan mentah dari pelaku (misalnya 0,01% setiap 8 jam di Binance) - APR yang mendasari = Floating Rate tahunan oleh oracle - APR tersirat = YU "harga" pasar, ditetapkan oleh penawaran/permintaan di Boros - Suku Bunga Tetap = APR Tersirat yang harus dibayar/piutang pada saat jatuh tempo

4/ Saat Anda membuka posisi, APR Tersirat menjadi Suku Bunga Tetap Anda. - Long YU → Anda membayar Tarif Tetap ini, dan menerima pendanaan aktual (APR yang mendasarinya) - YU pendek → Anda menerima Suku Bunga Tetap, dan membayar APR yang Mendasarinya Tujuan Anda adalah mendapatkan keuntungan dari spread.

5/ Pendanaan diselesaikan di Boros pada frekuensi yang sama dengan pasar sumber: - Binance = setiap 8 jam - Hipercair = setiap jam Pada setiap penyelesaian, Boros membandingkan Suku Bunga Tetap Anda dengan APR yang Mendasarinya, dan menyesuaikan agunan Anda.

6/ Semakin lama Anda memegang, semakin banyak YU Anda yang "direalisasikan" ke dalam jaminan Anda. Pada saat jatuh tempo, semua hasil diselesaikan dan nilai posisi Anda → 0. Tetapi Anda dapat menutup kapan saja dengan memasuki perdagangan yang berlawanan, yang membatalkan nilai posisi yang tersisa dan membuka jaminan.

7/ Nilai posisi Anda tergantung pada 2 faktor: - Selisih antara APR Underlying dan Tetap, diselesaikan setiap periode - Perubahan dalam APR Tersirat. Hal ini memengaruhi nilai mark-to-market YU. Ini juga berarti waktu entri Anda penting. APR Tersirat yang Lebih Rendah saat masuk dapat meningkatkan keuntungan Anda bahkan jika pendanaan datar.

8/ Mekanisme yang sama juga berlaku untuk protokol. Ambil Ethena, hasil netral delta mereka bergantung pada penerimaan pendanaan positif dari perps pendek. Ketika tingkat pendanaan berubah negatif, margin mereka menyusut. Untuk melakukan lindung nilai, Ethena dapat Long YU, membayar APR Tersirat rendah tetap sekarang, sementara mendapatkan APR Underlying yang lebih tinggi nanti jika pendanaan kembali positif. Ini berlaku untuk strategi apa pun yang secara struktural terpapar pendanaan.

9/ Apa yang terjadi ketika Anda membuka posisi di Boros: - Anda memilih pasar (misalnya, ETHUSDT di Binance) - Pilih YU panjang atau pendek (apakah Anda mengharapkan tingkat pendanaan pasangan ini di Binance akan meningkat atau menurun dalam 8 jam ke depan) - Jaminan setoran (dalam aset dasar) - Boros menghitung ukuran posisi Anda dan APR tetap - Setiap penyelesaian pendanaan (dalam hal ini, setiap 8 jam untuk Binance), posisi Anda menerima atau membayar berdasarkan selisih antara suku bunga tetap dan mengambang. - Pada saat jatuh tempo, total nilai posisi adalah nol, Anda akan menerima jaminan Anda.

10/ Apakah likuidasi dimungkinkan di Boros? Boros seperti DEX perp untuk tingkat pendanaan. Jadi ya, ada margin dan sistem likuidasi yang dibuat khusus di Boros. Likuidasi terjadi ketika Saldo Bersih Anda turun di bawah Margin Pemeliharaan. Saldo Bersih = Agunan + PnL yang Belum Terealisasi

11/ Di mana: - Agunan menyesuaikan setiap penyelesaian (berdasarkan APR yang Mendasari vs Suku Bunga Tetap) - PnL yang belum direalisasikan didasarkan pada tanda APR Tersirat YU pendek akan dilikuidasi jika APR yang mendasarinya tetap terlalu tinggi (Anda terus membayar lebih dari yang Anda hasilkan). Long YU akan dilikuidasi jika ditandai APR Tersirat turun tajam (PnL Anda yang belum direalisasikan turun).

12/ Bagaimana jika Anda tidak ingin menjadi trader? Untuk mendukung eksekusi dan likuiditas, setiap pasar YU dipasangkan dengan Vault - kumpulan LP pasif yang bertindak sebagai rekanan untuk pesanan pasar. Sebagai LP Vault, Anda akan mendapatkan biaya swap, $PENDLE, dan berpotensi kenaikan jika APR Tersirat naik. Tapi itu tidak bebas risiko. Vault bias panjang YU. Jatuh APR Tersirat menciptakan IL untuk LP.

13/ Boros sekarang mendukung perdagangan BTCUSDT dan ETHUSDT di Binance. Semua diisi dalam 24 jam. Kapitalisasi saat ini konservatif: OI nosional $15 juta per pasar, leverage 1,2x. Boros telah melihat volume perdagangan nosional sebesar $36 juta. Traksinya nyata.

14/ Pasar Perp sudah membawa miliaran setiap hari, tetapi konsep perdagangan tingkat pendanaan secara langsung adalah primitif baru dalam buku pedoman DeFi. Boros mungkin 0-ke-1 yang semakin memperkuat Pendle sebagai salah satu protokol DeFi paling inovatif saat ini. Kripto pertama. Kemudian dunia.