四年周期真的結束了嗎？ 進入這一年，我相信共識是我們將在四月末/五月初達到高點——類似於2021年。 但共識很少是正確的。一旦這一點被無效化，大家都在說高點已經出現，這個周期已經結束。 當然，我們從一月到四月的回調約為34%，但市場常常忘記這種修正即使在上升趨勢中也是常見的。 而且，儘管M2貨幣供應量持續向右上方趨勢，我發現很難否定這個周期在第四季度的延續——類似於2017年。 鮑威爾決定保持利率不變，可能的降息推遲到九月，幾個經濟體的財政策略放鬆，以及DATs的增長，與我的論點一致，即這個周期與2017年的上漲相似。 而且，隨著特朗普積極推動降息並重塑美聯儲董事會，對鮑威爾的壓力越來越大，最終可能會轉向。 即使沒有正式的放鬆，市場已經開始提前反應這一變化，如下所示。 這正是我們在2017年看到的情況——一種緩慢積累的再通脹動能，最終驅動了加密貨幣的晚周期拋物線式上漲。 當然，如果論點被無效化，調整論點總是值得的，但目前事件的時機實在太過巧合，無法忽視。 我唯一的擔心是，如果提前反應加速，我們可能比原先想的更接近最後的局面。

人們仍然不明白全球有多少人口是沒有銀行賬戶的，並且需要一種穩定可靠的貨幣。

私人 AMM 是否正在接管 Solana？ 今天，超過 40% 的所有交易量都通過像 SolFi、ZeroFi 和 Obric 這樣的專有 AMM 路由。 儘管完全是封閉源代碼，但它們在過去 6 個月內已經成功捕獲了近一半的交易量。 那麼，什麼是“專有 AMM”呢？ 專有 AMM 的概念可能看起來像是一種矛盾。AMM 的設計本質上是開放的、確定性的系統。 它們的角色是提供清晰的定價曲線和無信任的流動性訪問。 專有 AMM 的結構類似於主動做市商。它們： ▫️ 私下報價 ▫️ 不運營前端 ▫️ 依賴基於金庫的流動性 ▫️ 僅通過聚合器執行 我們基本上可以將它們稱為鏈上做市商。目標是縮小價差並提供更緊湊的報價。 儘管專有 AMM 的興起正在將流動性集中到少數幾個場所，但整體市場結構變得更加高效。 做市商注意到了這一趨勢，而交易者並不在乎誰在路由他們的交易——他們關心的是更好的報價和成交。 Solana 是這一點的早期證明，整個市場將越來越多地分層，形成由少數後端專有 AMM 主導的聚合器驅動的執行環境。 我們可能會看到一個分化的市場結構——一方面是複雜的場所主導著 Jupiter 的交易量，另一方面是像 Raydium 這樣的 V2 風格池捕獲資產的尾端。

關於代理瀏覽器的精彩報告，來自 @CannnGurel 如果你對瀏覽器的未來發展感到好奇，我絕對建議你閱讀一下。

我越聽科技兄弟談論長壽和健康，我越意識到他們實際上有多愚蠢。

你以為 $ETH 會大漲，但 $SOL 會保持觀望？

想知道這對於假設這解鎖了私人交易和做市商優先權的專業自動做市商（AMMs）會有什麼影響 更有趣的是，現在CLOB（中央限價訂單簿）擁有優先取消的權限，並且可以縮小價差，事情將會如何發展

看來全力投入 $PUMP 其實不是個好主意。

@PlasmaFDN 論文：每個人都在全棧發展 穩定幣仍然是加密貨幣最大的應用案例，目前的流通供應量已超過 2620 億美元。Tether 在過去一個月內增長了約 4%，保持了約 66% 的市場份額。 Tether 的成功在很大程度上依賴於在新興全球市場和遭受超通脹困擾的經濟體中對穩定且可獲得的貨幣單位的採用和需求。 這就是斷層所在。CT 的回音室低估了穩定幣的實際總可尋址市場（TAM）。Tether 已成為全球數百萬人接觸數字美元的最實用形式。 通過擁有完整的技術棧來捕捉這一價值是大多數參與者正在朝著的方向。Codex 現在作為 USDC 原生鏈遵循這一計劃。 這不一定是關於擁有另一條特定的鏈，而是關於分發。 實際上，Plasma 的架構和市場進入策略正在優化全球支付和匯款服務。 他們的做法專注於美國以外的走廊中已經存在的需求，那裡大多數無銀行人口居住。 從敘事的角度來看，Plasma 目前是對 CRCL 以外的穩定幣採用的最直接押注。 如果你想知道這個領域對穩定幣接觸有多麼匱乏，只需看看 Circles 最近的 IPO 成功。

@PlasmaFDN 論文：每個人都在全棧發展 穩定幣仍然是加密貨幣最大的應用案例，目前的流通量已超過 2620 億美元。Tether 在過去一個月內增長了約 4%，保持了約 66% 的市場份額。 Tether 的成功在很大程度上依賴於在新興全球市場和遭受超通脹困擾的經濟體中對穩定且可獲得的貨幣單位的採用和需求。 這就是斷層所在。CT 的回音室低估了穩定幣的實際總可尋址市場（TAM）。Tether 已成為全球數百萬人接觸數字美元的最實用形式。 擁有完整堆棧來捕捉這一價值是大多數參與者正在朝著的方向。Codex 現在作為 USDC 原生鏈遵循這一策略。 這不一定是擁有另一條特定的鏈，而是關於分發。 實際上，Plasma 的架構和 GTM 策略正在優化全球支付和匯款服務。 他們的做法專注於美國以外的走廊中已存在的需求，那裡大多數無銀行人口居住。 從敘事的角度來看，Plasma 目前是對 CRCL 以外的穩定幣採用的最直接押注。 如果你想知道這個領域對穩定幣接觸有多麼匱乏，只需看看 Circles 最近的 IPO 成功。