Цикл в четыре года действительно мертв? В начале года я полагал, что консенсус был таков, что мы достигнем пика в конце апреля/начале мая – аналогично 2021 году. Но консенсус редко оказывается правильным. И как только это было опровергнуто, все начали утверждать, что пик уже был достигнут и цикл завершен. Конечно, у нас было ~34% падение с января по апрель в этом году, но рынок часто забывает, что такие коррекции обычны даже в восходящем тренде. И хотя денежная масса M2 продолжает расти, мне трудно отвергать продолжение этого цикла в четвертом квартале – аналогично 2017 году. Решение Пауэлла оставить ставки без изменений с возможными снижениями, отложенными до сентября, смягчение фискальной политики в нескольких экономиках и распространение DAT совпадают с моей теорией о том, что этот цикл отражает рост 2017 года. И с учетом того, что Трамп активно продвигает снижение ставок и перестраивает совет ФРС, давление на Пауэлла, чтобы он в конечном итоге изменил курс, растет. Даже без формального смягчения рынки уже начали предвосхищать изменения, как указано ниже. Это именно тот сценарий, который мы наблюдали в 2017 году – медленное наращивание рефляционного импульса, который в конечном итоге привел к параболическому росту в криптовалюте в конце цикла. Конечно, всегда стоит корректировать теорию, если она опровергнута, но на данный момент тайминг событий слишком странен, чтобы его игнорировать. Единственное, что меня беспокоит, это если предвосхищение ускорится, мы можем оказаться ближе к финальным иннингам, чем мы изначально думали.

Люди все еще не понимают, сколько людей в мире не имеют банковских счетов и нуждаются в стабильной и надежной валюте.

Забирают ли частные AMM Солану? Сегодня более 40% от общего объема торгов на Jupiter проходит через проп AMM, такие как SolFi, ZeroFi и Obric. Несмотря на то, что они полностью закрыты, им удалось захватить почти половину объема за последние 6 месяцев. Но что такое "проп AMM"? Концепция проприетарного AMM может показаться противоречивой. AMM по своей сути являются открытыми, детерминированными системами. Их роль заключается в предложении четких ценовых кривых и доверительного доступа к ликвидности. Структура проп AMM похожа на структуру активного маркет-мейкера. Они: ▫️Цитируют цены приватно ▫️Не управляют фронтендами ▫️Полагаются на ликвидность на основе хранилищ ▫️Исполняют только через агрегаторы Мы можем в основном называть их ончейн-маркет-мейкерами. Цель состоит в том, чтобы сократить спред и предложить более узкие котировки. И хотя рост проп AMM консолидирует ликвидность в сторону небольшого числа площадок, рыночная структура в целом становится более эффективной. Маркет-мейкеры замечают эту тенденцию, и трейдерам не важно, кто маршрутизирует их сделки – им важнее лучшие котировки и исполнение. Солана является ранним доказательством этого, и более широкий рынок будет все больше стратифицироваться в средах исполнения, управляемых агрегаторами, доминируемыми небольшой группой бэкенд-проп AMM. Мы можем увидеть разветвленную рыночную структуру - с одной стороны, сложные площадки, доминирующие в объеме на Jupiter, а с другой, пулы стиля V2, такие как Raydium, захватывающие остаток активов.

Отличный отчет об агентных браузерах от @CannnGurel Если вам интересно, куда движется ландшафт браузеров, я определенно рекомендую его прочитать.

Чем больше я слушаю, как технобратья говорят о долголетии и здоровье, тем больше я понимаю, насколько они на самом деле глупы.

Вы думали, что $ETH будет расти, а $SOL останется в стороне?

Интересно, как это повлияет на проп AMM, если это откроет доступ к приватным транзакциям и приоритету мейкеров. Еще более интересно, как будут развиваться события теперь, когда CLOB имеют приоритетные отмены и могут сужать спред.

похоже, что это не была отличная идея полностью портировать $PUMP после всего.

Тезис @PlasmaFDN: Все переходят на полный стек Стейблкоины продолжают оставаться крупнейшим применением криптовалют, с объемом предложения, который теперь превышает 262 миллиарда долларов. Tether вырос еще на ~4% за последний месяц, сохраняя ~66% от общего рыночного доли. Большая часть успеха Tether зависит от принятия и необходимости стабильной и доступной единицы валюты на развивающихся глобальных рынках и в экономиках, страдающих от гиперинфляции. Вот где возникает разрыв. Эхо-камера CT недооценивала фактический TAM стейблкоинов. Tether стал самой практичной формой цифрового долларового экспозиции для миллионов людей по всему миру. Захватить эту ценность, обладая полным стеком, — это то, к чему стремятся большинство игроков. Codex теперь следует этому плану как нативная цепочка USDC. Дело не обязательно в наличии другой конкретной цепочки, а скорее в распределении. На самом деле архитектура Plasma и стратегия GTM оптимизируют глобальные платежи и услуги по переводу денег. Их подход сосредоточен на уже существующем спросе из коридоров за пределами США, где проживает большинство необслуживаемого населения. С точки зрения нарратива, Plasma в настоящее время является самой прямой ставкой на принятие стейблкоинов за пределами CRCL. И если вы хотите знать, насколько обделено это пространство для экспозиции стейблкоинов, просто посмотрите на недавний успех IPO Circles.

Тезис @PlasmaFDN: Все переходят на полный стек Стейблкоины продолжают оставаться крупнейшим применением криптовалют, с объемом предложения, который теперь превышает 262 миллиарда долларов. Tether вырос еще на ~4% за последний месяц, сохраняя ~66% от общего рыночного доли. Большая часть успеха Tether зависит от принятия и необходимости стабильной и доступной единицы валюты на развивающихся глобальных рынках и в экономиках, страдающих от гиперинфляции. Здесь и заключается разрыв. Эхо-камера CT недооценивала фактический TAM стейблкоинов. Tether стал самой практичной формой цифрового долларового экспозиции для миллионов людей по всему миру. Захватить эту ценность, обладая полным стеком, — это то, к чему стремятся большинство игроков. Codex теперь следует этому плану как нативная цепочка USDC. Дело не обязательно в наличии другой конкретной цепочки, а скорее в распределении. На самом деле архитектура Plasma и стратегия GTM оптимизируют глобальные платежи и услуги по переводу денег. Их подход сосредоточен на уже существующем спросе из коридоров за пределами США, где проживает большинство незабанкованных населения. С точки зрения нарратива, Plasma в настоящее время является самой прямой ставкой на принятие стейблкоинов за пределами CRCL. И если вы хотите знать, насколько бедно пространство в отношении экспозиции стейблкоинов, просто посмотрите на недавний успех IPO Circles.