四年周期真的结束了吗？ 进入这一年，我相信共识是我们将在四月末/五月初达到顶峰——类似于2021年。 但共识很少是正确的。一旦这一点被否定，大家都在说顶峰已经到来，周期结束了。 诚然，从一月到四月，我们经历了约34%的回调，但市场常常忘记，这种修正即使在上升趋势中也是常见的。 而且，尽管M2货币供应量持续向右上方趋势，我发现很难否认这一周期在第四季度的延续——类似于2017年。 鲍威尔决定维持利率不变，可能的降息推迟到九月，多个经济体的财政政策宽松，以及DAT的普及，都与我的论点相符，即这一周期与2017年的走势相似。 而且，特朗普积极推动降息并重塑美联储董事会，鲍威尔面临着越来越大的压力，最终可能会转向。 即使没有正式的宽松，市场已经开始提前反应这一变化，如下所指出的。 这正是我们在2017年看到的设置——一种缓慢积累的再通胀动能，最终推动了加密货币的晚周期抛物线式上涨。 当然，如果论点被否定，调整论点总是值得的，但目前事件的时机太过巧合，无法忽视。 我唯一的担忧是，如果提前反应加速，我们可能比最初想的更接近最后的局面。

人们仍然不理解全球有多少人口没有银行账户，并且需要一种稳定可靠的货币。

私人AMM正在接管Solana吗？ 今天，Jupiter上超过40%的交易量是通过像SolFi、ZeroFi和Obric这样的专有AMM进行的。 尽管它们完全是闭源的，但在过去6个月内，它们成功地捕获了近一半的交易量。 那么，什么是“专有AMM”呢？ 专有AMM的概念可能看起来有些矛盾。AMM的设计本质上是开放的、确定性的系统。 它们的角色是提供清晰的定价曲线和无信任的流动性访问。 专有AMM的结构类似于活跃的做市商。它们： ▫️ 私下报价 ▫️ 不运营前端 ▫️ 依赖基于金库的流动性 ▫️ 仅通过聚合器执行 我们基本上可以将它们称为链上做市商。目标是缩小价差并提供更紧密的报价。 尽管专有AMM的兴起正在将流动性集中到少数几个场所，但整体市场结构正在变得更加高效。 做市商注意到了这一趋势，而交易者并不关心是谁在路由他们的交易——他们关心的是更好的报价和成交。 Solana是这一点的早期证明，整个市场将越来越多地分化为由少数后端专有AMM主导的聚合器驱动的执行环境。 我们可能会看到一个分化的市场结构——一方面，复杂的场所主导着Jupiter上的交易量，另一方面，像Raydium这样的V2风格池捕获资产的尾端。

关于代理浏览器的精彩报告，来自 @CannnGurel 如果你想知道浏览器的未来发展方向，我绝对推荐你阅读一下。

我越听科技兄弟们谈论长寿和健康，就越意识到他们实际上有多愚蠢。

你以为 $ETH 会大涨，但 $SOL 会保持观望？

想知道这对假设解锁私人交易和做市商优先权的 AMM 会有什么影响 更有趣的是，现在 CLOB 拥有优先取消的情况下，事情将如何发展并能收窄价差

看来全仓投资 $PUMP 其实不是个好主意。

@PlasmaFDN 论文：每个人都在全栈发展 稳定币继续成为加密货币最大的应用案例，目前的流通供应量已超过2620亿美元。Tether在过去一个月内增长了约4%，保持了约66%的市场份额。 Tether的成功在很大程度上依赖于在新兴全球市场和遭受恶性通货膨胀的经济体中对稳定和可获取的货币单位的采用和需求。 这就是断层所在。CT的回音室低估了稳定币的实际总可寻址市场（TAM）。Tether已成为全球数百万人的数字美元敞口的最实用形式。 通过拥有全栈来捕捉这一价值是大多数参与者正在朝着的方向。Codex现在作为USDC本链正在遵循这一操作手册。 这并不一定是关于拥有另一个特定链，而是关于分发。 实际上，Plasma的架构和市场进入策略正在优化全球支付和汇款服务。 他们的做法专注于美国以外的走廊中已经存在的需求，那里的大多数无银行账户人群居住。 从叙事的角度来看，Plasma目前是对CRCL以外的稳定币采用的最直接押注。 如果你想知道这个领域在稳定币敞口方面有多么匮乏，只需看看Circles最近的IPO成功。

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