Le cycle de quatre ans est-il vraiment mort ? En entrant dans l'année, je crois que le consensus était que nous devions atteindre un sommet fin avril/début mai – similaire à 2021. Mais le consensus a rarement raison. Et une fois que cela a été invalidé, tout le monde disait que le sommet avait déjà été atteint et que le cycle était terminé. Certes, nous avons eu un recul d'environ 34 % de janvier à avril cette année, mais le marché oublie souvent que ce genre de corrections est courant même dans une tendance haussière. Et tandis que l'offre monétaire M2 continue de progresser vers la droite, je trouve difficile de rejeter la poursuite de ce cycle jusqu'au T4 – similaire à 2017. La décision de Powell de maintenir les taux inchangés avec des baisses possibles repoussées en septembre, l'assouplissement de la politique fiscale dans plusieurs économies, et la prolifération des DAT s'alignent avec ma thèse selon laquelle ce cycle reflète la montée de 2017. Et avec Trump poussant activement pour des baisses de taux et remodelant le conseil de la Fed, la pression sur Powell pour pivoter éventuellement augmente. Même sans assouplissement formel, les marchés ont déjà commencé à anticiper le changement comme indiqué ci-dessous. C'est exactement la configuration que nous avons vue en 2017 – une lente accumulation d'élan de reflation qui a finalement conduit à la montée parabolique tardive du cycle dans la crypto. Bien sûr, il vaut toujours la peine d'ajuster la thèse si elle est invalidée, mais pour l'instant, le timing des événements est trop troublant pour être ignoré. Ma seule préoccupation est que si l'anticipation s'accélère, nous pourrions être plus proches des dernières manches que nous ne le pensions à l'origine.

Les gens ne comprennent toujours pas combien de personnes dans le monde n'ont pas accès aux services bancaires et ont besoin d'une monnaie stable et fiable.

Les AMM privés prennent-ils le contrôle de Solana ? Plus de 40 % de tout le volume de trading sur Jupiter aujourd'hui est acheminé par des AMM propriétaires comme SolFi, ZeroFi et Obric. Bien qu'étant complètement fermés, ils ont réussi à capturer près de la moitié du volume au cours des six derniers mois. Mais qu'est-ce qu'un "AMM propriétaire" exactement ? Le concept d'un AMM propriétaire peut sembler contradictoire. Les AMM, par conception, sont des systèmes ouverts et déterministes. Leur rôle est d'offrir des courbes de prix claires et un accès sans confiance à la liquidité. La structure d'un AMM propriétaire est semblable à celle d'un teneur de marché actif. Ils : ▫️Citent des prix de manière privée ▫️N'opèrent pas de frontaux ▫️Dépendent de la liquidité basée sur des coffres ▫️Exécutent uniquement par le biais d'agrégateurs Nous pouvons essentiellement les considérer comme des teneurs de marché on-chain. L'objectif est de réduire l'écart et d'offrir des cotations plus serrées. Et bien que la montée des AMM propriétaires consolide la liquidité vers un petit nombre de lieux, la structure du marché dans son ensemble devient plus efficace. Les teneurs de marché remarquent cette tendance, et les traders se moquent de qui achemine leurs transactions – ils se soucient de meilleures cotations et de meilleures exécutions. Solana est la preuve précoce de cela, et le marché plus large se stratifiera de plus en plus en environnements d'exécution pilotés par des agrégateurs dominés par un petit ensemble d'AMM propriétaires en backend. Nous pourrions voir une structure de marché bifurquée - d'un côté, des lieux sophistiqués dominant le volume sur Jupiter, et de l'autre, des pools de style V2 comme Raydium capturant la fin des actifs.

Excellent rapport sur les navigateurs agentiques par @CannnGurel Si vous êtes curieux de savoir où se dirige le paysage des navigateurs, je vous recommande vivement de le lire.

Plus j’entends les frères de la technologie parler de longévité et de santé, plus je me rends compte à quel point ils sont en fait retardés

Vous pensiez que $ETH allait se déchirer mais $SOL allait rester sur la touche ?

Je me demande comment cela va se dérouler pour les AMM de prop en supposant que cela débloque des transactions privées et la priorité des makers. Encore plus intéressant de voir comment les choses vont évoluer maintenant que les CLOB ont des annulations prioritaires et peuvent resserrer l'écart.

Je suppose que ce n’était pas une bonne idée de $PUMP à bâbord complet après tout

La thèse @PlasmaFDN : Tout le monde passe au full stack Les stablecoins continuent d'être le plus grand cas d'utilisation de la crypto, avec une offre en circulation dépassant désormais 262 milliards de dollars. Tether a encore augmenté d'environ 4 % au cours du dernier mois, maintenant environ 66 % de cette part de marché globale. Une grande partie du succès de Tether repose sur l'adoption et le besoin d'une unité de monnaie stable et accessible dans les marchés et économies mondiaux émergents, frappés par l'hyperinflation. C'est là que se situe le décalage. La chambre d'écho de CT sous-estime le TAM réel des stablecoins. Tether est devenu la forme la plus pratique d'exposition au dollar numérique pour des millions de personnes à travers le monde. Capturer cette valeur en possédant l'ensemble de la pile est là où la plupart des acteurs se dirigent. Codex suit désormais ce plan en tant que chaîne native de l'USDC. Il ne s'agit pas nécessairement d'avoir une autre chaîne spécifique, mais plutôt de distribution. En réalité, l'architecture et la stratégie GTM de Plasma optimisent les paiements mondiaux et les services de transfert d'argent. Leur approche se concentre sur une demande déjà existante provenant de corridors en dehors des États-Unis où réside la majorité des populations non bancarisées. D'un point de vue narratif, Plasma est actuellement le pari le plus direct vers l'adoption des stablecoins en dehors de CRCL. Et si vous voulez savoir à quel point l'espace est privé d'exposition aux stablecoins, jetez simplement un œil au récent succès de l'introduction en bourse de Circle.

La thèse de @PlasmaFDN : Tout le monde passe au full stack Les stablecoins continuent d'être le plus grand cas d'utilisation de la crypto, avec une offre en circulation dépassant désormais 262 milliards de dollars. Tether a encore augmenté d'environ 4 % au cours du dernier mois, maintenant environ 66 % de cette part de marché globale. Une grande partie du succès de Tether repose sur l'adoption et le besoin d'une unité de monnaie stable et accessible dans les marchés et économies mondiaux émergents, frappés par l'hyperinflation. C'est là que se situe le décalage. La chambre d'écho de CT sous-estime le TAM réel des stablecoins. Tether est devenu la forme la plus pratique d'exposition au dollar numérique pour des millions de personnes à travers le monde. Capturer cette valeur en possédant l'ensemble de la pile est là où la plupart des acteurs se dirigent. Codex suit désormais ce plan en tant que chaîne native de l'USDC. Il ne s'agit pas nécessairement d'avoir une autre chaîne spécifique, mais plutôt de distribution. En réalité, l'architecture et la stratégie GTM de Plasma optimisent les paiements mondiaux et les services de transfert d'argent. Leur approche se concentre sur une demande déjà existante provenant de corridors en dehors des États-Unis où réside la majorité des populations non bancarisées. D'un point de vue narratif, Plasma est actuellement le pari le plus direct vers l'adoption des stablecoins en dehors de CRCL. Et si vous voulez savoir à quel point l'espace est privé d'exposition aux stablecoins, jetez simplement un œil au récent succès de l'introduction en bourse de Circle.