I tassi di finanziamento sono una fonte continua di rendimento (o costo) per ogni trader di perp. Sono dinamici, guidati dal mercato, e influenzano ogni posizione di perp. Fino ad ora, non c'era modo di isolare o coprire direttamente quell'esposizione in crypto. Come @boros_fi di @pendle_fi lo rende possibile 🧠🧵

2/ Se hai mai usato Pendle, devi essere stato familiare con PT e YT. In Boros, conosci YU (Yield Unit) Ogni YU rappresenta il rendimento di finanziamento da 1 unità di collaterale (ad esempio: 1 ETH o 1 BTC) su un mercato perp, fino a una scadenza stabilita. Puoi andare Long YU (scommettendo che il finanziamento aumenti) o Short YU (scommettendo che scenda).

3/ Breve spiegazione dei termini in Boros: - Tasso Variabile = tasso di finanziamento grezzo dal perp (ad es. 0,01% ogni 8h su Binance) - APR Sottostante = il tasso variabile annuale fornito dall'oracolo - APR Implicito = il "prezzo" di mercato YU, stabilito da offerta/domanda su Boros - Tasso Fisso = un APR implicito pagabile/ricevibile alla scadenza

4/ Quando apri una posizione, l'APR implicito diventa il tuo tasso fisso. - Long YU → paghi questo tasso fisso e ricevi il finanziamento effettivo (APR sottostante) - Short YU → ricevi il tasso fisso e paghi l'APR sottostante Il tuo obiettivo è trarre profitto dallo spread.

5/ Il finanziamento viene regolato su Boros con la stessa frequenza del mercato di origine: - Binance = ogni 8 ore - Hyperliquid = ogni ora Ad ogni regolamento, Boros confronta il tuo Tasso Fisso con l'APR Sottostante e regola di conseguenza il tuo collaterale.

6/ Più a lungo tieni, più il tuo YU viene "realizzato" nel tuo collaterale. Alla scadenza, tutto il rendimento è liquidato e il valore della tua posizione → 0. Ma puoi chiudere in qualsiasi momento entrando nella posizione opposta, che annulla il valore residuo della posizione e sblocca il collaterale.

7/ Il valore della tua posizione dipende da 2 fattori: - La differenza tra l'APR Sottostante e l'APR Fisso, regolata ogni periodo - Le variazioni nell'APR Implicito. Questo influisce sul valore di mercato del YU. Questo significa anche che il momento del tuo ingresso è importante. Un APR Implicito più basso all'ingresso può migliorare il tuo profitto anche se il finanziamento è stabile.

8/ Lo stesso meccanismo si applica anche ai protocolli. Prendi Ethena, il loro rendimento delta-neutro dipende dal ricevere finanziamenti positivi dai contratti a termine short. Quando i tassi di finanziamento diventano negativi, i loro margini si riducono. Per coprire questo rischio, Ethena potrebbe Long YU, pagando un APR implicito fisso e basso ora, mentre guadagna un APR sottostante più alto in seguito se il finanziamento torna positivo. Questo si applica a qualsiasi strategia che è strutturalmente esposta al finanziamento.

9/ Cosa succede quando apri una posizione su Boros: - Selezioni un mercato (ad es., ETHUSDT su Binance) - Scegli long o short YU (se ti aspetti che il tasso di finanziamento di questa coppia su Binance aumenti o diminuisca nelle prossime 8 ore) - Depositi garanzia (nell'asset di base) - Boros calcola la dimensione della tua posizione e l'APR fisso - Ad ogni regolamento del finanziamento (in questo caso, ogni 8 ore per Binance), la tua posizione riceve o paga in base alla differenza tra il tasso fisso e quello variabile. - Alla scadenza, il valore totale della posizione è zero, riceverai la tua garanzia.

10/ È possibile una liquidazione su Boros? Boros è come un DEX perp per i tassi di finanziamento. Quindi sì, c'è un sistema di margine e liquidazione progettato appositamente su Boros. Le liquidazioni avvengono quando il tuo Saldo Netto scende al di sotto del Margine di Manutenzione. Saldo Netto = Collaterale + PnL Non Realizzato

11/ In cui: - Il collaterale si aggiusta ad ogni regolamento (basato su APR sottostante vs Tasso fisso) - Il PnL non realizzato si basa sul tasso APR implicito di mercato Lo short YU viene liquidato se l'APR sottostante rimane troppo alto (continui a pagare più di quanto guadagni). Il long YU viene liquidato se l'APR implicito di mercato scende bruscamente (il tuo PnL non realizzato è in calo).

12/ Cosa succede se non vuoi essere un trader? Per supportare l'esecuzione e la liquidità, ogni mercato YU è abbinato a un Vault - un pool LP passivo che funge da controparte per gli ordini di mercato. Come LP del Vault, guadagnerai commissioni di swap, $PENDLE e potenzialmente un guadagno se l'APR implicito aumenta. Ma non è privo di rischi. I Vault sono orientati a lungo termine su YU. Un calo dell'APR implicito crea IL per gli LPs.

13/ Boros ora supporta il trading per BTCUSDT ed ETHUSDT su Binance. Tutto completato in 24 ore. I limiti erano attualmente conservativi: $15M di OI nominale per mercato, leva 1.2x. Boros ha registrato $36M di volume di trading nominale. La trazione è reale.

14/ I mercati Perp già gestiscono miliardi ogni giorno, ma il concetto di negoziare i tassi di finanziamento direttamente è una nuova primitiva nel playbook DeFi. Boros potrebbe essere un 0-to-1 che rafforza ulteriormente Pendle come uno dei protocolli DeFi più innovativi di oggi. Prima la crypto. Poi il mondo.