O Ciclo de Quatro Anos está realmente morto? Entrando no ano, acredito que o consenso era que iríamos atingir o pico no final de abril/início de maio – semelhante a 2021. Mas o consenso raramente está correto. E uma vez que isso foi invalidado, todos começaram a afirmar que o pico já tinha ocorrido e que o ciclo tinha terminado. É verdade que tivemos uma queda de ~34% de janeiro até abril deste ano, mas o mercado muitas vezes esquece que esse tipo de correções são comuns mesmo em uma tendência de alta. E enquanto a oferta de dinheiro M2 continua a subir, acho difícil descartar a continuidade deste ciclo até o Q4 – semelhante a 2017. A decisão de Powell de manter as taxas inalteradas, com possíveis cortes adiados para setembro, aliviando a política fiscal em várias economias, e a proliferação de DATs se alinha com a minha tese de que este ciclo espelha a corrida de 2017. E com Trump a pressionar ativamente por cortes nas taxas e a reformular o conselho do Fed, há uma pressão crescente sobre Powell para eventualmente mudar de direção. Mesmo sem um alívio formal, os mercados já começaram a antecipar a mudança, como apontado abaixo. Esta é a configuração exata que vimos em 2017 – uma lenta acumulação de momentum reflacionário que, em última análise, impulsionou o derretimento parabólico no final do ciclo em cripto. Claro, vale sempre a pena ajustar a tese se for invalidada, mas por agora, o timing dos eventos é demasiado estranho para ignorar. A minha única preocupação é que, se a antecipação acelerar, podemos estar mais próximos das últimas entradas do que pensávamos originalmente.

As pessoas ainda não entendem quanta da população global está sem banco e precisa de uma moeda estável e confiável.

Os AMMs privados estão a dominar a Solana? Mais de 40% de todo o volume de negociação na Jupiter hoje é direcionado através de AMMs proprietários como SolFi, ZeroFi e Obric. Apesar de serem completamente de código fechado, conseguiram capturar quase metade do volume nos últimos 6 meses. Mas o que exatamente é um "AMM proprietário"? O conceito de um AMM proprietário pode parecer uma contradição. Os AMMs, por design, são sistemas abertos e determinísticos. O seu papel é oferecer curvas de preços claras e acesso à liquidez sem confiança. A estrutura de um AMM proprietário é semelhante à de um formador de mercado ativo. Eles: ▫️Cotam preços de forma privada ▫️Não operam frontends ▫️Dependem de liquidez baseada em cofres ▫️Executam apenas através de agregadores Podemos basicamente referir-nos a eles como formadores de mercado em cadeia. O objetivo é fechar o spread e oferecer cotações mais apertadas. E enquanto a ascensão dos AMMs proprietários está a consolidar a liquidez em torno de um punhado de locais; a estrutura do mercado como um todo está a tornar-se mais eficiente. Os formadores de mercado estão a notar esta tendência, e os traders não se importam com quem está a direcionar as suas negociações – eles se importam com melhores cotações e execuções. A Solana é a prova inicial disto, e o mercado mais amplo irá estratificar-se cada vez mais em ambientes de execução impulsionados por agregadores dominados por um pequeno conjunto de AMMs proprietários de backend. Poderíamos ver uma estrutura de mercado bifurcada - de um lado, locais sofisticados a dominar o volume na Jupiter, e do outro, pools estilo V2 como Raydium a capturar a parte final dos ativos.

Ótimo relatório sobre navegadores agentivos por @CannnGurel Se você está curioso sobre para onde o cenário dos navegadores está indo, eu definitivamente recomendaria dar uma lida.

Quanto mais ouço os tech bros falarem sobre longevidade e saúde, mais percebo o quão retardados eles realmente são.

Você achou que o $ETH ia disparar, mas que o $SOL ia ficar de lado?

Pergunto-me como isto se desenrola para os AMMs de prop, assumindo que isto desbloqueia transações privadas e prioridade para os makers. Ainda mais interessante é como as coisas vão se moldar agora que os CLOBs têm cancelamentos prioritários e podem apertar o spread.

acho que não foi uma grande ideia fazer o full port de $PUMP afinal

A Tese do @PlasmaFDN: Todos estão a ir para o full stack As stablecoins continuam a ser o maior caso de uso das criptomoedas, com um fornecimento em circulação agora a ultrapassar os $262B. A Tether cresceu cerca de ~4% no último mês, mantendo ~66% dessa quota de mercado global. Grande parte do sucesso da Tether depende da adoção e necessidade de uma unidade de moeda estável e acessível em mercados globais emergentes e economias assoladas pela hiperinflação. É aqui que reside a desconexão. A câmara de eco do CT subestima o TAM real das stablecoins. A Tether tornou-se a forma mais prática de exposição ao dólar digital para milhões em todo o mundo. Capturar esse valor possuindo o full stack é para onde a maioria dos players está a mover-se. A Codex está agora a seguir este manual como a cadeia nativa do USDC. Não se trata necessariamente de ter outra cadeia específica, mas sim de distribuição. Na realidade, a arquitetura e a estratégia de GTM da Plasma estão a otimizar para pagamentos globais e serviços de remessa. A sua abordagem foca numa demanda já existente de corredores fora dos EUA, onde reside a maioria das populações não bancarizadas. De uma perspetiva narrativa, a Plasma é atualmente a aposta mais direta para a adoção de stablecoins fora do CRCL. E se você quer saber quão carente está o espaço para exposição a stablecoins, basta olhar para o recente sucesso da IPO da Circle.

A Tese do @PlasmaFDN: Todos estão a ir para o full stack As stablecoins continuam a ser o maior caso de uso das criptomoedas, com um fornecimento em circulação que agora excede os $262B. A Tether cresceu cerca de ~4% no último mês, mantendo ~66% dessa quota de mercado global. Grande parte do sucesso da Tether depende da adoção e necessidade de uma unidade de moeda estável e acessível em mercados globais emergentes e economias assoladas pela hiperinflação. É aqui que reside a desconexão. A câmara de eco do CT subestima o TAM real das stablecoins. A Tether tornou-se a forma mais prática de exposição ao dólar digital para milhões em todo o mundo. Capturar esse valor possuindo o full stack é para onde a maioria dos jogadores está a mover-se. A Codex está agora a seguir este manual como a cadeia nativa do USDC. Não se trata necessariamente de ter outra cadeia específica, mas sim de distribuição. Na realidade, a arquitetura e a estratégia de GTM da Plasma estão a otimizar para pagamentos globais e serviços de remessa. A sua abordagem foca numa demanda já existente de corredores fora dos EUA, onde reside a maioria das populações não bancarizadas. De uma perspetiva narrativa, a Plasma é atualmente a aposta mais direta para a adoção de stablecoins fora do CRCL. E se você quiser saber quão carente é o espaço para exposição a stablecoins, basta olhar para o recente sucesso do IPO da Circle.