¿Está realmente muerto el Ciclo de Cuatro Años? Al entrar en el año, creo que el consenso era que alcanzaríamos el pico a finales de abril/principios de mayo, similar a 2021. Pero el consenso rara vez es correcto. Y una vez que esto se invalidó, todos decían que el pico ya había ocurrido y que era el final del ciclo. Es cierto que tuvimos una caída de aproximadamente el 34% de enero a abril de este año, pero el mercado a menudo olvida que este tipo de correcciones son comunes incluso en una tendencia alcista. Y mientras la oferta de dinero M2 continúa aumentando hacia la derecha, me resulta difícil descartar la continuación de este ciclo hacia el cuarto trimestre, similar a 2017. La decisión de Powell de mantener las tasas sin cambios con posibles recortes aplazados hasta septiembre, aliviando la política fiscal en varias economías, y la proliferación de DATs se alinean con mi tesis de que este ciclo refleja la carrera de 2017. Y con Trump presionando activamente por recortes de tasas y reconfigurando la junta de la Fed, hay una creciente presión sobre Powell para que eventualmente cambie de rumbo. Incluso sin un alivio formal, los mercados ya han comenzado a anticipar el cambio, como se señaló a continuación. Este es el mismo escenario que vimos en 2017: una lenta acumulación de momentum reflacionario que finalmente impulsó el aumento parabólico en el ciclo tardío en cripto. Por supuesto, siempre vale la pena ajustar la tesis si se invalida, pero por ahora, el momento de los eventos es demasiado extraño para ignorarlo. Mi única preocupación es que si la anticipación se acelera, podríamos estar más cerca de las últimas entradas de lo que originalmente pensábamos.

La gente todavía no entiende cuántas personas en la población global están sin banco y necesitan una moneda estable y confiable.

¿Están los AMMs privados apoderándose de Solana? Más del 40% de todo el volumen de trading en Jupiter hoy se canaliza a través de AMMs prop como SolFi, ZeroFi y Obric. A pesar de ser completamente de código cerrado, han logrado capturar casi la mitad del volumen en los últimos 6 meses. Pero, ¿qué es exactamente un "AMM prop"? El concepto de un AMM propietario puede parecer una contradicción. Los AMMs, por diseño, son sistemas abiertos y deterministas. Su función es ofrecer curvas de precios claras y acceso sin confianza a la liquidez. La estructura de un AMM prop es similar a la de un creador de mercado activo. Ellos: ▫️Cotizan precios de forma privada ▫️No operan frontends ▫️Dependiendo de la liquidez basada en vaults ▫️Ejecutan solo a través de agregadores Básicamente podemos referirnos a ellos como creadores de mercado en cadena. El objetivo es cerrar el spread y ofrecer cotizaciones más ajustadas. Y mientras el auge de los AMMs prop está consolidando la liquidez hacia un puñado de lugares; la estructura del mercado en su conjunto se está volviendo más eficiente. Los creadores de mercado están notando esta tendencia, y a los traders no les importa quién está canalizando sus operaciones; les importa obtener mejores cotizaciones y ejecuciones. Solana es la prueba temprana de esto, y el mercado más amplio se estratificará cada vez más en entornos de ejecución impulsados por agregadores dominados por un pequeño conjunto de AMMs prop de backend. Podríamos ver una estructura de mercado bifurcada: en un extremo, lugares sofisticados dominando el volumen en Jupiter, y en el otro, pools estilo V2 como Raydium capturando el extremo de los activos.

Gran informe sobre navegadores agentivos por @CannnGurel Si tienes curiosidad sobre hacia dónde se dirigen los navegadores, definitivamente te recomendaría leerlo.

Cuanto más escucho a los chicos de tecnología hablar sobre longevidad y salud, más me doy cuenta de lo retrasados que son en realidad.

¿Pensabas que $ETH iba a dispararse pero que $SOL iba a quedarse al margen?

Me pregunto cómo se desarrollará esto para los AMMs de propiedad, asumiendo que esto desbloquea transacciones privadas y prioridad para los creadores. Aún más interesante es cómo se configurarán las cosas ahora que los CLOBs tienen cancelaciones prioritarias y pueden reducir el diferencial.

supongo que no fue una gran idea hacer un port completo de $PUMP después de todo

La tesis de @PlasmaFDN: Todos están yendo a full stack Las stablecoins siguen siendo el mayor caso de uso de las criptomonedas, con un suministro en circulación que ahora supera los $262B. Tether ha crecido otro ~4% en el último mes, manteniendo ~66% de esa participación de mercado en general. Gran parte del éxito de Tether ha dependido de la adopción y la necesidad de una unidad de moneda estable y accesible en mercados y economías globales emergentes afectadas por la hiperinflación. Aquí es donde radica la desconexión. La cámara de eco de CT subestima el TAM real de las stablecoins. Tether se ha convertido en la forma más práctica de exposición al dólar digital para millones en todo el mundo. Capturar ese valor al poseer el stack completo es hacia donde se están moviendo la mayoría de los jugadores. Codex ahora sigue este libro de jugadas como la cadena nativa de USDC. No se trata necesariamente de tener otra cadena específica, sino más bien de distribución. En realidad, la arquitectura y la estrategia de GTM de Plasma están optimizando para pagos globales y servicios de remesas. Su enfoque se centra en una demanda ya existente de corredores fuera de los EE. UU. donde reside la mayoría de las poblaciones no bancarizadas. Desde una perspectiva narrativa, Plasma es actualmente la apuesta más directa hacia la adopción de stablecoins fuera de CRCL. Y si quieres saber cuán desprovisto está el espacio para la exposición a stablecoins, solo echa un vistazo al reciente éxito de la OPI de Circle.

La tesis de @PlasmaFDN: Todos están yendo a full stack Las stablecoins continúan siendo el mayor caso de uso de las criptomonedas, con un suministro en circulación que ahora supera los $262 mil millones. Tether ha crecido otro ~4% en el último mes, manteniendo ~66% de esa participación de mercado en general. Gran parte del éxito de Tether ha dependido de la adopción y la necesidad de una unidad de moneda estable y accesible en mercados y economías globales emergentes afectadas por la hiperinflación. Aquí es donde radica la desconexión. La cámara de eco de CT subestima el TAM real de las stablecoins. Tether se ha convertido en la forma más práctica de exposición al dólar digital para millones en todo el mundo. Capturar ese valor al poseer el stack completo es hacia donde se están moviendo la mayoría de los jugadores. Codex ahora sigue este libro de jugadas como la cadena nativa de USDC. No se trata necesariamente de tener otra cadena específica, sino más bien de distribución. En realidad, la arquitectura y la estrategia de GTM de Plasma están optimizando para pagos globales y servicios de remesas. Su enfoque se centra en una demanda ya existente de corredores fuera de los EE. UU. donde reside la mayoría de las poblaciones no bancarizadas. Desde una perspectiva narrativa, Plasma es actualmente la apuesta más directa hacia la adopción de stablecoins fuera de CRCL. Y si quieres saber cuán desprovisto está el espacio para la exposición a stablecoins, solo echa un vistazo al reciente éxito de la OPI de Circle.