Is de Vierjarige Cyclus eigenlijk dood? Aan het begin van het jaar geloofde ik dat de consensus was dat we zouden pieken eind april/begin mei – vergelijkbaar met 2021. Maar consensus is zelden correct. En zodra dit ongeldig werd verklaard, riep iedereen dat de piek al geweest moest zijn en dat de cyclus ten einde was. Toegegeven, we hadden ~34% terugval van januari tot april dit jaar, maar de markt vergeet vaak dat dit soort correcties gebruikelijk zijn, zelfs in een opwaartse trend. En terwijl de M2-geldhoeveelheid blijft stijgen, vind ik het moeilijk om de voortzetting van deze cyclus in Q4 te negeren – vergelijkbaar met 2017. Powell's beslissing om de rente ongewijzigd te laten met mogelijke verlagingen die naar september worden uitgesteld, het versoepelen van het fiscale beleid in verschillende economieën, en de proliferatie van DAT's sluiten aan bij mijn stelling dat deze cyclus de 2017-run weerspiegelt. En met Trump die actief druk uitoefent op renteverlagingen en de Fed-raad hervormt, groeit de druk op Powell om uiteindelijk te pivoteren. Zelfs zonder formele versoepeling zijn de markten al begonnen met het anticiperen op de verschuiving, zoals hieronder aangegeven. Dit is de exacte opzet die we in 2017 zagen – een langzame opbouw van reflationaire momentum die uiteindelijk de parabolische stijging aan het einde van de cyclus in crypto aandreef. Natuurlijk is het altijd de moeite waard om de stelling aan te passen als deze ongeldig wordt, maar voor nu is de timing van de gebeurtenissen te ongewoon om te negeren. Mijn enige zorg is dat als het anticiperen versnelt, we misschien dichter bij de laatste innings zijn dan we oorspronkelijk dachten.

Mensen begrijpen nog steeds niet hoeveel van de wereldbevolking geen bankrekening heeft en behoefte heeft aan een stabiele, betrouwbare valuta.

Nemen Private AMM's de overhand op Solana? Meer dan 40% van het totale handelsvolume op Jupiter vandaag de dag wordt geleid via prop AMM's zoals SolFi, ZeroFi en Obric. Ondanks dat ze volledig gesloten zijn, hebben ze erin geslaagd om bijna de helft van het volume in de afgelopen 6 maanden te veroveren. Maar wat is precies een "prop AMM"? Het concept van een proprietary AMM lijkt misschien een tegenstrijdigheid. AMM's zijn van nature open, deterministische systemen. Hun rol is om duidelijke prijscurves en trustless toegang tot liquiditeit te bieden. De structuur van een prop AMM is vergelijkbaar met die van een actieve market maker. Ze: ▫️Citeren prijzen privé ▫️Werken niet met frontends ▫️Vertrouwen op vault-gebaseerde liquiditeit ▫️Voeren alleen uit via aggregators We kunnen ze in wezen beschouwen als on-chain market makers. Het doel is om de spread te verkleinen en strakkere quotes aan te bieden. En terwijl de opkomst van prop AMM's liquiditeit consolideert naar een handvol venues; wordt de marktstructuur als geheel efficiënter. Market makers merken deze trend op, en traders maakt het niet uit wie hun trades routeert – ze geven om betere quotes en fills. Solana is het vroege bewijs hiervan, en de bredere markt zal steeds meer stratificeren in door aggregators aangedreven uitvoeringsomgevingen die gedomineerd worden door een kleine set backend prop AMM's. We zouden een gesplitste marktstructuur kunnen zien - aan de ene kant geavanceerde venues die volume domineren op Jupiter, en aan de andere kant V2-stijl pools zoals Raydium die het staartdeel van activa vastleggen.

Geweldig rapport over agentische browsers door @CannnGurel Als je nieuwsgierig bent waar de toekomst van browsers naartoe gaat, kan ik het zeker aanbevelen om het te lezen.

Hoe meer ik tech-bros hoor praten over levensduur en gezondheid, hoe meer ik besef hoe dom ze eigenlijk zijn.

Dacht je dat $ETH zou stijgen, maar dat $SOL aan de zijlijn zou blijven?

Vraag me af hoe dit uitpakt voor prop AMM's, ervan uitgaande dat dit privé-txns en maker-prioriteit ontgrendelt Nog interessanter hoe de zaken eruit zullen zien nu CLOB's voorrang hebben bij annuleringen en de spreiding kunnen verkrappen

ik denk dat het toch geen geweldig idee was om $PUMP volledig te porten.

De @PlasmaFDN Thesis: Iedereen gaat full stack Stablecoins blijven de grootste use case van crypto, met een uitstaande voorraad die nu meer dan $262B bedraagt. Tether is de afgelopen maand met ongeveer 4% gegroeid en behoudt ongeveer 66% van dat totale marktaandeel. Veel van Tether's succes is afhankelijk geweest van de adoptie en de behoefte aan een stabiele en toegankelijke munteenheid in opkomende wereldmarkten en economieën die worden geteisterd door hyperinflatie. Hier ligt de disconnect. De echo kamer van CT onderschat de werkelijke TAM van stablecoins. Tether is de meest praktische vorm van digitale dollar blootstelling voor miljoenen mensen over de hele wereld geworden. Die waarde vastleggen door de volledige stack te bezitten is waar de meeste spelers naartoe bewegen. Codex volgt nu dit speelboek als de USDC native chain. Het gaat niet noodzakelijkerwijs om het hebben van een andere specifieke chain, maar eerder om distributie. In werkelijkheid optimaliseert de architectuur en GTM-strategie van Plasma voor wereldwijde betalingen en remittance-diensten. Hun aanpak richt zich op een al bestaande vraag vanuit corridors buiten de VS waar de meerderheid van de onbanked populaties woont. Vanuit een narratief perspectief is Plasma momenteel de meest directe inzet voor de adoptie van stablecoins buiten CRCL. En als je wilt weten hoe tekort de ruimte is voor stablecoin blootstelling, kijk dan gewoon naar het recente IPO-succes van Circle.

De @PlasmaFDN Thesis: Iedereen gaat full stack Stablecoins blijven de grootste use case van crypto, met een uitstaande voorraad die nu meer dan $262B bedraagt. Tether is de afgelopen maand met ongeveer 4% gegroeid en behoudt ongeveer 66% van dat totale marktaandeel. Veel van Tether's succes is afhankelijk geweest van de adoptie en de behoefte aan een stabiele en toegankelijke munteenheid in opkomende wereldmarkten en economieën die worden geteisterd door hyperinflatie. Hier ligt de disconnect. De echo kamer van CT onderschat de werkelijke TAM van stablecoins. Tether is de meest praktische vorm van digitale dollar blootstelling voor miljoenen mensen over de hele wereld geworden. Die waarde vastleggen door de volledige stack te bezitten is waar de meeste spelers naartoe bewegen. Codex volgt nu dit speelboek als de USDC native chain. Het gaat niet noodzakelijkerwijs om het hebben van een andere specifieke chain, maar eerder om distributie. In werkelijkheid optimaliseert de architectuur en GTM-strategie van Plasma voor wereldwijde betalingen en remittance-diensten. Hun aanpak richt zich op een al bestaande vraag vanuit corridors buiten de VS waar de meerderheid van de onbanked populaties woont. Vanuit een narratief perspectief is Plasma momenteel de meest directe inzet voor de adoptie van stablecoins buiten CRCL. En als je wilt weten hoe tekort de ruimte is voor stablecoin blootstelling, kijk dan gewoon naar het recente IPO-succes van Circle.