Il ciclo quadriennale è davvero morto? Entrando nell'anno, credo che il consenso fosse che avremmo raggiunto il picco tra la fine di aprile e l'inizio di maggio, simile al 2021. Ma il consenso è raramente corretto. E una volta che questo è stato invalidato, tutti hanno cominciato a dire che il picco era già stato raggiunto e che il ciclo era finito. Va detto che abbiamo avuto un drawdown di circa il 34% da gennaio ad aprile di quest'anno, ma il mercato spesso dimentica che questo tipo di correzioni sono comuni anche in un trend rialzista. E mentre l'offerta di moneta M2 continua a salire verso destra, trovo difficile scartare la continuazione di questo ciclo nel Q4, simile al 2017. La decisione di Powell di mantenere i tassi invariati con possibili tagli rinviati a settembre, l'allentamento della politica fiscale in diverse economie e la proliferazione dei DAT si allineano con la mia tesi che questo ciclo rispecchia la corsa del 2017. E con Trump che spinge attivamente per i tagli ai tassi e rimodella il consiglio della Fed, c'è una crescente pressione su Powell per un eventuale cambiamento di rotta. Anche senza un allentamento formale, i mercati hanno già iniziato a anticipare il cambiamento, come evidenziato di seguito. Questa è esattamente la configurazione che abbiamo visto nel 2017: un lento accumulo di slancio reflazionistico che alla fine ha guidato il parabolico aumento finale nel ciclo delle criptovalute. Certo, è sempre opportuno rivedere la tesi se invalidata, ma per ora il tempismo degli eventi è troppo inquietante per essere ignorato. La mia unica preoccupazione è che se l'anticipazione accelera, potremmo essere più vicini agli ultimi inning di quanto pensassimo inizialmente.

Le persone non capiscono ancora quanto sia alta la percentuale della popolazione globale non bancarizzata e in bisogno di una valuta stabile e affidabile.

I Private AMM stanno prendendo il controllo di Solana? Oltre il 40% di tutto il volume di trading su Jupiter oggi è instradato attraverso AMM proprietari come SolFi, ZeroFi e Obric. Nonostante siano completamente closed source, sono riusciti a catturare quasi la metà del volume negli ultimi 6 mesi. Ma cos'è esattamente un "prop AMM"? Il concetto di un AMM proprietario potrebbe sembrare una contraddizione. Gli AMM per design sono sistemi aperti e deterministici. Il loro ruolo è offrire curve di prezzo chiare e accesso senza fiducia alla liquidità. La struttura di un prop AMM è simile a quella di un market maker attivo. Loro: ▫️Forniscono prezzi in modo privato ▫️Non operano frontend ▫️Si basano su liquidità basata su vault ▫️Eseguono solo attraverso aggregatori Possiamo sostanzialmente riferirci a loro come market maker on-chain. L'obiettivo è chiudere lo spread e offrire quotazioni più strette. E mentre l'ascesa dei prop AMM sta consolidando la liquidità verso un numero ristretto di venue, la struttura del mercato nel suo complesso sta diventando più efficiente. I market maker stanno notando questa tendenza, e i trader non si preoccupano di chi instrada le loro operazioni – si preoccupano di avere quotazioni e riempimenti migliori. Solana è la prova precoce di questo, e il mercato più ampio si stratificherà sempre di più in ambienti di esecuzione guidati da aggregatori dominati da un piccolo insieme di prop AMM backend. Potremmo vedere una struttura di mercato biforcuta - da un lato venue sofisticate che dominano il volume su Jupiter, e dall'altro, pool in stile V2 come Raydium che catturano la parte finale degli asset.

Ottimo rapporto sui browser agentici di @CannnGurel Se sei curioso di sapere dove sta andando il panorama dei browser, ti consiglio sicuramente di leggerlo.

Più ascolto i tech bros parlare di longevità e salute, più mi rendo conto di quanto siano in realtà ritardati

Pensavi che $ETH sarebbe schizzato in alto mentre $SOL sarebbe rimasto ai margini?

Mi chiedo come si svilupperà la situazione per i prop AMM, supponendo che questo sblocchi le transazioni private e la priorità dei maker. Ancora più interessante sarà vedere come si evolveranno le cose ora che i CLOB hanno cancellazioni prioritarie e possono restringere lo spread.

immagino che non fosse una grande idea investire tutto in $PUMP dopo tutto

La Tesi di @PlasmaFDN: Tutti stanno andando full stack Le stablecoin continuano a essere il caso d'uso più grande della crypto, con un'offerta in circolazione che ora supera i 262 miliardi di dollari. Tether è cresciuta di un altro ~4% nell'ultimo mese, mantenendo ~66% di quella quota di mercato complessiva. Gran parte del successo di Tether si basa sull'adozione e sulla necessità di un'unità di valuta stabile e accessibile nei mercati globali emergenti e nelle economie afflitte da iperinflazione. Qui si trova il disallineamento. La camera d'eco di CT sottovaluta il reale TAM delle stablecoin. Tether è diventata la forma più pratica di esposizione al dollaro digitale per milioni di persone in tutto il mondo. Catturare quel valore possedendo l'intero stack è dove la maggior parte degli attori si sta muovendo. Codex sta ora seguendo questo playbook come la catena nativa di USDC. Non si tratta necessariamente di avere un'altra catena specifica, ma piuttosto di distribuzione. In realtà, l'architettura e la strategia GTM di Plasma stanno ottimizzando per i pagamenti globali e i servizi di rimessa. Il loro approccio si concentra su una domanda già esistente da corridoi al di fuori degli Stati Uniti, dove risiede la maggior parte delle popolazioni non bancarizzate. Da una prospettiva narrativa, Plasma è attualmente la scommessa più diretta verso l'adozione delle stablecoin al di fuori di CRCL. E se vuoi sapere quanto sia carente lo spazio per l'esposizione alle stablecoin, dai solo un'occhiata al recente successo dell'IPO di Circle.

La tesi di @PlasmaFDN: Tutti stanno andando full stack Le stablecoin continuano a essere il caso d'uso più grande della crypto, con un'offerta in circolazione che ora supera i 262 miliardi di dollari. Tether è cresciuta di un altro ~4% nell'ultimo mese, mantenendo ~66% di quella quota di mercato complessiva. Gran parte del successo di Tether si basa sull'adozione e sulla necessità di un'unità di valuta stabile e accessibile nei mercati globali emergenti e nelle economie afflitte da iperinflazione. Qui si trova il disallineamento. La camera dell'eco di CT sottovaluta il reale TAM delle stablecoin. Tether è diventata la forma più pratica di esposizione al dollaro digitale per milioni di persone in tutto il mondo. Catturare quel valore possedendo l'intero stack è dove la maggior parte degli attori si sta muovendo. Codex sta ora seguendo questo playbook come la catena nativa di USDC. Non si tratta necessariamente di avere un'altra catena specifica, ma piuttosto di distribuzione. In realtà, l'architettura e la strategia GTM di Plasma stanno ottimizzando per i pagamenti globali e i servizi di rimessa. Il loro approccio si concentra su una domanda già esistente da corridoi al di fuori degli Stati Uniti, dove risiede la maggior parte delle popolazioni non bancarizzate. Da una prospettiva narrativa, Plasma è attualmente la scommessa più diretta verso l'adozione delle stablecoin al di fuori di CRCL. E se vuoi sapere quanto sia carente lo spazio per l'esposizione alle stablecoin, basta dare un'occhiata al recente successo dell'IPO di Circle.