Finansieringsräntor är en kontinuerlig källa till avkastning (eller kostnad) för varje perp-handlare. De är dynamiska, marknadsdrivna och påverkar varje position. Hittills har det inte funnits något sätt att isolera eller säkra den exponeringen direkt i krypto. Hur @boros_fi av @pendle_fi gör det möjligt 🧠🧵

2/ Om du någonsin har använt Pendle måste du ha varit bekant med PT och YT. I Boros kan du lära känna YU (Yield Unit) Varje YU representerar finansieringsavkastningen från 1 enhet säkerhet (t.ex. 1 ETH eller 1 BTC) på en perp-marknad fram till en fastställd förfallodag. Du kan gå Long YU (vadslagningsfinansieringen går upp) eller Short YU (satsa på att den sjunker).

3/ Snabb uppdelning av termer i Boros: - Rörlig ränta = råfinansieringsränta från perp (t.ex. 0,01 % var 8:e timme på Binance) - Underliggande APR = den årliga rörliga räntan enligt orakel - Implicit APR = marknadens "pris" YU, satt av utbud/efterfrågan på Boros - Fast ränta = En betald/fordran Implicit APR vid förfall

4/ När du öppnar en position blir den implicita effektiva räntan din fasta ränta. - Lång YU → du betalar denna fasta ränta och får den faktiska finansieringen (underliggande APR) - Kort YU → du får den fasta räntan och betalar den underliggande effektiva räntan Ditt mål är att dra nytta av spridningen.

5/ Finansieringen avvecklas på Boros med samma frekvens som källmarknaden: - Binance = var 8:e timme - Hyperliquid = varje timme Vid varje avräkning jämför Boros din fasta ränta med den underliggande effektiva räntan och justerar dina säkerheter därefter.

6 / Ju längre du håller, desto mer av din YU blir "realiserad" i din säkerhet. Vid förfallodagen är all avkastning avräknad och ditt positionsvärde → 0. Men du kan stänga när som helst genom att gå in i den motsatta handeln, vilket tar bort återstående positionsvärde och låser upp säkerheter.

7/ Din positions värde beror på 2 faktorer: - Skillnaden mellan underliggande och fast effektiv ränta, avräknad för varje period - Ändringar i underförstådd APR. Detta påverkar marknadsvärdet för YU. Detta innebär också att det är viktigt att tajma ditt inträde. Lägre implicit APR vid inträde kan förbättra din vinst även om finansieringen är platt.

8/ Samma mekanism gäller även för protokoll. Ta Ethena, deras deltaneutrala avkastning beror på att de får positiv finansiering från korta perps. När finansieringsräntorna blir negativa krymper deras marginaler. För att säkra det kan Ethena betala en fast låg implicit APR nu, samtidigt som hon får den högre underliggande APR senare om finansieringen vänder tillbaka positivt. Detta gäller alla strategier som strukturellt är exponerade för finansiering.

9/ Vad händer när du öppnar en position på Boros: - Du väljer en marknad (t.ex. ETHUSDT på Binance) - Välj lång eller kort YU (oavsett om du förväntar dig att finansieringsräntan för detta par på Binance kommer att öka eller minska under de kommande 8 timmarna) - Inlåning av säkerhet (i bastillgången) - Boros beräknar din positionsstorlek och fast APR - Varje finansieringsavräkning (i det här fallet var 8:e timme för Binance) tar din position emot eller betalar baserat på skillnaden mellan den fasta och rörliga räntan. - Vid förfallodagen är det totala positionsvärdet noll, du får din säkerhet.

10/ Är en likvidation möjlig på Boros? Boros är som en perp DEX för finansieringsräntor. Så ja, det finns ett specialbyggt marginal- och likvidationssystem på Boros. Likvidationer sker när ditt nettosaldo faller under underhållsmarginalen. Nettosaldo = Säkerheter + Orealiserad resultatrapport

11/ I vilken: - Säkerheter justerar varje avräkning (baserat på underliggande APR kontra fast ränta) - Orealiserat resultat baseras på märket Implicit APR Kort YU likvideras om den underliggande effektiva räntan förblir för hög (du fortsätter att betala mer än du tjänar). Lång YU blir likviderad om markerad underförstådd APR sjunker kraftigt (din orealiserade PnL är nere).

12/ Vad händer om du inte vill vara en handlare? För att stödja utförande och likviditet är varje YU-marknad kopplad till ett valv - en passiv LP-pool som fungerar som motpart för marknadsorder. Som en Vault LP kommer du att tjäna swapavgifter, $PENDLE och potentiellt uppsida om den implicita APR stiger. Men det är inte riskfritt. Valv är lång-YU partiska. Fallande implicit APR skapar IL för LPs.

13/ Boros stöder nu handel med BTCUSDT och ETHUSDT på Binance. Allt ifyllt inom 24 timmar. Taken var för närvarande konservativa: 15 miljoner dollar i nominell OI per marknad, 1,2x hävstång. Boros har sett 36 miljoner dollar i nominell handelsvolym. Dragkraften är verklig.

14/ Perp-marknader har redan miljarder dagligen, men konceptet att handla finansieringsräntor direkt är en ny primitiv i DeFi-spelboken. Boros kan vara en 0-till-1 som ytterligare förstärker Pendle som ett av de mest innovativa DeFi-protokollen idag. Första krypton. Sedan världen.